? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 美股黑色星期四，會(huì)再次出現(xiàn)3月份的海嘯嗎？

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2020-6-12? ?青野鴻蒙

在納指連創(chuàng)歷史新高之后，美股在周四毫無(wú)預(yù)兆的崩盤了。

美東時(shí)間6月11周四，美股低開后全天單邊下挫，三大股指基本均以全天最低點(diǎn)位報(bào)收。道指收?qǐng)?bào)25128.17點(diǎn)，跌6.9%或1861點(diǎn)，創(chuàng)3月16日以來(lái)最大單日跌幅。納指報(bào)9492.73，跌5.27%或527點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)報(bào)3002.10，跌5.89%或188點(diǎn)。

金融股全線走低，摩根大通跌8.38%，高盛跌9.1%，花旗跌13.37%，摩根士丹利跌8.48%，美國(guó)銀行跌10.04%，富國(guó)銀行跌9.83%，伯克希爾哈撒韋跌6.86%。

大型科技股亦全線下挫，蘋果跌4.8%，亞馬遜跌3.38%，奈飛跌2.05%，谷歌跌4.29%，F(xiàn)acebook跌5.24%，微軟跌5.37%。

能源股普遍重挫，埃克森美孚跌8.85%，雪佛龍跌8.4%，康菲石油跌8.17%，斯倫貝謝跌11.64%，EOG能源跌8.05%。

熱門中概股多數(shù)收跌，阿里巴巴跌3.77%，京東跌5.7%，百度跌4.26%；嘉銀金科跌32.76%，魔線跌27.61%，房多多跌20.04%，瑞幸咖啡跌14.72%，蔚來(lái)汽車跌6.19%；華富教育漲217.78%，穩(wěn)盛金融漲146.18%，安博教育漲30%。

此外，VIX恐慌指數(shù)亦飆升約50%，自5月4日以來(lái)首次突破40。

原油市場(chǎng)同樣大跌，WTI原油收跌逾8%，布油期貨收跌逾7%。

避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)，黃金期貨收漲1.1%。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）

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華爾街的許多分析師將此歸因于美國(guó)多數(shù)州經(jīng)濟(jì)放開后出現(xiàn)第二波疫情浪潮的威脅，以及美聯(lián)儲(chǔ)周三不太友好的悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

那么，3月份的市場(chǎng)海嘯會(huì)再現(xiàn)嗎？一位長(zhǎng)期觀察與投資美股的人士告訴鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)，這次是美股對(duì)之前過度反彈、價(jià)格過高的調(diào)整，但不太可能會(huì)再次出現(xiàn)3月份持續(xù)一兩周的市場(chǎng)崩盤。“只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)放水，美股就很難大跌。但若美國(guó)疫情繼續(xù)失控，那美股的調(diào)整會(huì)來(lái)得更深一點(diǎn)?！痹撊耸勘硎?。

美國(guó)現(xiàn)“第二波疫情”威脅

此前美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎重新開放并恢復(fù)的現(xiàn)象曾經(jīng)支撐起股市利好，但最近幾天，第二波浪潮已成為一種真正的威脅。根據(jù)美國(guó)方面的報(bào)道，各州開始解除封鎖措施并重新開放經(jīng)濟(jì)后，不少地方的病列激增，尤其明顯的是亞利桑那州，德克薩斯州和佛羅里達(dá)州。

該病毒已感染了全球730萬(wàn)人，而美國(guó)則超過200萬(wàn)人，有21個(gè)州的確認(rèn)病例數(shù)量增加，這一令人擔(dān)憂的趨勢(shì)可能會(huì)隨著人們?cè)谙募痉祷毓ぷ鲌?chǎng)所和冒險(xiǎn)而加劇。

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得克薩斯州是最早放開居家限制的州，該限制令在4月30日即到期，5月1日起一些企業(yè)就恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。得克薩斯州衛(wèi)生當(dāng)局表示，目前在其各醫(yī)院中，共有2153名患Covid-19的患者患病，這使該州連續(xù)第三天成為該州破紀(jì)錄的冠狀病毒住院日。

亞利桑那州5月15日解除了居家令，大約10天后，該州開始看到大量新病例和住院病例。據(jù)美聯(lián)社，在關(guān)閉停機(jī)狀態(tài)時(shí)，亞利桑那州每天平均滾動(dòng)不到400例新病例，但兩周后急劇上升，到本周初每天超過1000例。住院人數(shù)也急劇上升，上周達(dá)到1200點(diǎn)。

佛羅里達(dá)州于5月4日開始分階段重新開放，從酒吧到零售商的大多數(shù)企業(yè)現(xiàn)已獲準(zhǔn)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。但進(jìn)入6月以來(lái)，新確認(rèn)病例激增。過去一周就新增了8848個(gè)病例。

彭博社的追蹤數(shù)據(jù)顯示，僅在6月9日以來(lái)的三天，加州就新增了3223例確認(rèn)病例，而亞利桑那周新增2971例，得克薩斯2736例。

第二波疫情威脅下美國(guó)是否要第二次關(guān)閉經(jīng)濟(jì)？北卡來(lái)羅納州的州長(zhǎng)已表示近期的反彈將使他重新思考學(xué)校和商業(yè)的重啟計(jì)劃。但財(cái)政部長(zhǎng)史蒂芬?姆努欽（Steven Mnuchin）周四表示，第二次關(guān)閉經(jīng)濟(jì)以打擊Covid-19的蔓延不是一個(gè)可行的選擇，并且可能使美國(guó)人更加頭痛。

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美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)“不友好” 貨幣政策維持“鴿派”

華爾街曾普遍將股市的復(fù)蘇歸功于美聯(lián)儲(chǔ)的一系列購(gòu)買資產(chǎn)和維持低利率的行為，但近日美聯(lián)儲(chǔ)在自去年12月以來(lái)，第一次發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中傳達(dá)了一些悲觀判斷。

但美國(guó)時(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)官員在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中估計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年可能下滑6.5%，接下來(lái)幾年將分別增長(zhǎng)5%和3.5%。到2022年，美國(guó)仍將面臨5.5％的失業(yè)率，遠(yuǎn)高于冠狀病毒爆發(fā)前的水平，核心通脹率為1.7％，仍低于其2％的目標(biāo)。

CNBC援引杰富瑞（Jefferies）首席市場(chǎng)策略師戴維?澤沃斯（David Zervos）表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè)非?！安挥押谩?。但他也表示，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)保證了如果需要將會(huì)盡一切努力做更多事情。

預(yù)測(cè)顯示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員都希望到2022年底將利率維持在接近零的水平，這絲毫沒有提早收緊貨幣政策的暗示。

“我們甚至都沒有想過加息的問題?！泵缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說(shuō)，“我們堅(jiān)定承諾撞盡所能動(dòng)用所有工具，需要多久就維持多久?！?/span>

鮑威爾強(qiáng)調(diào)他擔(dān)心，即使對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的限制解除，數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人可能無(wú)法迅速恢復(fù)就業(yè)。鮑威爾還指出，美聯(lián)儲(chǔ)不要高估其推高通脹的能力。

“與其因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)不健康的暴漲而抑制美聯(lián)儲(chǔ)的支持，不如說(shuō)，如果出現(xiàn)第二次波疫情，美聯(lián)儲(chǔ)將采取更多行動(dòng)來(lái)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)?！滨U威爾在反駁外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策過度推高了資產(chǎn)價(jià)格，尤其是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股價(jià)時(shí)如是表示。

富達(dá)國(guó)際（Fidelity International）全球宏觀負(fù)責(zé)人安娜?斯圖普尼茨卡（Anna Stupnytska）在接受CNBC采訪時(shí)表示：“在最初的重新開放反彈之后，充分就業(yè)的道路將變得更具挑戰(zhàn)性。此外，與隨后的感染浪潮，即將舉行的選舉，全球復(fù)蘇乏力和貿(mào)易緊張局勢(shì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)使復(fù)蘇之路變得復(fù)雜?！?/span>

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有人為錯(cuò)失反彈沮喪 有人早已重燃投機(jī)欲望

美國(guó)股市從3月低點(diǎn)迅速反彈，在過去的一段時(shí)間保持增長(zhǎng)，恢復(fù)到疫情前2月的水平。著名對(duì)沖基金經(jīng)理 Stanley Druckenmiller 周一在接受CNBC采訪時(shí)，對(duì)自己錯(cuò)過股市復(fù)蘇而“沮喪”。他認(rèn)為自己低估了美聯(lián)儲(chǔ)為增強(qiáng)流動(dòng)性而進(jìn)行的努力的效果，并低估了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)重新開放的熱情。

不少人都試圖抓住這一波機(jī)會(huì)。美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)的數(shù)據(jù)顯示，4月份包括散戶和機(jī)構(gòu)保證金融資在內(nèi)，券商客戶的證券保證金賬戶整體融資余額升至5,250億美元，高于3月份的4,790億美元。不過仍遠(yuǎn)低于年初時(shí)的5,620億美元。

路透社早前援引銀行人士的表述稱，隨著股市的反彈，全球銀行業(yè)者的財(cái)富管理客戶重新燃起借錢買股票的欲望，全然不顧就在幾個(gè)月前一些投資者還因融資交易而大受損失。

幾位熟悉情況的銀行人士稱，各央行支持全球經(jīng)濟(jì)而壓低利率水準(zhǔn)，以及股市自3月低位的迅速反彈，促使投資者將腦筋動(dòng)到證券保證金融資，向證券商借錢購(gòu)買資產(chǎn)，以增加獲利。

風(fēng)險(xiǎn)偏好的跡象顯示，通常被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)更高的單一股票質(zhì)借看來(lái)仍頗具吸引力。瑞士信貸(CSGN.S)國(guó)際財(cái)富管理部門最近與一個(gè)新興市場(chǎng)的長(zhǎng)期客戶進(jìn)行一項(xiàng)重大的單一股票交易。

但據(jù)《抵押新聞日?qǐng)?bào)》報(bào)道，周四30年期固定抵押貸款的平均利率達(dá)到2.97％，原因是股市拋售，投資者急于轉(zhuǎn)向相對(duì)安全的債券市場(chǎng)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在增加。證券律師和私人銀行家表示，今年早些時(shí)候在市場(chǎng)下跌時(shí)，一些借錢買股票的投資者蒙受了損失，因幾家銀行迅速清算了這些貸款下的抵押品。

據(jù)日晷資本研究公司(Sundial Capital Research Inc.)數(shù)據(jù)，美國(guó)期權(quán)交易商的投機(jī)過度已飆升至至少20年來(lái)的最高水平，這對(duì)中期內(nèi)股市不利。而且，由于全球各地的政策放松導(dǎo)致債券收益率大幅下降，用政府債券對(duì)沖股票的歷史悠久的策略已變得令人質(zhì)疑。

Loop Capital總裁庫(kù)特尼?吉布森（Kourtney Gibson）向正在涌入股市的個(gè)人投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。而6月11日的美股暴跌或許給投機(jī)者們敲響了一記警鐘。

Business Insider日前發(fā)布的一篇文章顯示，盡管美股樂觀回升，但并不排除這是長(zhǎng)期熊市中的一次階段性反彈。文章援引Leuthold Group的首席投資官 Doug Ramsey的分析稱，通過借鑒二戰(zhàn)以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)的反彈史，危機(jī)后每一次新牛市的8個(gè)條件，這次都沒有滿足。

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Ramsey所列出的8個(gè)條件的清單如下:

1. 標(biāo)普500的市盈率在3月份的市場(chǎng)低點(diǎn)處并未達(dá)到15以下的低點(diǎn)。

2. 按季節(jié)性或一次性波動(dòng)調(diào)整后的正常市盈率也未跌至15以下。這兩個(gè)因素加在一起，使最近的這一事件成為歷史上最昂貴的熊市低點(diǎn)。

3 .Leuthold的長(zhǎng)期動(dòng)能指標(biāo)(VLT)并未在市場(chǎng)低點(diǎn)跌破零。該指標(biāo)將標(biāo)普500指數(shù)的漲幅與11個(gè)月和14個(gè)月前進(jìn)行比較。如果該指標(biāo)的價(jià)值更低，就會(huì)表明投資者情緒更加悲觀。

4. 在低點(diǎn)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的50天移動(dòng)平均線并不能確認(rèn)動(dòng)力是積極的。值得注意的是，隨著股票以前所未有的速度崩潰，它以異?？斓乃俣认碌?。

5. 同樣處于低點(diǎn)的紐約證交所新股發(fā)行數(shù)量創(chuàng)下52周新低，但并未呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

6. 在股市上揚(yáng)期間，股市的領(lǐng)導(dǎo)地位看起來(lái)有所不同。傳統(tǒng)上被視為領(lǐng)先指標(biāo)的道瓊斯運(yùn)輸平均指數(shù)落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

7. 在新的牛市中，公用事業(yè)的表現(xiàn)也不尋常。

8. 最后，根據(jù)紐約證交所上漲的10天移動(dòng)平均數(shù)（占上升和下降的百分比）判斷，市場(chǎng)廣度很弱。自1949年以來(lái)，除一個(gè)牛市外，這一指標(biāo)在最初的反彈中已經(jīng)達(dá)到或突破了64％，但這次并非如此。

Ramsey 說(shuō):“我們沒有看到通常伴隨熊市低點(diǎn)或牛市最初飆升的技術(shù)特征?！?/span>

荷蘭合作銀行(Rabobank)周二的一份報(bào)告稱:“如果每個(gè)人都持有股票，只是為了把股票傳給下一個(gè)更大的傻瓜，而最大的傻瓜是擁有無(wú)限流動(dòng)性的央行，那么，價(jià)格將繼續(xù)上漲。