? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2012?擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)?中國(guó)資本市場(chǎng)30年

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2021-01-17? ?青野鴻蒙

三十而立，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入盛年。

1990年12月，中國(guó)資本市場(chǎng)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩種體制的關(guān)鍵轉(zhuǎn)軌時(shí)代蹣跚起步，孩提之年就在波瀾壯闊的改革開(kāi)放大潮中探索前行，與生俱來(lái)就被賦予了改革、創(chuàng)新的使命，“摸著石頭過(guò)河”成為了歷史的必然。在三十年的發(fā)展長(zhǎng)卷中，中國(guó)資本市場(chǎng)搭乘中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨輪，開(kāi)始了“向上生長(zhǎng)”的旅程，充滿(mǎn)暗礁曲折，也充滿(mǎn)歡欣鼓舞。它的理念和市場(chǎng)生態(tài)在新舊交替中不斷完善創(chuàng)新，它的制度建設(shè)在兼顧時(shí)代性和適應(yīng)性方面不斷突破，行至今日，逐步構(gòu)建形成了既遵循國(guó)際市場(chǎng)慣例又具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)制度體系。

回望中國(guó)資本市場(chǎng)30年的發(fā)展史，既是一場(chǎng)曠日持久的漸進(jìn)革新，也是一次“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的勇敢嘗試。

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擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)

為進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)ê?jiǎn)稱(chēng)“新三板”）試點(diǎn)。9月7日，擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄簽署暨首批企業(yè)掛牌儀式在京舉行，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛與北京市常務(wù)副市長(zhǎng)李士祥、天津市常務(wù)副市長(zhǎng)崔津渡、上海市副市長(zhǎng)屠光紹和湖北省副省長(zhǎng)趙斌分別簽署合作備忘錄并先后致辭，中國(guó)證監(jiān)會(huì)紀(jì)委書(shū)記黎曉宏主持儀式。來(lái)自北京中關(guān)村、天津?yàn)I海、上海張江和武漢東湖四家高新技術(shù)園區(qū)的8家公司負(fù)責(zé)人為掛牌交易共同敲鐘。證監(jiān)會(huì)和四省市的相關(guān)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)參加了儀式。

姚剛在致辭中表示,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將完善多層次資本市場(chǎng)確定為今年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)之一，全國(guó)金融工作會(huì)議提出加大對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域的金融支持。擴(kuò)大試點(diǎn)工作的啟動(dòng)，是推進(jìn)全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的重要步驟，標(biāo)志著非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)開(kāi)始從北京的中關(guān)村園區(qū)走向全國(guó)。隨著這項(xiàng)工作的有序推進(jìn)，對(duì)改善中小企業(yè)金融環(huán)境、推動(dòng)自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、活躍民間投融資活動(dòng)的積極作用和示范效應(yīng)，必將得到持續(xù)的釋放。

姚剛強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的穩(wěn)中求進(jìn)的總要求，與各地政府和有關(guān)部門(mén)密切協(xié)作，及時(shí)溝通和解決擴(kuò)大試點(diǎn)過(guò)程中的情況和問(wèn)題，不斷完善工作協(xié)作機(jī)制，有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)各方面條件的成熟情況，穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)大試點(diǎn)和制度完善工作。

四省市的負(fù)責(zé)人在致辭中表示，擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)必將對(duì)推動(dòng)相關(guān)科技園區(qū)企業(yè)與資本市場(chǎng)對(duì)接，支持中小企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力發(fā)揮重要作用。在下一步工作中，將按照國(guó)家關(guān)于場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的要求，認(rèn)真落實(shí)與證監(jiān)會(huì)簽署的合作協(xié)議的各項(xiàng)內(nèi)容，切實(shí)履行職責(zé)，加強(qiáng)政策引導(dǎo)和推動(dòng)力度，為完善多層次資本市場(chǎng)體系，加快我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，服務(wù)中小企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

據(jù)介紹，經(jīng)過(guò)6年多時(shí)間的探索實(shí)踐，中關(guān)村園區(qū)非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)在提高掛牌企業(yè)股份價(jià)格發(fā)現(xiàn)水平和流轉(zhuǎn)效率、改善中小企業(yè)融資環(huán)境和吸引民間資本投資等方面的功能已初步顯現(xiàn)，股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的制度規(guī)則體系在實(shí)踐中不斷完善，在市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制方面也取得了重要經(jīng)驗(yàn)。擴(kuò)大試點(diǎn)前，已有134家企業(yè)在新三板掛牌,其中有7家企業(yè)轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板或中小板上市。整體看，掛牌公司運(yùn)行平穩(wěn)，業(yè)績(jī)優(yōu)良，一批具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力的掛牌公司正在穩(wěn)健成長(zhǎng)。

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白酒卷入“塑化劑”風(fēng)波

酒鬼酒是我國(guó)高端酒行列品牌，在2012年11月19日被爆由上海天祥質(zhì)量技術(shù)服務(wù)有限公司查出塑化劑超標(biāo)2.6倍。酒鬼酒公司針對(duì)此事，卻認(rèn)為檢測(cè)不夠權(quán)威，甚至懷疑被檢測(cè)的酒是否出自酒鬼酒公司。廣州市質(zhì)監(jiān)局表示，白酒檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)中沒(méi)有塑化劑項(xiàng)目的檢測(cè)要求。中國(guó)受此事件影響，沒(méi)有停牌的白酒類(lèi)上市公司仍遭遇資金打壓，2012年11月20日早盤(pán)白酒股大跌之后午后再度暴跌。

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藥企“毒膠囊”案

2012年4月15日，央視《每周質(zhì)量報(bào)告》曝光，河北一些企業(yè)用生石灰給皮革廢料進(jìn)行脫色漂白和清洗，隨后熬制成工業(yè)明膠，賣(mài)給浙江新昌縣藥用膠囊生產(chǎn)企業(yè)，最終流向藥品企業(yè)。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，9家藥廠的13個(gè)批次藥品所用膠囊重金屬鉻含量超標(biāo)，其中超標(biāo)最多的達(dá)90多倍。

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創(chuàng)業(yè)板造假第一股萬(wàn)福生科

10月28日，華民股份（SZ:300345）公告稱(chēng)，公司于10月27日獲悉，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)盧建之因涉嫌職務(wù)犯罪被長(zhǎng)沙市監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查、留置。

與此同時(shí)，華民股份召開(kāi)第四屆董事會(huì)第十八次會(huì)議審議，同意改選熊猛為公司董事長(zhǎng)，同時(shí)兼法定代表人。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，熊猛為盧建之外甥，此前一直在盧建之、盧德之（盧建之兄長(zhǎng)）掌舵的“湘暉系”企業(yè)任職。

受到盧建之被立案調(diào)查消息影響，華民股份于10月27日、28日連續(xù)兩日股價(jià)累計(jì)大跌30%。

盧建之是湖南益陽(yáng)人，1970年出生。盧建之、盧德之掌舵的“湘暉系”因數(shù)年前成功“倒賣(mài)”萬(wàn)福生科（SZ:300268，現(xiàn)名“佳沃股份”），在資本市場(chǎng)上名聲大噪。

4年前，盧建之曾讓創(chuàng)業(yè)板造假第一股萬(wàn)福生科“起死回生”。

2012年，登陸資本市場(chǎng)不過(guò)一年的萬(wàn)福生科因財(cái)務(wù)造假被立案調(diào)查，隨后公司陷入債務(wù)危機(jī)。在萬(wàn)福生科及其實(shí)控人龔永福深陷困境時(shí)，盧建之控制的湘暉系對(duì)其伸出了援手。

2013年，龔永福與湘暉資產(chǎn)達(dá)成借款方案，湘暉資產(chǎn)向龔永福夫婦提供了借款，助萬(wàn)福生科解決了債務(wù)問(wèn)題。

而后，2014年，因龔永福夫婦所借債款“逾期不還”，湖南桃江縣法院裁定，龔永福夫婦持有的萬(wàn)福生科3509萬(wàn)股限售流通股劃撥給桃源湘暉用于抵債。由此，湘暉系入主萬(wàn)福生科，盧建之成為萬(wàn)福生科實(shí)控人。

2016年萬(wàn)福生科扭虧，同年盧建之以11.33億元的價(jià)格，將萬(wàn)福生科賣(mài)給聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)。

外界對(duì)于萬(wàn)福生科轉(zhuǎn)手賣(mài)給佳沃集團(tuán)頗多爭(zhēng)議，2020年4月，盧建之向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》等多家媒體表示，“賣(mài)掉萬(wàn)福生科，當(dāng)?shù)卣浅謿g迎態(tài)度的，畢竟會(huì)有一家500強(qiáng)企業(yè)落戶(hù)桃源。當(dāng)時(shí)賣(mài)殼做法對(duì)投資者和所有利益相關(guān)者都是有利的，大家都賺了錢(qián)，包括當(dāng)?shù)卣褪盏搅藘蓚€(gè)億稅收。”

三年多以后，即2019年4月，經(jīng)過(guò)借款資助、受讓表決權(quán)、改組董事會(huì)，湘暉系正式接手上市公司紅宇新材。

天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，華民股份原名“紅宇新材”，成立于1995年7月，2012年公司登陸深交所，主要從事耐磨鑄件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和應(yīng)用技術(shù)服務(wù)，并為客戶(hù)量身定制耐磨鑄件應(yīng)用技術(shù)解決方案。

今年4月，盧建之告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，“入主紅宇新材后，我是下定決心要做實(shí)業(yè)，并把所有資源和精力都傾注到這上面了。當(dāng)然資本運(yùn)作也是為實(shí)業(yè)服務(wù)的?！?/span>

據(jù)盧建之介紹，他將引導(dǎo)華民股份大力發(fā)展5G產(chǎn)業(yè)，目前正在組織團(tuán)隊(duì)調(diào)研，做規(guī)劃。

現(xiàn)在還不到1年，盧建之就因涉嫌職務(wù)犯罪被長(zhǎng)沙市監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查、留置。

第三季度報(bào)告顯示，前三季度華民股份營(yíng)業(yè)收入1.14億元，同比增加19.07%；凈利潤(rùn)949.53萬(wàn)元，同比減少78.85%。

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政策背景

《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》發(fā)布

中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，旨在解決期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)不合理，機(jī)構(gòu)投資者較少，市場(chǎng)深度不夠，流動(dòng)性不穩(wěn)定等問(wèn)題。由于是試點(diǎn)，試點(diǎn)辦法對(duì)期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格、投資范圍、基本要求等作了明確的規(guī)定。

　　依照試點(diǎn)辦法規(guī)定，申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)的期貨公司應(yīng)當(dāng)具備：凈資本要達(dá)到5億元以上；最近兩次分類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)均不低于B類(lèi)B級(jí)；至少配備1名專(zhuān)職高管人員和5名以上專(zhuān)職業(yè)務(wù)人員；近3年合規(guī)經(jīng)營(yíng)，無(wú)違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)記錄等。資管業(yè)務(wù)可以投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，以及股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。

　　為規(guī)范期貨公司資管業(yè)務(wù)的賬戶(hù)設(shè)置和資金存管，試點(diǎn)辦法規(guī)定，期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)期貨資管賬戶(hù)進(jìn)行單獨(dú)標(biāo)識(shí)和管理，管理賬戶(hù)要遵守期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法等相關(guān)要求，監(jiān)控中心、期貨交易所要對(duì)期貨資產(chǎn)管理賬戶(hù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)測(cè)和監(jiān)控。

　　試點(diǎn)辦法同時(shí)要求要高度重視防范資管業(yè)務(wù)的利益沖突和不公平交易。具體地，期貨公司對(duì)資管業(yè)務(wù)進(jìn)行集中管理，在人員、業(yè)務(wù)、場(chǎng)地等方面要與其他業(yè)務(wù)部門(mén)相互獨(dú)立，建立業(yè)務(wù)隔離墻制度，有效隔離業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)期貨公司關(guān)聯(lián)人和有關(guān)人員及其親屬的資產(chǎn)管理委托實(shí)行回避或者信息披露制度；對(duì)期貨公司對(duì)不同期貨資管賬戶(hù)之間、期貨資管賬戶(hù)與期貨經(jīng)紀(jì)賬戶(hù)之間、非期貨類(lèi)投資賬戶(hù)之間的同日同向交易、臨近交易日的同向交易和反向交易的交易時(shí)機(jī)和交易價(jià)差進(jìn)行監(jiān)控和分析，嚴(yán)格禁止前述相關(guān)賬戶(hù)之間可能導(dǎo)致不公平交易和利益輸送的同日反向交易。同時(shí)，對(duì)期貨公司或其從業(yè)人員侵害投資者合法權(quán)益的各類(lèi)違規(guī)行為，嚴(yán)格追究其法律責(zé)任。

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2012?中國(guó)證券市場(chǎng)大事記

2012年1月6日，沉寂數(shù)月的新股首日破發(fā)潮又現(xiàn)，三只中小板新股集體破發(fā)。其中，加加食品26.33%的跌幅，創(chuàng)20年來(lái)A股市場(chǎng)新股上市首日最大跌幅。

2012年1月11日，首批RQFII產(chǎn)品發(fā)售。海通證券香港子公司海通國(guó)際旗下的海通中國(guó)人民幣收益基金和匯添富基金香港分公司旗下的匯添富人民幣債券基金均定于11日在香港發(fā)售。

2012年1月11月因最終參與詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量不足20家，于11日下午結(jié)束詢(xún)價(jià)的創(chuàng)業(yè)板擬上市公司朗瑪信息中止IPO。繼八菱科技后，朗瑪信息成為Ａ股歷史上第二家中止發(fā)行公司，也是首家中止發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司。

2012年1月30日，香港恒生銀行宣布將推出首只以人民幣計(jì)價(jià)的黃金交易所買(mǎi)賣(mài)基金（ETF），該基金于2月14日在港交所掛牌上市。

2012年2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，IPO預(yù)披露提前政策開(kāi)始實(shí)施。同日，證監(jiān)會(huì)首次對(duì)外公開(kāi)首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）審核工作流程及申報(bào)企業(yè)在審情況。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)已簡(jiǎn)化非上市公司吸收合并上市公司行政許可申請(qǐng)流程。

2012年2月3日，中國(guó)金融期貨交易所出臺(tái)《中國(guó)金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》，在進(jìn)一步優(yōu)化套期保值管理業(yè)務(wù)同時(shí)，引入套利業(yè)務(wù)的制度。

2012年2月21日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于人民法院為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)和推進(jìn)金融改革發(fā)展提供司法保障的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出五項(xiàng)措施保障金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

2012年2月27日，上交所發(fā)布《關(guān)于調(diào)整公司債券上市交易分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》，大幅調(diào)低對(duì)債券上市前發(fā)行人凈資產(chǎn)的要求。

2012年3月7日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度的通知》，對(duì)盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制做了進(jìn)一步完善?！锻ㄖ纷?月8日起實(shí)施。

2012年8月6日，我國(guó)首例上市券商同業(yè)并購(gòu)案宣布終止。西南證券發(fā)布公告，由于在新形勢(shì)下交易雙方對(duì)證券公司當(dāng)前價(jià)值判斷存在差異，西南證券決定終止吸收合并國(guó)都證券。

2012年12月16日，上海證券交易所正式發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易暫行辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份轉(zhuǎn)讓暫行辦法》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法》四項(xiàng)退市配套業(yè)務(wù)規(guī)則。同日，深圳證券交易所正式發(fā)布實(shí)施《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》和《深圳證券交易所退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》兩項(xiàng)退市制度相關(guān)規(guī)則。

2012年12月21日證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)規(guī)范》，正式啟動(dòng)柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)。首批7家券商參與試點(diǎn)，包括海通證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、申銀萬(wàn)國(guó)、中信建投、廣發(fā)證券、興業(yè)證券。

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30年前，深滬證券交易所相繼開(kāi)業(yè)，新中國(guó)證券市場(chǎng)的大幕徐徐拉開(kāi)。從無(wú)到有、從小到大、從封閉到開(kāi)放、從單一股票市場(chǎng)到多層次體系，中國(guó)資本市場(chǎng)逐步發(fā)展成為參與人數(shù)最多、市值規(guī)模名列第二、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升、影響力輻射全球的大市場(chǎng)。

與歐美資本市場(chǎng)數(shù)百年的發(fā)展史相比，中國(guó)資本市場(chǎng)剛剛走過(guò)30年，時(shí)間很短，卻也因此更加波瀾壯闊、風(fēng)光無(wú)限。

早在上世紀(jì)80年代，上海、成都等地就出現(xiàn)了股票和資本市場(chǎng)的雛形。1986年11月，鄧小平將一張面值50元的飛樂(lè)音響股票贈(zèng)送給紐約證交所董事長(zhǎng)范爾霖，以此表達(dá)中國(guó)推進(jìn)改革、對(duì)外開(kāi)放的決心，一時(shí)傳為美談。1990年，深滬兩家交易所開(kāi)業(yè)之初，分別只有五只和八只股票掛牌交易，起步卑微，但新中國(guó)資本市場(chǎng)自此正式奠基，意義非同小可。

中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，早期市場(chǎng)化程度低、運(yùn)行不規(guī)范等問(wèn)題較為突出。比如，股票發(fā)行采用配額和審批的方式；國(guó)有股、法人股暫時(shí)不能流通；二級(jí)市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定資金來(lái)源，莊家操縱成風(fēng)；上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，一些公司治理混亂，等等。這些成長(zhǎng)中的問(wèn)題，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)改革的逐步深化，制度的日漸完善，得到了不同程度的化解，A股的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化程度不斷提高。資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的角色，也從最初謹(jǐn)慎試水，中間一度為國(guó)企脫困服務(wù)，升級(jí)到如今在資源配置和高質(zhì)量發(fā)展中處于牽一發(fā)而動(dòng)全身的“樞紐”地位。

回顧過(guò)去30年，A股經(jīng)歷了一輪又一輪的牛熊轉(zhuǎn)換，曲曲折折的K線(xiàn)圖背后，刻畫(huà)的是一個(gè)個(gè)迎難而上、砥礪前行的腳印。