? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2003?警示退市風(fēng)險(xiǎn)將啟用*ST標(biāo)記?中國資本市場(chǎng)30年

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2021-1-4? ?青野鴻蒙

三十而立，中國資本市場(chǎng)進(jìn)入盛年。

1990年12月，中國資本市場(chǎng)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩種體制的關(guān)鍵轉(zhuǎn)軌時(shí)代蹣跚起步，孩提之年就在波瀾壯闊的改革開放大潮中探索前行，與生俱來就被賦予了改革、創(chuàng)新的使命，“摸著石頭過河”成為了歷史的必然。在三十年的發(fā)展長卷中，中國資本市場(chǎng)搭乘中國經(jīng)濟(jì)的巨輪，開始了“向上生長”的旅程，充滿暗礁曲折，也充滿歡欣鼓舞。它的理念和市場(chǎng)生態(tài)在新舊交替中不斷完善創(chuàng)新，它的制度建設(shè)在兼顧時(shí)代性和適應(yīng)性方面不斷突破，行至今日，逐步構(gòu)建形成了既遵循國際市場(chǎng)慣例又具有中國特色的資本市場(chǎng)制度體系。

回望中國資本市場(chǎng)30年的發(fā)展史，既是一場(chǎng)曠日持久的漸進(jìn)革新，也是一次“開弓沒有回頭箭”的勇敢嘗試。

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警示退市風(fēng)險(xiǎn)將啟用*ST標(biāo)記

2003年，為保護(hù)投資者合法權(quán)益,降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),上海和深圳證券交易所發(fā)布《關(guān)于對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的 公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示等有關(guān)問題的通知》。通知稱,存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司,交易所對(duì)其股票交易 實(shí)行'警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理',以充分揭示其股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。'退市風(fēng)險(xiǎn)警示' 的具體措施是在公司股票簡稱前冠以'*ST'標(biāo)記,以區(qū)別于其他公司股票。在退市風(fēng)險(xiǎn)警示期間,股票報(bào) 價(jià)的日漲跌幅限制為5%。通知從2003年5月8日起執(zhí)行。

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佳木斯證券被撤銷

中國證監(jiān)會(huì)2003年11月25日刊登公告鑒于佳木斯市證券嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營，證監(jiān)會(huì)決定自2003年11月25日起撤銷佳木 斯市證券，佳木斯證券所屬佳木斯、上海、天津證券營業(yè)部由河北財(cái)達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司托管并繼續(xù) 經(jīng)營。

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首批合格QFII正式出爐 瑞銀、野村拔得頭籌

首批合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）2003年5月26日正式出爐，瑞士銀行有限公司和野村證券株式會(huì)社拔得頭籌。

瑞銀集團(tuán)中國證券部主管袁淑琴透露，瑞銀對(duì)中國資本市場(chǎng)信心十足，申請(qǐng)的額度相當(dāng)大，首批進(jìn)入中國的資金將達(dá)到5000萬美元。這筆資金已經(jīng)準(zhǔn)備好，只等外匯登記證一發(fā)放就立即進(jìn)入中國市場(chǎng)。

按此估算，首批QFII資金最快6月份就會(huì)進(jìn)入中國證券市場(chǎng)，國內(nèi)投資者即將與真正的國際資本和國際機(jī)構(gòu)共舞。

5月26日14時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)基金部的有關(guān)人員透露：“首批QFII的批準(zhǔn)過程已經(jīng)走到最后一步，兩張證券投資業(yè)務(wù)許可證已經(jīng)開始制作?！?7時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)言人周璇證實(shí)：瑞士銀行有限公司、野村證券株式會(huì)社合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）資格已獲中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，其他境外機(jī)構(gòu)QFII資格申請(qǐng)材料正在審理中。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上也正式發(fā)布了這條消息。

袁淑琴言辭間頗有幾分激動(dòng)：“總算拿到正式牌照了，能夠成為首家獲批的境外機(jī)構(gòu)投資者一直是我們的希望，我們也是首家申請(qǐng)QFII牌照的機(jī)構(gòu)投資者。兩個(gè)月來，我們一直在等待正式的批準(zhǔn)，今天早上從托管行聽到了這個(gè)消息，還以為是傳言，沒想到下午就批下來了?！?/span>

野村證券發(fā)言人Clifford Levy稱：“能夠正式獲批，我們非常高興?！?/span>

根據(jù)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》第九條，中國證監(jiān)會(huì)自收到完整的申請(qǐng)文件之日起十五個(gè)工作日內(nèi)，作出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。決定批準(zhǔn)的，頒發(fā)證券投資業(yè)務(wù)許可證；決定不批準(zhǔn)的，書面通知申請(qǐng)人。

瑞銀集團(tuán)早在今年的3月21日就向中國證監(jiān)會(huì)正式提交了QFII的申請(qǐng)文件，野村證券緊跟瑞銀集團(tuán)之后第二家遞交申請(qǐng)?！胺堑湫头窝住笔怯绊慟FII批準(zhǔn)進(jìn)程的主要因素。在此期間，中國證監(jiān)會(huì)采取輪崗制度，而且對(duì)“非典”時(shí)期市場(chǎng)的接受度和外資的進(jìn)入問題等給予了充分考慮。

瑞銀集團(tuán)中國研究部主管張化橋稱，在提交QFII申請(qǐng)書的同時(shí)，瑞銀集團(tuán)中國研究部在上海增加了兩名分析員，他們已經(jīng)開始提交對(duì)于福耀玻璃等A股上市公司的分析報(bào)告。現(xiàn)在已經(jīng)作了9家上市公司研究，到今年底瑞銀對(duì)A股的研究將達(dá)到5家。

第一批機(jī)構(gòu)申請(qǐng)人在取得證券投資業(yè)務(wù)許可證后，下一步將通過托管銀行向國家外匯管理局申請(qǐng)投資額度。國家外匯管理局自收到完整的申請(qǐng)文件之日起十五個(gè)工作日內(nèi)，作出審批決定并頒發(fā)外匯登記證。

按照《暫行規(guī)定》，瑞銀和野村證券將自中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)證券投資業(yè)務(wù)許可證三個(gè)月內(nèi)匯入本金，在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，可以投資A股、國債、可轉(zhuǎn)換債券和企業(yè)債券；今年3月20日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)言人還表示，獲得QFII資格的機(jī)構(gòu)投資者還可以投資經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的封閉式基金和開放式基金，證監(jiān)會(huì)將對(duì)此不設(shè)投資比例限制；另外，合格投資者還可以參與股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行和可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行四者的申購。

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政策背景

《證券投資基金法》通過

備受關(guān)注的《證券投資基金法(草案)》2003年10月28日15時(shí)03分由全國人大常委會(huì)進(jìn)行表決通過。該法是中國證券市場(chǎng)上的第二部法律。十屆全國人大常委會(huì)第五次會(huì)議上，證券投資基金法以贊成146票、反對(duì)1票、棄權(quán)1票獲得通過?！　蹲C券投資基金法(草案)》是10月23日提交十屆全國人大常委會(huì)第五次會(huì)議審議的，在此之前，該法的草案稿已經(jīng)經(jīng)過了兩次審議。

銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)外資參股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法

12月8日，中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，鼓勵(lì)境外金融機(jī)構(gòu)中長期 投資入股中資金融機(jī)構(gòu)，將單個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)向中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例的上限規(guī)定為20%，同時(shí)對(duì)多 個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)對(duì)非上市中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例合計(jì)達(dá)到或超過25％的，對(duì)該非上市金融機(jī)構(gòu)按照 外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督管理;多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例合計(jì)達(dá)到或超過25％ 的，對(duì)該上市金融機(jī)構(gòu)仍按照中資金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督管理。

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30年前，深滬證券交易所相繼開業(yè)，新中國證券市場(chǎng)的大幕徐徐拉開。從無到有、從小到大、從封閉到開放、從單一股票市場(chǎng)到多層次體系，中國資本市場(chǎng)逐步發(fā)展成為參與人數(shù)最多、市值規(guī)模名列第二、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升、影響力輻射全球的大市場(chǎng)。

與歐美資本市場(chǎng)數(shù)百年的發(fā)展史相比，中國資本市場(chǎng)剛剛走過30年，時(shí)間很短，卻也因此更加波瀾壯闊、風(fēng)光無限。

早在上世紀(jì)80年代，上海、成都等地就出現(xiàn)了股票和資本市場(chǎng)的雛形。1986年11月，鄧小平將一張面值50元的飛樂音響股票贈(zèng)送給紐約證交所董事長范爾霖，以此表達(dá)中國推進(jìn)改革、對(duì)外開放的決心，一時(shí)傳為美談。1990年，深滬兩家交易所開業(yè)之初，分別只有五只和八只股票掛牌交易，起步卑微，但新中國資本市場(chǎng)自此正式奠基，意義非同小可。

中國資本市場(chǎng)產(chǎn)生于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，早期市場(chǎng)化程度低、運(yùn)行不規(guī)范等問題較為突出。比如，股票發(fā)行采用配額和審批的方式；國有股、法人股暫時(shí)不能流通；二級(jí)市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定資金來源，莊家操縱成風(fēng)；上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，一些公司治理混亂，等等。這些成長中的問題，隨著中國資本市場(chǎng)改革的逐步深化，制度的日漸完善，得到了不同程度的化解，A股的市場(chǎng)化、法治化、國際化程度不斷提高。資本市場(chǎng)在國民經(jīng)濟(jì)中的角色，也從最初謹(jǐn)慎試水，中間一度為國企脫困服務(wù)，升級(jí)到如今在資源配置和高質(zhì)量發(fā)展中處于牽一發(fā)而動(dòng)全身的“樞紐”地位。

回顧過去30年，A股經(jīng)歷了一輪又一輪的牛熊轉(zhuǎn)換，曲曲折折的K線圖背后，刻畫的是一個(gè)個(gè)迎難而上、砥礪前行的腳印。