? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?什么是IPO？?經(jīng)典案例分析

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2020-4-23? 青野鴻蒙

IPO是首次公開募股（Initial Public Offering）的英文縮小，它是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。

通常，上市公司的股份是根據(jù)相應(yīng)證監(jiān)會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。有限責(zé)任公司在申請IPO之前，應(yīng)先變更為股份有限公司。

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發(fā)行要求

1、股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準(zhǔn)已公開發(fā)行。

2、公司股本總額不少于人民幣3000萬元.

3、公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25%以上。

4、股本總額超過4億元的，公開發(fā)行的比例為10%以上。

5、公司在三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載

上市的過程：

首先一家公司想上市，需要確定找一家證券交易所，是上主板，還是中小板，還是創(chuàng)業(yè)板，或者來說是美國的納斯達(dá)克。其次要找一家對口的投行，作為你的承銷商，說白了也就是市場的二道販子，在國外這個承銷商叫做投資銀行，比如阿里巴巴當(dāng)時上市的承銷的有瑞士信貸，還有大摩（摩根士丹利）。

在我們國內(nèi)，投資銀行不叫投資銀行，叫券商。他們能為你上市公司做些什么呢？他們能為要上市的公司進(jìn)行估值，同時能幫企業(yè)進(jìn)行銷售股票，他們有他們的人脈，有他們的關(guān)系，能把你的股票賣出去，最重要的是，他能給你弄到錢。

估值是什么？

較為常用的估值方式可以分為兩大類：收益折現(xiàn)法與類比法。所謂收益折現(xiàn)法，就是通過合理的方式估計出上市公司未來的經(jīng)營狀況，并選擇恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率與貼現(xiàn)模型，計算出上市公司價值，如最常用的股利折現(xiàn)模型（DDM）、現(xiàn)金流貼現(xiàn)（DCF）模型等。貼現(xiàn)模型并不復(fù)雜，關(guān)鍵在于如何確定公司未來的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率，而這正是體現(xiàn)承銷商的專業(yè)價值所在。

所謂類比法，就是通過選擇同類上市公司的一些比率，如最常用的市盈率（P/E即股價/每股收益）、市凈率（P/B即股價/每股凈資產(chǎn)），再結(jié)合新上市公司的財務(wù)指標(biāo)如每股收益、每股凈資產(chǎn)來確定上市公司價值，一般都采用預(yù)測的指標(biāo)。

市盈率法的使用具有許多局限性，例如要求上市公司經(jīng)營業(yè)績要穩(wěn)定，不能出現(xiàn)虧損等。而市凈率法則沒有這些問題，但同樣也有缺陷，主要是過分依賴公司賬面價值而不是最新的市場價值，因此對于那些流動資產(chǎn)比例高的公司如銀行、保險公司比較適用此方法。在此次建行IPO過程中，按招股說明書中確定的定價區(qū)間1.9～2.4港元計算，發(fā)行后的每股凈資產(chǎn)約為1.09～1.15港元，則市凈率（P/B）為1.74～2.09倍。除上述指標(biāo)，還可以通過市值/銷售收入（P/S）、市值/現(xiàn)金流（P/C）等指標(biāo)來進(jìn)行估值。

通過估值模型，可以合理地估計公司的理論價值，但是要最終確定發(fā)行價格，還需要選擇合理的發(fā)行方式，以充分發(fā)現(xiàn)市場需求,常用的發(fā)行方式包括：累計投標(biāo)方式、固定價格方式、競價方式。

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接下來是營銷推廣的部分，一個公司要上市，需要包裝和廣告。通過廣告公司拍幾個短片介紹下企業(yè)，發(fā)布幾個發(fā)布會，這部分的過程有個好聽的名字的叫路演。這樣一個過程，錢弄到手了，然后IPO就完畢了

在這個過程中，券商的利潤是很大的。另外值得提一下的是，哪些早起的投資者，天使基金，風(fēng)投，還有參與到IPO的一些機(jī)構(gòu)啊，他們手里面都是持有很多股票的。一旦公司完成IPO上市以后呢？他們就可以在二級市場進(jìn)行變現(xiàn)，賣給我們這些普通的投資者了，進(jìn)行套現(xiàn)離場。IPO上市之后，像我們這些老百姓，也可以參與到這個游戲當(dāng)中來了，這個叫股市。

詢價機(jī)制

在詢價機(jī)制下，新股發(fā)行價格并不事先確定，而在固定價格方式下，主承銷商根據(jù)估值結(jié)果及對投資者需求的預(yù)計，直接確定一個發(fā)行價格。固定價格方式相對較為簡單，但效率較低。過去中國一直采用固定價格發(fā)行方式，2004年12月7日證監(jiān)會推出了新股詢價機(jī)制，邁出了市場化的關(guān)鍵一步。

發(fā)行方式確定以后，進(jìn)入了正式發(fā)行階段，此時如果有效認(rèn)購數(shù)量超過了擬發(fā)行數(shù)量，即為超額認(rèn)購，超額認(rèn)購倍數(shù)越高，說明投資者的需求越為強(qiáng)烈。在超額認(rèn)購的情況下，主承銷商可能會擁有分配股份的權(quán)利，即配售權(quán)，也可能沒有，依照交易所規(guī)則而定。通過行使配售權(quán)，發(fā)行人可以達(dá)到理想的股東結(jié)構(gòu)。在中國，主承銷商不具備配售股份的權(quán)利，必須按照認(rèn)購比例配售。

當(dāng)出現(xiàn)超額認(rèn)購時，主承銷商還可以使用“超額配售選擇權(quán)”（又稱“綠鞋”）增加發(fā)行數(shù)量。“超額配售選擇權(quán)”是指發(fā)行人賦予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商可以在股票上市后的一定期限內(nèi)按同一發(fā)行價格超額發(fā)售一定比例的股份，在此期間內(nèi)，如果市價低于發(fā)行價，主承銷商直接從市場購入這部分股票分配給提出申購的投資者，如果市價高于發(fā)行價，則直接由發(fā)行人增發(fā)。這樣可以在股票上市后一定期間內(nèi)保持股價的相對穩(wěn)定，同時有利于承銷商抵御發(fā)行風(fēng)險，每有分析行情線。

相關(guān)建議：關(guān)于首次公開募股

經(jīng)過深入、反復(fù)的研究、評議和討論之后，一家私人持股公司最終決定加入公眾持股公司的行列，接下來它必須為首次公開募股做充分的準(zhǔn)備工作。首次公開募股就發(fā)生在一家公司首次公開上市的那一天。在那一時刻，管理層決定將其股票推向市場，允許投資者像買賣百事可樂或者微軟公司的股票一樣自由地買賣它的股票。公開上市并不總能確保公司在市場競爭中占有一席之地。20世紀(jì)90年代許多原先秉持買入并持有策略的投資者都變成了首次公開募股的忠實(shí)擁躉，新上市的公司在其股票公開交易的第一天都會宣傳說：投資于自己的股票，你將能獲得三倍的收益。

深刻教訓(xùn)

20世紀(jì)90年代公開上市的公司中，大約有五分之一的公司其股票最終跌至發(fā)行價的10%以下。最主要的原因是其中的大多數(shù)公司根本就不應(yīng)該被允許公開上市，它們都是一些“三無”公司——無資金、無產(chǎn)品、無希望。

首次公開募股市場已經(jīng)不像20世紀(jì)90年代后期那樣狂熱躁動了。大多數(shù)進(jìn)行首次公開募股的公司在踏入證券交易所之前已經(jīng)擁有了豐厚的盈余。

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時機(jī)抉擇

私人持股公司的所有者擁有很大的自由度，可以自行決策，不必向公共監(jiān)督委員會和股東就此作出說明或者解釋。很少受那些條條框框的約束。

公眾持股公司不能如此，它必須每個季度都向股東發(fā)布財務(wù)報表，在年度報告中還必須就全年的所有財務(wù)信息提供一份全面的綜述?！端_班斯-奧克斯利法》引入了一大批新的準(zhǔn)則，比如更加嚴(yán)格的財務(wù)報表披露機(jī)制、高層財務(wù)人員必須遵守的道德準(zhǔn)繩，以及如果該法認(rèn)定從事了不道德活動的公司需要承擔(dān)的一系列更加嚴(yán)重的后果等。

高科技泡沫期間的大量范例已經(jīng)證實(shí)，不是所有的公司都適合走公開上市這條路。一家符合要求的公司應(yīng)該具備以下條件：具有一個十分美好的發(fā)展前景，提供一種有所創(chuàng)新的產(chǎn)品或者服務(wù)，符合一些嚴(yán)格的財務(wù)方面的要求。

如果一家公司認(rèn)為自己已經(jīng)滿足了上面這些要求，接下來需要做的第一件事就是尋找一家證券承銷商。高盛、摩根士丹利等銀行就是這類機(jī)構(gòu)，它們會和公司一起努力，確信公司擁有必要的法律文件和公開上市所需的適當(dāng)財政支持。

IPO對股市具有四大影響：

第一、強(qiáng)化了股市的融資色彩。雖說不能實(shí)現(xiàn)融資的股市不是一個健全的市場，但是對長期以來過分重視融資的市場而言，就應(yīng)該區(qū)別對待。據(jù)統(tǒng)計，近10年A股市場的融資是現(xiàn)金分紅的1.76倍。盡管近兩年市場通過IPO融資的數(shù)額出現(xiàn)了下滑的趨勢，但是再融資的現(xiàn)象卻持續(xù)升溫。在前十個月時間內(nèi)，再融資金額達(dá)到了IPO金額的2.81倍。約有46家上市公司發(fā)布了再融資預(yù)案。預(yù)計抽血達(dá)到1073億元。值得一提的是，市場稍有回暖，一些再融資大戶又開始進(jìn)行圈錢活動。如在本月27日，中國平安（601318）一項(xiàng)不超過260億元的可轉(zhuǎn)債募集計劃通過了審批。前一段時間，民生銀行（600016）發(fā)行的200億可轉(zhuǎn)債也通過了獲準(zhǔn)。面對這樣一個股息率較低的市場，融資現(xiàn)象卻頻繁出現(xiàn)，試問A股的吸引力何在？若IPO重啟，只會將A股的融資現(xiàn)象推向新的高潮。

第二、打擊了股民的投資信心。股市必向下！隨著利空政策的陸續(xù)推出，股民的持股信心也必下降。

第三、扭曲了價值投資的本質(zhì)。IPO重啟難免會牽涉到不少的問題，如股票的“三高現(xiàn)象”、部分企業(yè)力求上市而出現(xiàn)造假的行為等等。假設(shè)一家企業(yè)上市前的PE值約15倍，而未來三年公司的凈利潤會以30%的增速增長。也就是說，股民以15倍左右的PE長期持有，未來仍可取得不錯的收益率。然而，該股上市后就得到了熱炒，PE值飆升至50倍的水平，嚴(yán)重透支了企業(yè)的增長預(yù)期。這時，股民選擇買入并長期持有，虧損的概率相當(dāng)大。因此，在缺乏嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，IPO重啟也在一定程度上扭曲了價值投資的本質(zhì)。

第四、助長了利益輸送等關(guān)鍵問題。談及此點(diǎn)，我們很容易聯(lián)想到IPO的四大輔助機(jī)構(gòu)，分別是證券公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所和IPO咨詢機(jī)構(gòu)。從細(xì)分工作來看，證券公司主要負(fù)責(zé)證券發(fā)行承銷工作、對公開發(fā)行募集文件進(jìn)行核查，并出具保薦意見等；律師事務(wù)所主要對發(fā)行上市相關(guān)法律問題出具法律意見；會計師事務(wù)所主要針對企業(yè)財務(wù)、盈利預(yù)期等作出專業(yè)意見等；而IPO咨詢機(jī)構(gòu)對企業(yè)融資服務(wù)、引入戰(zhàn)略投資者等相關(guān)問題提供服務(wù)。以負(fù)責(zé)證券發(fā)行承銷工作的機(jī)構(gòu)為例，承銷費(fèi)用屬于機(jī)構(gòu)爭取的主要利益。也就是說，承銷費(fèi)用越高，機(jī)構(gòu)取得的利益越大。根據(jù)資料顯示，主板和中小板市場的承銷費(fèi)用約5%，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的承銷費(fèi)用約總募資額的3%。如果機(jī)構(gòu)通過某種方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)的超募現(xiàn)象，則機(jī)構(gòu)獲得的承銷費(fèi)用會隨之增長，利益輸送也就由此產(chǎn)生。另外，股市“尋租”現(xiàn)象也是導(dǎo)致上述問題的逐漸惡化。甚至出現(xiàn)一種現(xiàn)象，如部分企業(yè)不符合上市的條件，卻通過一些不為人知的手段順利IPO，最后實(shí)現(xiàn)圈錢的目的等等。

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互聯(lián)網(wǎng)境外上市經(jīng)典案例：新浪剝離ICP業(yè)務(wù)在美上市歷程

一、新浪逆境中上市??

北京時間2000年4月13日晚10時，新浪（SINA.com）在納斯達(dá)克股票市場正式掛牌交易，代碼是SINA。新浪上市，業(yè)內(nèi)戲稱“精神可嘉”。這是一種什么樣的精神呢？這是一種視納斯達(dá)克如歸的精神。畢竟新浪不是在一片歌舞升平中上市的，它是在四面楚歌、八面埋伏中掛的牌。?

與中華網(wǎng)去年上市時超額十多倍認(rèn)購、招股價20美元、開盤即升至60美元、當(dāng)天漲幅超過200％的“盛況”相比，新浪招股價定于17美元，開盤只升至22美元，當(dāng)日報收于20美元上，較發(fā)行價僅上漲22％，確實(shí)有些讓人失望。截至4月末，在新浪不過十幾天的交易記錄中，最高價僅達(dá)29美元多，4月24日甚至一度跌破發(fā)行價。這在很大程度上要?dú)w因?yàn)樾吕司W(wǎng)沒有趕上最好的上市時機(jī)。

就在這一周，納斯達(dá)克下挫22.5%，一度被投資者當(dāng)作寵兒的網(wǎng)絡(luò)股轉(zhuǎn)眼間成為燙手的山芋?！斑@是股市開通十幾年以來最嚴(yán)重的。原計劃有11家企業(yè)上市，后來因?yàn)殇N售額度不夠等原因，有9家退出，無限期延長上市計劃，只有新浪網(wǎng)和另外一家軟件公司上市了，并且還有漲幅。如果沒有很好的體魄，沒有足夠的信心，是絕對不敢上的?！毙吕薈EO王志東說。??

那么，為什么不等一等再上市呢？王志東說已經(jīng)等了很久了，原來的計劃是去年底上市，后來因?yàn)楦鞣矫娴脑蛲虾罅?，如果這次因?yàn)闄C(jī)會不好不上市，那又不知道要拖到什么時候，而這種拖對公司的高級管理層是一種非常重的負(fù)擔(dān)，我們想趕快結(jié)束上市這件事，然后騰出手來做別的事情。盡管上市后股票上漲并不理想，但是作為中國大陸第一家在納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，上與不上畢竟有天壤之別。??

二、剝離ICP業(yè)務(wù)——新浪為上市而進(jìn)行的準(zhǔn)備??

國家信息產(chǎn)業(yè)部部長吳基傳表示，境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)公司申請海外上市，必須把涉及網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容服務(wù)(ICP)的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分離出來。吳基傳在講話中指出，在中國加入世貿(mào)組織之前，境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)公司到海外上市，必須把涉及ICP的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分離出來，但報道沒有透露“入世”后的有關(guān)政策取向。

國家信息產(chǎn)業(yè)部對境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)公司海外上市，一直沒有明確的政策。這令許多計劃在美國納斯達(dá)克上市的網(wǎng)絡(luò)公司近大半年以來未敢輕舉妄動。針對上述條例，中國互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室董事長兼首席分析家方興東分析說，新例在某程度上算是喜訊，因?yàn)樾吕罹W(wǎng)絡(luò)公司的海外上市活動有例可循。不過，他認(rèn)為這一新例僅屬暫時的過渡措施。ICP屬于互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的其中一部分，而若中國能成功“入世”，根據(jù)中美的世貿(mào)雙邊協(xié)議，中國將開放互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，因此按照此協(xié)議，中國一旦“入世”，須開放ICP相關(guān)業(yè)務(wù)。方興東指出，雖然新規(guī)定頒布后，對短期內(nèi)計劃在海外上市的網(wǎng)絡(luò)公司造成很大的“障礙”，但有規(guī)定總比沒規(guī)定的好，因?yàn)樾聴l例可使準(zhǔn)備海外上市的網(wǎng)絡(luò)公司按部就班地進(jìn)行上市計劃。

上市的新浪并不包括國內(nèi)ICP(內(nèi)容服務(wù))業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，上市后籌資也不參與國內(nèi)相關(guān)ICP資產(chǎn)的經(jīng)營，新浪對此已作出了明確承諾。具體的做法是，新浪在國內(nèi)的ICP業(yè)務(wù)分離出來，另行成立一家純中資持股的公司獨(dú)立運(yùn)行，不參與上市。國內(nèi)資產(chǎn)中只有為ICP業(yè)務(wù)提供設(shè)備及技術(shù)服務(wù)的部分方能與北美、臺灣和香港地區(qū)的網(wǎng)站業(yè)務(wù)一起上市。??

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三、新浪那斯達(dá)克上市的漫漫征程??

? ? 新浪當(dāng)然深知，把國內(nèi)ICP業(yè)務(wù)剝離出去，對投資者和新浪在資本市場上的籌資行為意味著什么；但新浪更清楚，如果不按國內(nèi)政策行事，對新浪的將來意味著什么。早在去年六七月間，新浪準(zhǔn)備年內(nèi)海外上市的消息就充斥于國內(nèi)的報端了。但之后由于公司內(nèi)部的一系列變動，特別是8月發(fā)生的高層人事突變，以及將投資銀行由摩根士丹利添惠取代高盛，使新浪的上市安排一再更改。8月震蕩結(jié)束后，從去年9月開始，新浪開始和信息產(chǎn)業(yè)部溝通?！爱?dāng)時的想法是，希望公司各地的運(yùn)營都是合法的。由于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展很快，又沒有相應(yīng)的立法，因此灰色地帶非常多。比如互聯(lián)網(wǎng)公司做廣告并沒有廣告許可證。出于對投資者的保護(hù)，我們希望確立在現(xiàn)有法律框架下的合法化，同時又能使我們的業(yè)務(wù)能正常運(yùn)行?！蓖踔緰|說。新浪拿出了一個剝離方案初稿，報到信息產(chǎn)業(yè)部。王志東說這個初稿和現(xiàn)在定型的方案基本很像。即國內(nèi)成立一個完全中資的公司，由這個公司負(fù)責(zé)國內(nèi)網(wǎng)站的運(yùn)營，四通利方則回復(fù)到技術(shù)服務(wù)公司，由四通利方向國內(nèi)網(wǎng)站公司提供技術(shù)服務(wù)。這個方案得到了信息產(chǎn)業(yè)部的認(rèn)同，并出具了意見給工商注冊部門，允許其發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營牌照給新成立的公司。11月，由中國公民自然人身份的王志東占70％、新浪中國區(qū)總經(jīng)理汪延占30％的新公司——北京新浪信息服務(wù)有限公司注冊成立，注冊資金為100萬元人民幣。

本以為可以就此拿到上市的通行證，而新浪也在10月底將招股說明書遞交到美國SEC，申請到納斯達(dá)克上市。適逢此間中美WTO談判，涉及到對互聯(lián)網(wǎng)外資進(jìn)入的條款及國內(nèi)相關(guān)政策的制定，信息產(chǎn)業(yè)部電信管理局找到新浪希望其配合，暫時停止上市的進(jìn)程，待政策明晰后再繼續(xù)。王志東說，“聽話”的新浪真的就此停頓下上市的工作，耐心等待信息產(chǎn)業(yè)部的消息。期間盡管有中美達(dá)成中國入世的雙邊協(xié)議等 “利好”消息，新浪暫停上市的解凍日并沒有到來。 轉(zhuǎn)眼到今年春節(jié)前后，三個消息刺激了新浪。一是傳言網(wǎng)易已經(jīng)通過中國證監(jiān)會審批，用的是美國網(wǎng)易而非國內(nèi)網(wǎng)易云云，而且已向中國證監(jiān)會出具法律意見書；二是搜狐以美國注冊公司上市，已經(jīng)向SEC作了“公開招股”(Public Filing)，上市日期似指日可待；三是聽到很多風(fēng)聲，稱臺灣有好幾個內(nèi)容網(wǎng)站準(zhǔn)備在3月間上市，都準(zhǔn)備用中國概念。新浪坐不住了。“當(dāng)時的感覺是，我們很配合，很乖，反而不及那些調(diào)皮搗蛋的。所以覺得市場對我們有點(diǎn)不太公平?！蓖踔緰|再次主動去跟信息產(chǎn)業(yè)部作進(jìn)一步的溝通。

? ? 這次溝通的結(jié)果有了突破性的進(jìn)展。信息產(chǎn)業(yè)部電信管理局表示認(rèn)可新浪將國內(nèi)ICP剝離出來的方案，但對國內(nèi)ICP和上市公司之間的關(guān)聯(lián)協(xié)議提出了不同的意見，這也是新浪和信息產(chǎn)業(yè)部反復(fù)溝通的關(guān)鍵所在。??

? ? 在我們所看到的新浪最后文本的招股說明書中，上市的“SINA.com”是一家在開曼群島注冊的控股公司，擁有四個全資子公司：香港注冊的利方投資有限責(zé)任公司（RSIL）、運(yùn)行香港網(wǎng)站的香港新浪有限責(zé)任公司、美國加州注冊的新浪在線（SINA.com Online，包括北美和臺灣兩個網(wǎng)站）、以及在英屬維爾京群島注冊的新浪有限公司（SINA.com Ltd.）。??

? ? 根據(jù)招股說明書的陳述，利方投資有限責(zé)任公司成立于1993年3月，由它控股97.3％和四通集團(tuán)下屬的北京四通電子技術(shù)有限責(zé)任公司合資建立了北京四通利方信息技術(shù)有限責(zé)任公司（BSRS），主要提供中文平臺軟件，同年12月開始運(yùn)行。1996年5月，BSRS開通四通利方在線SRSnet.com。1997年7月，四通利方國際有限責(zé)任公司（SRS International Limited）在開曼群島注冊成立，全資控股香港利方投資有限責(zé)任公司（RSIL）。這也是現(xiàn)在上市公司的前身。??

?四、新浪股價創(chuàng)新高?

? ? 美國加州5月16日(北京時間5月17日)消息說，中國最大的網(wǎng)絡(luò)公司新浪網(wǎng)SINA.com(SINA)股價周二狂飆33.91%，報收于39美元。新浪網(wǎng)以30 7/16美元開盤，盤中最高40 5/8美元，最低30美元，報收于39美元，漲9 7/8美元(+33.91%)，成交1，535，800股，創(chuàng)出新高，并成為納斯達(dá)克當(dāng)日漲幅最高股票，震動了華爾街。據(jù)報道，新浪網(wǎng)與處于領(lǐng)先地位的世界著名電信公司愛立信、摩托羅拉、西門子簽定協(xié)議，在中國通過WAP(無線應(yīng)用協(xié)議)方式為無線上網(wǎng)用戶提供中文信息服務(wù)。這一消息推動了新浪股價的上漲。?

　　當(dāng)天收市后，新浪又公布了截至2000年3月31日的第三財季財務(wù)報告，廣告收入激增784%注冊用戶在四月份達(dá)到500萬? 　據(jù)新浪網(wǎng)報告，該公司在截至2000年3月31日的第三財季的合并凈營收總計360萬美元，較1999財年第三季度110萬美元的凈營收額成長247%，較截至1999年12月31日的第二季度300萬美元的凈營收增長23%。其中，1999財年第三季度的凈營收額包括了新浪網(wǎng)和Sinanet.com的合并營收總額。Sinanet.com是新浪網(wǎng)在1999年三月份收購的一家位于加州的網(wǎng)路公司。??

　　在截至2000年3月31日的第三財季，該公司的廣告營收總計310萬美元，較1999財年第三季度30萬美元的廣告營收額成長784%，較截至1999年12月31日的第二季度210萬美元的廣告營收增長46%。?

　　新浪網(wǎng)在2000財年第三季度實(shí)際凈虧損1210萬美元，即每股虧損1.41美元。1999財年第三季度，該公司實(shí)際凈虧損130萬美元，即每股虧損0.26美元。??

　　新浪網(wǎng)CEO王志東表示，“這是公司上市后首次發(fā)布財務(wù)報告，我們?yōu)榇烁械脚d奮。此外，公司的財務(wù)狀況也令我們滿意。新浪網(wǎng)被公認(rèn)是全球華人網(wǎng)路市場中的一位領(lǐng)導(dǎo)者。公司財務(wù)上的強(qiáng)勁表現(xiàn)，特別是廣告收入方面的迅猛成長，使我們的業(yè)務(wù)模式得到充分認(rèn)可，并有助于鞏固我們在這個發(fā)展迅速的市場中的領(lǐng)導(dǎo)地位?！??

? ? ? 可以說，新浪上市已經(jīng)趨向圓滿，它撥開了云霧，終見艷陽天。祝愿眾多的“中國概念”網(wǎng)站也能象新浪那樣，從苦澀中品嘗到甘甜，最終修成正果。