? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?準(zhǔn)備上市的理想，能講好自己的故事嗎？

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2020-7-11 青野鴻蒙

2020-07-11? 來(lái)源：雷科技

2018年8月14日，蔚來(lái)正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交IPO文件，最高募股募資達(dá)15.18億美元，同年9月12日，蔚來(lái)汽車正式在紐交所掛牌上市，成為首家在美國(guó)上市的中國(guó)造車新勢(shì)力車企。

僅僅過(guò)了兩年，北京時(shí)間2020年7月11日凌晨，國(guó)內(nèi)第二家造車新勢(shì)力車企——理想汽車，正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書。相比兩年前蔚來(lái)計(jì)劃募資18億美元（最終募資15億美元），理想這次顯得十分低調(diào)，計(jì)劃的首次公開募股募資為1億美元。

D輪融資加速上市步伐

從上個(gè)月理想發(fā)布的半年銷量成績(jī)單來(lái)看，今年1-6月理想ONE的總銷量為9666輛，從去年12月開始交付起，總交付量達(dá)到1.07萬(wàn)輛。這個(gè)成績(jī)與同為新勢(shì)力品牌且同價(jià)位的ES6相比，交付1萬(wàn)輛的時(shí)間幾乎持平（理想ONE為195天，蔚來(lái)ES6為185天）。

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理想ONE的交付得以提前，不得不提到美團(tuán)CEO王興的強(qiáng)勢(shì)加入，理想在2019年獲融資現(xiàn)金高達(dá)56.6億元。隨著車型量產(chǎn)并順利交付，理想在2020年一季度便入賬8.5億，是蔚來(lái)汽車的62%。要知道，理想在2018年并無(wú)收入，單是虧損就高達(dá)15.3億，而2019年虧損24.4億，營(yíng)收僅為2.81億。

盡管進(jìn)入2020年，理想的營(yíng)收開始走上正軌，但招股書顯示，今年3月份理想的賬面現(xiàn)金只剩下10億元，可謂步步維艱。不過(guò)好在今年7月再次獲得D輪融資5.5億美元，領(lǐng)頭人依舊是美團(tuán)。融資成功加上銷量成績(jī)見(jiàn)好，想必也加速了理想赴美上市的步伐。

果然，不到半個(gè)月的時(shí)間，理想發(fā)出屬于自己的IPO招股書，參照兩年前蔚來(lái)的上市，預(yù)計(jì)理想最快能在秋季上市。

摸爬滾打的創(chuàng)業(yè)之路

與含著“金鑰匙”出生的蔚來(lái)相比，理想可以算得上是“家境清貧”的企業(yè)，成立之初便遇上股災(zāi)，融資前景十分不明朗。之后品牌名稱從“車和家/理想智造”改名為“理想”，創(chuàng)始人李想表明原因：從四個(gè)字改成兩個(gè)字，一切都是為了節(jié)省成本。

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從2015年成立至今五年時(shí)間，我們幾乎沒(méi)有看到理想的頭三年帶來(lái)了什么利好消息，沒(méi)有像蔚來(lái)花大錢邀請(qǐng)明星舉辦發(fā)布會(huì)，也沒(méi)有像蔚來(lái)大手筆興建品牌體驗(yàn)中心。低調(diào)過(guò)日子的理想，像極了一家想要厚積薄發(fā)的創(chuàng)業(yè)公司。

再來(lái)看車型方面，理想前期規(guī)劃的小型電動(dòng)車SEV被夭折，品牌寄望于理想ONE這輛增程電動(dòng)車。在當(dāng)時(shí)來(lái)看，增程式電動(dòng)車只有別克Velite 6和寶馬i3等寥寥無(wú)幾的車型，而它們的市場(chǎng)表現(xiàn)并不算好。理想豪賭增程式電動(dòng)車市場(chǎng)，只為押注所謂的“沒(méi)有里程焦慮”。這個(gè)膽量，確實(shí)不是一般人擁有的。

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當(dāng)然，理想發(fā)展到今天，不得不服創(chuàng)始人李想的創(chuàng)業(yè)家精神，從其朋友圈曝光的評(píng)論可以看到，他對(duì)造車是認(rèn)真的。從企業(yè)的節(jié)衣縮食，到寧愿花大錢做研發(fā)，解決用戶問(wèn)題，造車雖然燒錢，但只要燒對(duì)了地方，結(jié)果是不會(huì)辜負(fù)的。

單靠一款車，理想很難達(dá)成“理想”

理想之所以選擇在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市，除了D輪融資成功加速了步伐，受外界環(huán)境的影響也是重要原因之一。

今年可以說(shuō)是造車新勢(shì)力的“倒閉年”，但這并不影響新能源市場(chǎng)的表現(xiàn)。特斯拉國(guó)產(chǎn)車型Model 3，五月份交出了1.1萬(wàn)輛的成績(jī)單，國(guó)產(chǎn)車企如廣汽Aion S、比亞迪秦EV、蔚來(lái)ES6和理想ONE等車型都有2000+銷量。新能源補(bǔ)貼政策的不退坡促使了整個(gè)市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，也讓第一梯隊(duì)車企能從容度過(guò)艱難的一年。

然而理想目前只有一款車型，即便能成功IPO并順利上市，當(dāng)下還需要大量資金解決產(chǎn)品研發(fā)的問(wèn)題，加速投放產(chǎn)品才是硬道理。招股書顯示，理想計(jì)劃將募集到的資金用于新產(chǎn)品研發(fā)，并計(jì)劃于2022年推出一款全尺寸SUV，車型依舊采用增程式混合動(dòng)力總成。

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雖說(shuō)理想單憑一款理想ONE車型，就已經(jīng)做到稱霸中大型混動(dòng)SUV市場(chǎng)的表現(xiàn)，但顯然它的真正對(duì)手仍然來(lái)自特斯拉、蔚來(lái)和小鵬。理想要想活得更滋潤(rùn)，發(fā)展純電動(dòng)車，直接對(duì)標(biāo)同價(jià)位的產(chǎn)品會(huì)是更好的選擇。

而隨著電動(dòng)車在電池技術(shù)上的不斷提升，充電樁的布局越來(lái)越完善，似乎在另一層面上已經(jīng)緩解了人們對(duì)電動(dòng)車的“續(xù)航焦慮”。或許李想自己也想不到，五年前理想ONE打著“無(wú)續(xù)航焦慮”的噱頭面世，放在今天車型優(yōu)勢(shì)卻變得越來(lái)越渺小。600km以上續(xù)航的電動(dòng)車已經(jīng)越來(lái)越多了，靠著一款增程式電動(dòng)車打遍天下，可真的不是長(zhǎng)久之計(jì)。

寫在最后

理想作為李想繼泡泡網(wǎng)，汽車之家后的第三次創(chuàng)業(yè)，其發(fā)展歷程確實(shí)很勵(lì)志。不過(guò)目前企業(yè)規(guī)模小、車型市場(chǎng)單一和品牌小眾等都是劣勢(shì)，即便上市前景也很渺茫。暫且我們也應(yīng)該持樂(lè)觀態(tài)度觀望下去，希望理想能堅(jiān)守“理想”，讓中國(guó)制造在汽車制造業(yè)增添一道光彩。

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融資和技術(shù)兩大短板，迫使理想汽車急于赴美上市

2020-07-11 來(lái)源：陸玖財(cái)經(jīng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，理想汽車向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了上市申請(qǐng)。繼蔚來(lái)之后，理想汽車有望成為第二家赴美上市的新造車公司。IPO文件顯示：理想汽車的A類和B類股票，每股面值0.0001美元，計(jì)劃最多募資1億美元。高盛、大摩、瑞銀、中金是本次IPO的主要承銷商。

可能有讀者會(huì)好奇，理想汽車至今已經(jīng)完成了9輪融資，累計(jì)融資超過(guò)120億元人民幣。僅今年6月的D輪就募集到5.5億美元資金，D輪融資后理想汽車的估值達(dá)到40.5億美元。此前天使投資人王興領(lǐng)投的理想汽車C輪融資，金額也高達(dá)5.3億美元。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，盡管截止2020年第一季度，理想汽車?yán)塾?jì)虧損超過(guò)40億元，但理想汽車在2019年和2020已經(jīng)產(chǎn)生了收入，虧損已經(jīng)大幅收窄?？梢哉f(shuō)，理想汽車解決生存問(wèn)題還是不在話下的，為何它在這個(gè)時(shí)候急于赴美上市呢？

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01

此前融資較少，需要上市再融一輪

對(duì)此，陸玖財(cái)經(jīng)結(jié)合多位業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，分析認(rèn)為理想汽車此時(shí)上市的動(dòng)力根源在于縮小與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的融資差距，加大研發(fā)投入力度，盡快實(shí)現(xiàn)盈利。

大家知道，在國(guó)內(nèi)，蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬四家車企組成了造車新勢(shì)力。2020年前5個(gè)月，蔚來(lái)、理想、小鵬、威馬的累計(jì)銷量分別為10324輛、7775輛、4558輛和4422輛。國(guó)內(nèi)新勢(shì)力車企的頭部企業(yè)已經(jīng)呼之欲出。

在這四家企業(yè)中，蔚來(lái)汽車今年實(shí)現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。蔚來(lái)從一開始就被寄予厚望，成功吸引了騰訊、高瓴資本、百度、IDG等知名企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的注資，短短幾年便在美股上市。但上市之后，蔚來(lái)的日子一段時(shí)間并不好過(guò)。

2019年6月，蔚來(lái)汽車因4803臺(tái)ES8召回、銷量下滑和多起融資流產(chǎn)備受質(zhì)疑。

2019年10月，蔚來(lái)汽車股價(jià)跌至冰點(diǎn)，僅1.32美元/股，逼近退市紅線，市值縮水至13.87億美元。不過(guò)，蔚來(lái)最終靠實(shí)力走出了危機(jī)。今年以來(lái)，蔚來(lái)汽車已經(jīng)累計(jì)融資超過(guò)100億人民幣。

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7月10日，蔚來(lái)汽車宣布正式獲得6大銀行104億元人民幣綜合授信，隔夜股價(jià)報(bào)收于14.57美元。蔚來(lái)汽車的股價(jià)在兩個(gè)月內(nèi)翻了兩番，已經(jīng)從52周的低點(diǎn)上漲了1000%以上。

來(lái)自公開數(shù)據(jù)的不完整統(tǒng)計(jì)，威馬汽車?yán)塾?jì)融資超過(guò)230億元，小鵬汽車?yán)塾?jì)融資已達(dá)170億元，蔚來(lái)企業(yè)有近140億元融資和18億美元IPO募資，而截至2020年3月31日，理想汽車只有10億美元左右的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

不久前，美團(tuán)王興公開為理想汽車吹票。畢竟，王興一直想做出行市場(chǎng)，前后已經(jīng)投了理想汽車8億美元，現(xiàn)在在理想汽車持股比例與創(chuàng)始人李想差不多。而后者跟蔚來(lái)的李斌一樣，以前是泡泡網(wǎng)、汽車之家的創(chuàng)始人，也是連續(xù)成功創(chuàng)業(yè)者。

身處同一行業(yè)，眼看著資本市場(chǎng)對(duì)于車企的看好，自己競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股價(jià)水漲船高，理想汽車又怎能平心靜氣，按捺住赴美收割一把的沖動(dòng)呢？

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02

增程式是啥？核心技術(shù)非自研

說(shuō)完了融資，我們?cè)倏蠢硐肫嚨募夹g(shù)路線。

今年4月30日，理想汽車在北京舉行了春季媒體溝通會(huì)，會(huì)上有一個(gè)話題引發(fā)熱議，那就是理想汽車放棄增程式品類。用理想汽車CEO李想的話說(shuō)：“今天還是跟大家道一個(gè)歉……我們認(rèn)為增程式這個(gè)品類沒(méi)有必要再單獨(dú)存在。”

一直以來(lái)，理想汽車都是增程式電動(dòng)汽車的標(biāo)桿企業(yè)，但理想汽車主動(dòng)放棄增程式電動(dòng)車，轉(zhuǎn)而投向了插電式混合動(dòng)力汽車。對(duì)此，一位行業(yè)人士認(rèn)為：理想汽車放棄增程式電動(dòng)車的主要原因還是因?yàn)閲?guó)外不認(rèn)可這一造車方向。增程器+電池+電動(dòng)機(jī)組成的動(dòng)力系統(tǒng)，其技術(shù)復(fù)雜性較純?nèi)加?、純電高，故存在“越?fù)雜，可靠性越低”的風(fēng)險(xiǎn)，這些都會(huì)讓工程實(shí)現(xiàn)難度更大，車企如果沿襲這個(gè)路線，可成長(zhǎng)性就大大受限了。

另外，理想汽車在技術(shù)研發(fā)方面有一定的短板，理想汽車的電機(jī)和動(dòng)力系統(tǒng)都非自主研發(fā)。按照李想設(shè)定的未來(lái)四年自動(dòng)駕駛研發(fā)路線圖，理想汽車目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備遠(yuǎn)不足以滿足技術(shù)研發(fā)和車輛量產(chǎn)的要求。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：對(duì)于理想汽車這樣的新勢(shì)力車企，決定未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵不是第一款車型，而是第二款。車企往往通過(guò)第一款車型，達(dá)到試水的目的，再做出改進(jìn)，但是，如果第二款車做的不盡如人意，則很有可能讓這家企業(yè)失去前景。

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與友商相比缺少資金儲(chǔ)備，而且要用有限的資金達(dá)成一個(gè)“只能勝，不能敗”的目標(biāo)，理想汽車的壓力可想而知。

此前，理想汽車曾走過(guò)彎路，2018 年，理想汽車對(duì)外展示了一款微型電動(dòng)車SEV，當(dāng)時(shí)李想認(rèn)為微型純電動(dòng)車是城市短途通勤一個(gè)比較好的發(fā)展方向，但隨后因?yàn)檎咴颍@個(gè)項(xiàng)目便被擱置了。兩年過(guò)后，即便有了王興等資本大佬的支持和力挺，但面對(duì)殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，周邊群狼環(huán)伺，理想汽車還有走第二次彎路的機(jī)會(huì)嗎？

技術(shù)非自主研發(fā)。理想汽車號(hào)稱6個(gè)半月交付了1萬(wàn)臺(tái)車，是造車4大新勢(shì)力中最快的。在領(lǐng)跑的4大新勢(shì)力中，理想汽車也是融資額最少的。如果后續(xù)銷量跟不上，其資金鏈不容樂(lè)觀，這是理想汽車現(xiàn)在著急上市的根本原因。

李想曾公開表示：理想汽車的倒霉在于成立時(shí)間比造車新勢(shì)力們晚了1年，理想汽車大概只要10億美元就能實(shí)現(xiàn)盈利。

陸玖財(cái)經(jīng)在這里祝愿理想汽車成功在美上市，早日完成融資目標(biāo)，早日實(shí)現(xiàn)盈利。