? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? “雙碳”背景下 ESG投資需求旺盛

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2022-01-19? ?青野鴻蒙

2022-01-19 來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

當(dāng)前，“雙碳”目標(biāo)已成為一種社會(huì)共識(shí)。實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)以及推動(dòng)大規(guī)模的低碳轉(zhuǎn)型需要大量資金支持，據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織測(cè)算，全球每年對(duì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的投資需求高達(dá)5萬億~7萬億美元。面對(duì)如此巨大的資金需求，利用市場(chǎng)化方式來彌補(bǔ)資金缺口至關(guān)重要。

在“雙碳”目標(biāo)蘊(yùn)含的巨大投資機(jī)遇下，ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）投資迅速崛起。在全球經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型過程中，ESG投資能夠在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)助力可持續(xù)發(fā)展，由此ESG投資也越來越受到社會(huì)的廣泛關(guān)注。

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ESG投資進(jìn)入加速發(fā)展新階段

加快對(duì)ESG投資理念的推廣和普及，是業(yè)內(nèi)人士的普遍心聲。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)陳文輝在日前舉辦的2021年第十二屆財(cái)新峰會(huì)上表示，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)加快ESG理念推廣普及，更加重視企業(yè)的環(huán)境責(zé)任，給予低碳發(fā)展的企業(yè)更高的市場(chǎng)溢價(jià)，讓ESG投資策略實(shí)現(xiàn)超額收益，吸引鼓勵(lì)引導(dǎo)更多資金進(jìn)入。而且，將ESG理念嵌入經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，最重要的是要將社會(huì)問題轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，將引發(fā)社會(huì)問題的負(fù)外部性內(nèi)生為經(jīng)濟(jì)成本，從而運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段來解決問題才能更好地兼顧各方利益實(shí)現(xiàn)共贏。

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“雙碳”背景下，資本也要兼顧“向善”與獲得良好的投資回報(bào)。私募機(jī)構(gòu)TPG集團(tuán)中國(guó)管理合伙人孫強(qiáng)分析說，資本的目的很明確，就是通過投資去賺錢、獲利。如今，資本不能只是逐利，還要考慮到CSR（企業(yè)社會(huì)責(zé)任）和ESG理念。“雙碳”目標(biāo)的提出，意味著頂層設(shè)計(jì)、市場(chǎng)參與者和個(gè)體行為都要做出調(diào)整，而投資機(jī)構(gòu)的調(diào)整是關(guān)鍵因素，“影響力投資”是可行路徑。目前已有眾多家族基金、企業(yè)、銀行紛紛強(qiáng)調(diào)企業(yè)社會(huì)價(jià)值的重要性，并將這一約束納入投資決策和投后管理。

普華永道中國(guó)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人王瑩此前表示，中國(guó)的ESG體系將進(jìn)一步與國(guó)際接軌，并為國(guó)際ESG體系建設(shè)提供中國(guó)智慧和中國(guó)實(shí)踐，期待中國(guó)為“開放型世界經(jīng)濟(jì)”不斷注入ESG元素和綠色低碳元素。

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ESG被納入企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任重點(diǎn)工作

ESG評(píng)級(jí)是ESG體系建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委已經(jīng)將ESG納入推動(dòng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重點(diǎn)工作，將推動(dòng)立足中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局、順應(yīng)全球發(fā)展趨勢(shì)的ESG評(píng)級(jí)體系建設(shè)，要求國(guó)有中央企業(yè)、地方企業(yè)在ESG體系建設(shè)中發(fā)揮表率作用。

據(jù)介紹，作為全球投資者衡量企業(yè)ESG績(jī)效的重要參考，ESG評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)融資成本、品牌塑造等有重要影響。從投資端來看，ESG評(píng)級(jí)為ESG投資決策提供了重要參考。從企業(yè)端來看，ESG評(píng)級(jí)能夠促進(jìn)企業(yè)提升ESG績(jī)效。ESG評(píng)級(jí)結(jié)果反映了企業(yè)的治理水平、環(huán)境績(jī)效及社會(huì)影響，能夠幫助企業(yè)識(shí)別其在ESG領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)和短板，推動(dòng)企業(yè)完善ESG治理機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中國(guó)亟待構(gòu)建接軌國(guó)際、符合國(guó)情的ESG評(píng)級(jí)體系，為國(guó)內(nèi)外投資者開展ESG投資提供參考基準(zhǔn)。

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值得一提的是，中央企業(yè)上市公司已經(jīng)在積極開展ESG實(shí)踐。日前發(fā)布的《中央企業(yè)上市公司ESG藍(lán)皮書（2021）》顯示，中央企業(yè)上市公司以堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、助力“雙碳”目標(biāo)、鞏固脫貧成果、貢獻(xiàn)公益慈善的實(shí)際行動(dòng)持續(xù)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，同時(shí)通過推進(jìn)節(jié)能減排、保障勞工權(quán)益、確保安全生產(chǎn)，防范經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)央企力量。

“ESG理念能夠有效引導(dǎo)資本市場(chǎng)的重要參與主體在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的同時(shí)關(guān)注社會(huì)環(huán)境議題，近年來ESG理念逐漸成為國(guó)外資本市場(chǎng)的主流趨勢(shì)?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院教授、責(zé)任云研究院院長(zhǎng)張蒽介紹說，截至2021年7月16日，國(guó)內(nèi)共有164支ESG投資基金，資產(chǎn)規(guī)模超1600億元；證監(jiān)會(huì)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出一系列符合ESG理念的標(biāo)準(zhǔn)指引；A股上市公司積極開展ESG信息披露；部分高校、研究機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等致力于開發(fā)本土ESG評(píng)級(jí)產(chǎn)品，共同推動(dòng)中國(guó)ESG事業(yè)加速發(fā)展。

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資管機(jī)構(gòu)盯準(zhǔn)ESG投資

國(guó)內(nèi)企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)逐年提升，也表現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的上升動(dòng)能。“過去幾年，中國(guó)上市公司更積極地同MSCI明晟溝通，問答回復(fù)率逐年上升，對(duì)ESG議題的見解和了解也日益深入、細(xì)致?！盡SCI明晟ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書近日表示，這些都得益于中國(guó)監(jiān)管部門對(duì)于ESG和氣候相關(guān)議題的重視和政策引導(dǎo)，也順應(yīng)了中國(guó)金融市場(chǎng)更加開放的國(guó)際化進(jìn)程。

從長(zhǎng)期來看，我國(guó)債券市場(chǎng)ESG投資實(shí)踐前景廣闊。中央結(jié)算公司博士后科研工作站劉璐分析說，從規(guī)模上來看，國(guó)內(nèi)ESG相關(guān)基金不斷擴(kuò)容，但純粹的ESG主題基金的規(guī)模較小，且存在“重股輕債”的現(xiàn)象。在二級(jí)市場(chǎng)投資策略組合中，純ESG主題基金基本均為股票型基金，截至2021年6月底，尚未有債券型的純ESG基金；泛ESG相關(guān)基金有3支債券型基金，品種較為單一，且均為綠色債券型基金。

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ESG已成為主流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的重要策略之一，這在實(shí)踐中是一個(gè)好的趨勢(shì)。銀華基金總經(jīng)理助理董嵐楓表示，公募ESG投資要兼顧社會(huì)效益、產(chǎn)品的超額收益以及保持對(duì)持有人坦誠(chéng)，實(shí)現(xiàn)這樣的“三角形”并不容易。與傳統(tǒng)投資理念不同，ESG投資在決策流程中納入對(duì)環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素的考量，以期能更好地促進(jìn)治理完善、提升社會(huì)福祉。目前，國(guó)內(nèi)ESG投資發(fā)展還處于起步階段，相比其他基金產(chǎn)品，ESG基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有待加強(qiáng)。

諾亞控股創(chuàng)始投資人章嘉玉談到，過去幾年全球資產(chǎn)管理平均年增長(zhǎng)率大約是6%，過去三年ESG相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模平均增速是13%，很多資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)表示，未來他們會(huì)加大對(duì)ESG資產(chǎn)的投資。然而，由于ESG公募基金的定義還不夠明確，投資范圍也比較寬泛，甚至有些基金管理人對(duì)基金的ESG契約沒有完全遵守，從而出現(xiàn)了“漂綠”“洗綠”的現(xiàn)象。所以說，在ESG投資提速過程中，尤其要警惕“漂綠”現(xiàn)象。

在章嘉玉看來，目前ESG投資仍處于起步階段，企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)都需要努力，做好信息披露與評(píng)級(jí)工作。而且，ESG投資與“雙碳”目標(biāo)更好地相結(jié)合，有助于進(jìn)一步高效達(dá)到“雙碳”及“共同富?！钡哪繕?biāo)。希望通過自身的力量與私募股權(quán)投資人，以及被投企業(yè)一起努力，促使企業(yè)的發(fā)展得以更符合可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。