? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 什么是融資？?經(jīng)典案例分析

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2020-4-24? ?青野鴻蒙

融資，英文是financing，從狹義上講，即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》對融資的解釋是：融資是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。

從狹義上講，融資是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程，也就是說公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構(gòu)、了解金融市場，因為企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。1991年鄧小平同志視察上海時指出：“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融搞好了，一招棋活，全盤皆活。”由此可看出政府高層對金融逐漸重視。

2019年3月15日，國務(wù)院總理李克強在北京人民大會堂十三屆全國人大二次會議表示，讓小微企業(yè)融資成本在2018年的基礎(chǔ)上再降低1個百分點。

?

企業(yè)融資上市需要什么條件？

（1）主體資格方面。企業(yè)應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3年以上（經(jīng)國務(wù)院批準的除外），其中：有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間從有限責(zé)任公司成立之日起計算滿3年。最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更;發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元，發(fā)行后股本總額不少于人民幣五千萬元，公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上。股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上。

（2）獨立性方面。企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力，企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)完整，人員應(yīng)當(dāng)獨立，財務(wù)應(yīng)當(dāng)獨立，機構(gòu)應(yīng)當(dāng)獨立、業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨立。

（3）規(guī)范運作方面。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé);企業(yè)的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格。企業(yè)最近三年無重大違法行為，無損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。

（4）財務(wù)與會計方面。企業(yè)最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元。最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元，最近三年財務(wù)會計報告無虛假記載。

（5）募集資金投向方面。募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托**等財務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。另外，募集資金投資項目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。

上市公司的融資順序是怎樣的？

企業(yè)的融資順序是指企業(yè)為新項目融資時對融資方式選擇的一種優(yōu)先次序安排。

我國企業(yè)的融資順序普遍實行先外源融資后內(nèi)源融資，先直接融資后間接融資，先股票融資后債券融資，內(nèi)源融資所占比例最大不超過20%。

?

怎樣準備第一次融資？

團隊

1、 有靠譜、穩(wěn)定、互補的合伙人；

2、 不一定非得要全明星團隊，但一定得對行業(yè)有理解并且有一定積累；

3、 黃金三角組合：產(chǎn)品+技術(shù)+運營， 最好三個合伙人的分工，如果少一個，但最起碼三個里面得有兩個。

產(chǎn)品和商業(yè)模式

1、 最好有產(chǎn)品，并且經(jīng)歷過小規(guī)模的測試，有一定數(shù)據(jù)，這樣比較有說服力；

2、 如果沒有成型產(chǎn)品，那也先做一個demo，能把一些最基本的邏輯演示出來；

3、 如果沒有數(shù)據(jù)，那先找一個業(yè)內(nèi)的標桿公司，把他的數(shù)據(jù)吃透。

材料準備

一份商業(yè)計劃書，不用word版本的長篇大論，也不用心路歷程和內(nèi)心糾結(jié)的鋪陳，PPT就可以，簡練、直接。

一般包括以下幾個內(nèi)容，介紹太多也沒必要：

行業(yè)背景和機會，就是市場有多大，當(dāng)前痛點在哪兒，你要切入哪一塊，三兩頁即可。不要怕投資人聽不懂，如果他行業(yè)也聽不懂，建議你換一家談，不要浪費時間。

產(chǎn)品，做什么，怎么做，優(yōu)勢在哪兒，如何像一把利刃一樣切入市場，近期的產(chǎn)品規(guī)劃（時間、產(chǎn)品）；

團隊，團隊人員的教育背景、從業(yè)背景、人員分工，股權(quán)結(jié)構(gòu)組成。這一塊有什么就說什么，不用刻意拔高，簡明扼要。

財務(wù)預(yù)測，未來兩年的財務(wù)情況，收支情況，這一塊是創(chuàng)業(yè)者普遍比較薄弱的，網(wǎng)上搜一下填一個就可以。沒有投資人會對這一塊太較真，不用精確到小數(shù)點后xx位。有一個大概的模樣，做一個基本的參考，告訴別人你是有公司運營的概念和思路就可以了。不要對運營一問三不知，畢竟我們也處在社會主義初級階段，吃喝拉撒是基本需求。

融資情況，需要多少錢，這些錢來做什么。對公司的估值，如果不清楚怎么估，就不要寫。

?

什么時候融資比較合適？選對融資時機很重要

1、應(yīng)該何時尋求融資？

這里有幾個關(guān)鍵問題可以幫你作出決定，當(dāng)前是否是為初創(chuàng)企業(yè)尋求融資的最佳時間：你所在的行業(yè)有增長趨勢嗎？你的競爭威脅大嗎？你需要資本增長并繼續(xù)堅持下去嗎？如果你對這些問題的回答都是肯定的，那么你是時候考慮融資方案了。

如何判斷你的項目適不適合融資、是不是最好的時機？不是看你的產(chǎn)品或創(chuàng)意多么輝煌，也不是創(chuàng)始人多么專注或團隊多么強大。而是取決于你有多少錢能夠迅速擴大自己的創(chuàng)意，擴大競爭優(yōu)勢，形成優(yōu)勢產(chǎn)品以吸引用戶、媒體以及付費客戶。

2、要么全力以赴，要么就干脆不要想

處理融資的事非常令人分心。當(dāng)你開始融資時，其他的一切都顧及不上。問題不在于融資所消耗的時間，而是它已成為你心中的頭等大事。創(chuàng)業(yè)者不能長期承受那種程度的分神，因為早期創(chuàng)業(yè)公司的增長主要靠創(chuàng)始人的帶動，如果創(chuàng)始人的心思在別的地方，增長通常隨之急劇下降。因此，初創(chuàng)公司要么全心全意去完成融資，要么想都不要去想它。當(dāng)你決定要融資，你需要專注于把它快速搞定并回到自己的該做的事情上。

3、不要對融資上癮，業(yè)務(wù)才是核心

對大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者來說融資是一件勞神費力的事，不過也有一些人覺得這比創(chuàng)業(yè)本身更有趣。早期創(chuàng)業(yè)公司的工作一般都比較單調(diào)，但融資卻不一樣，當(dāng)情況進展順利的時候，融資過程就變得非常令人愉快。你不用坐在自己臟亂的公寓里聽用戶抱怨的產(chǎn)品的bug，而是在環(huán)境優(yōu)美的餐廳里和投資人商談千百萬美元的錢。

對于擅長融資的人來說癡迷于融資會變得更危險，做自己擅長的事總是讓人感到愉悅。如果你是其中之一，當(dāng)心了，融資不能讓公司變得成功，聽客戶抱怨bug可以。對融資上癮的最大的危險不是你會在這上面花太多的時間或是拿到太多的錢，而是你會開始認為自己已經(jīng)是個成功者，于是對業(yè)務(wù)上的麻煩事卻不怎么上心了。當(dāng)你對項目本身不再上心時，你的初創(chuàng)事業(yè)也可能因此而毀掉。

?

融資風(fēng)險的分類和規(guī)避方式

1、信用風(fēng)險：有限追索的項目融資是依靠有效的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的，各個保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要時履行其職責(zé)，提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證，就是項目的信用風(fēng)險。這一風(fēng)險貫穿于整個項目各個過程之中。

2、完工風(fēng)險：這是項目融資的主要核心風(fēng)險之一，具體包括：項目建設(shè)延期、項目建設(shè)成本超支、項目遲遲達不到“設(shè)計”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟指標、極端情況下，項目迫于停工、放棄。無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達的工業(yè)國家，項目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險的概率都是比較高的。項目的“商業(yè)標準”是貸款銀行檢驗項目是否達到完工條件的方法。

3、生產(chǎn)風(fēng)險：項目的生產(chǎn)風(fēng)險是在項目試生產(chǎn)極端和生產(chǎn)運行階存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱，是項目融資的另一個主要的核心風(fēng)險。主要表現(xiàn)形式包括：技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。

4、技術(shù)風(fēng)險：貸款銀行為避免更大風(fēng)險，項目選擇應(yīng)為經(jīng)市場檢驗成熟的生產(chǎn)技術(shù)項目。

5、資源風(fēng)險：對于依賴某種自然資源的生產(chǎn)項目，一個先決條件是要求項目的可供開采的已證實資源總儲量與項目融資期間內(nèi)所計劃采取或消耗的資源量之比要保持在風(fēng)險警戒線之下。

6、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險：由于能源和原材料成本在整個生產(chǎn)成本中所占的比重很大，因此其價格波動和供應(yīng)可靠性成為影響項目經(jīng)濟強度的一個主要因素。長期的能源和原材料供應(yīng)將是減少項目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險的一種有效辦法。由于能源和原材料供應(yīng)價格指數(shù)化對各方面都有一定好處，因此特別受到項目融資者的歡迎。

7、經(jīng)營管理風(fēng)險：管理風(fēng)險主要是來評價項目投資者對于所開發(fā)項目的經(jīng)營的經(jīng)營管理能力，而這種能力是決定項目的質(zhì)量控制、成本控制和生產(chǎn)效率的一個重要因素。

8、金融風(fēng)險：主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個主要方面。

9、政治風(fēng)險：投資者與所投項目不在同一個國家或貸款銀行與貸款項目不在同一國家都有可能面臨著由于項目所在國家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項目失敗、項目信用結(jié)構(gòu)改變、項目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險，這類風(fēng)險統(tǒng)稱為項目的政治風(fēng)險。

10、環(huán)境保護風(fēng)險：鑒于在項目融資中，投資者對項目的技術(shù)條件和生產(chǎn)條件比貸款銀行更了解，所以一般環(huán)境保護風(fēng)險由投資者承擔(dān)。包括：對所造成的環(huán)境污染的罰款、改正錯誤所需的資本投入、環(huán)境評價費用、保護費用以及其他的一些成本。

?

融資方式：從天使、A、B、C輪到IPO

企業(yè)要想發(fā)展，就要不斷地投入資金，每個階段都有不同的融資方式，通常情況下，可以劃分為如下幾種情況：

1、股東投資：他們出的注冊資本金。

2、天使輪：改革發(fā)展，天使投資人這個階段基本就是投人。

3、A輪：經(jīng)過基本驗證，具有可行性了。

4、B輪：發(fā)展一段時間了，覺得還不錯了。

5、C輪：在前面的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，看到希望了。

6、IPO：發(fā)展壯大了，投資人也要套現(xiàn)離場了，大家都覺得該上市了。

融資過程其實就是新股東加入的過程，他們稱為新的股東必然需要老股東出讓自己的股份，因此，每次融資，原有股東的股份都會降低。

?

企業(yè)融資案例——京東商城

一、京東商城介紹

京東是中國最大的綜合網(wǎng)絡(luò)零售商，是中國電子商務(wù)領(lǐng)域最受消費者歡迎和最具有影響力的電子商務(wù)網(wǎng)站之一，在線銷售家電、數(shù)碼通訊、電腦、家居百貨、服裝服飾、母嬰、圖書、食品、在線旅游等12大類數(shù)萬個品牌百萬種優(yōu)質(zhì)商品。京東在2012年的中國自營B2C市場占據(jù)49%的份額，憑借全供應(yīng)鏈的優(yōu)勢繼續(xù)擴大在中國電子商務(wù)市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。京東已經(jīng)建立華北、華東、華南、西南、華中、東北六大物流中心，同時在全國超過360座城市建立核心城市配送站。2012年8月14日，京東與蘇寧開打'史上最慘烈價格戰(zhàn)'。

2013年3月30日19點整正式切換了域名，并且更換新的logo。

二、京東商城融資

京東商城無論在訪問量、點擊率、銷售量及行業(yè)影響力上，均在國內(nèi)B2C網(wǎng)購平臺中首屈一指。飛速發(fā)展和廣闊前景贏得了國際著名風(fēng)險投資基金的青睞，資本注入勢不可擋

近幾年來，京東商城曾經(jīng)的三次融資。

（1）2007年8月，京東贏得國際著名風(fēng)險投資基金1000萬元——今日資本的青睞，首批融資千萬美金。

（2）2009年1月，京東商城獲得來自今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韜先生的私人公司共計2100萬美元的聯(lián)合注資。也是2008年金融危機爆發(fā)以來，中國電子商務(wù)企業(yè)獲得的第一筆融資。

京東商城在2009年初獲得2100萬美元融資時，將70%的資金投向了物流系統(tǒng)的建設(shè)，其中包括建設(shè)自有快遞公司，把北京、上海、廣州三地倉儲中心擴容至9萬平方米，開通26個城市配送站等，全面提升了京東商城的物流體系。

（3）2010年1月，京東商城獲得老虎環(huán)球基金領(lǐng)投的總金額超過1.5億美元的第三輪融資。這是金融危機發(fā)生以來中國互聯(lián)網(wǎng)市場金額最大的一筆融資，國際知名的老虎環(huán)球基金注資京東商城，說明投資者對京東商業(yè)模式和出色經(jīng)營業(yè)績的認可。此次融資的成功，對于正在發(fā)展的京東商城乃至中國電子商務(wù)行業(yè)都有著非常積極的意義?！薄姈|表示，1.5億美元新資金中將有50%用于倉儲、配送、售后等服務(wù)能力的提升。

（4）2011年4月1日，劉強東宣布完成C2輪融資，投資方俄羅斯的DST、老虎基金等六家基金和一些社會知名人士融資金額總計15億美元，其中11億美元已經(jīng)到賬。

（5）2012年10月，京東完成第六輪融資，融資金額為3億美元，并非外界傳說的4億美元。該筆融資由安大略教師退休基金領(lǐng)投，京東的第三輪投資方老虎基金跟投，兩者分別投資2.5億美元和5000萬美元。

（6）2013年2月，京東完成新一輪7億美元融資，投資方包括加拿大安大略教師退休基金和沙特億萬富翁阿爾瓦利德王子控股的王國控股集團以及公司一些主要股東跟投。

京東商城目前擁有遍及全國超過6000萬注冊用戶，近萬家供應(yīng)商，在線銷售家電、數(shù)碼通訊、電腦、家居百貨、服裝服飾、母嬰、圖書、食品等12大類數(shù)萬個品牌百萬種優(yōu)質(zhì)商品，日訂單處理量超過50萬單，網(wǎng)站日均PV超過1億。2010年，京東商城躍升為中國首家規(guī)模超過百億的網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)。

自2004年初正式涉足電子商務(wù)領(lǐng)域以來，京東商城一直保持高速成長，連續(xù)七年增長率均超過200%。京東商城始終堅持以純電子商務(wù)模式運營，縮減中間環(huán)節(jié)，為消費者在第一時間提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及滿意的服務(wù)。

?

三、對于企業(yè)融資看法

京東商城經(jīng)過多次的融資和發(fā)展運營最終成為了是中國最大的綜合網(wǎng)絡(luò)零售商，由此不難看出，企業(yè)的融資對于其戰(zhàn)略目標的發(fā)展和企業(yè)的運營戰(zhàn)略有著十分重要的意義。

現(xiàn)今企業(yè)融資的現(xiàn)實意義主要有兩條：

（1）解決企業(yè)的生存發(fā)展問題。在金融危機的強烈沖擊下，相當(dāng)一部分企業(yè)面臨著企業(yè)的生存與發(fā)展問題，實時的融資，既解決了企業(yè)的運營發(fā)展問題，也避免了大量員工的失業(yè)，有利于企業(yè)的重新崛起。

（2）解決企業(yè)的發(fā)展問題。企業(yè)特別是科技型企業(yè)，完成起步后，就到了擴大規(guī)模高速發(fā)展的階段。在這個時候，資金就成了發(fā)展的最大頸瓶。實時的融資，無疑就是給企業(yè)裝上了騰飛的翅膀，有利于企業(yè)自身的發(fā)展壯大。

然而，當(dāng)今融資難也成為企業(yè)的面臨的巨大的挑戰(zhàn)。尤其是面對我國融資行業(yè)的不發(fā)展，融資難更是剛建的和正在發(fā)展中的企業(yè)需要解決的燃眉之急。