? 在岸人民幣對美元匯率升破6.33 專家：今年人民幣雙向波動彈性將有所強化

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2022-01-25? ?中國經(jīng)濟網(wǎng)

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本報記者 劉 琪

1月24日，人民幣對美元中間價調(diào)升81個基點，報6.3411，創(chuàng)2018年5月份以來新高。同時，在岸及離岸人民幣對美元匯率也雙雙走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日16時30分收盤，在岸人民幣收盤報6.332，盤中最高觸及6.329，創(chuàng)2018年4月27日以來新高；截至17時，離岸人民幣匯率盤中最高觸及6.3322，創(chuàng)2021年12月9日以來新高。

對于1月24日在岸、離岸人民幣對美元匯率走高的原因，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，人民幣對美元中間價報出新高，人民幣即期匯率偏強運行。從中間價的形成機制看，其主要受到人民幣實際需求和一籃子貨幣匯率變化兩方面因素影響。一方面，作為節(jié)前最后一周，結(jié)匯需求有望進一步兌現(xiàn)；另一方面，1月21日的美元指數(shù)錄得95.63，整體仍偏弱。兩方面因素疊加，使得1月24日人民幣對美元中間價創(chuàng)新高。

拉長時間周期來看，今年以來人民幣對美元匯率走勢偏強。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日17時，在岸人民幣對美元匯率年內(nèi)漲幅0.69%，離岸人民幣對美元匯率年內(nèi)漲幅0.48%。其中，在岸、離岸人民幣匯率分別自1月19日、1月18日以來持續(xù)上行。

明明認為兩大因素導(dǎo)致近期人民幣的強勢。一是外貿(mào)的高景氣導(dǎo)致經(jīng)常性賬戶順差持續(xù)擴大，而積壓的結(jié)匯需求以及外資的持續(xù)流入為人民幣形成支撐，2021年12月份的結(jié)匯量和結(jié)匯率雙雙走高也印證了年底結(jié)匯需求的旺盛；二是美元指數(shù)較為乏力，短期內(nèi)，隨著期貨市場做多美元指數(shù)的情緒有所緩和，以及歐美在經(jīng)濟基本面和貨幣政策方面的差距收窄，美元指數(shù)暫時缺乏上行動能。

在中國銀行研究院高級研究員王有鑫看來，近期人民幣匯率走高，還源自市場對中國經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇的預(yù)期持續(xù)增強，央行通過降準(zhǔn)、降息等操作向市場釋放流動性，降低融資成本，進一步提振了市場對于中國經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇的信心。另外，跨境資本繼續(xù)保持凈流入也是原因之一。

展望后期人民幣匯率走勢，明明認為，在今年上半年出口保持韌性以及央行加強匯率預(yù)期管理的情況下，人民幣或?qū)⒈３制椒€(wěn)趨勢。若下半年出口放緩，人民幣或?qū)⑹艿礁鄟碜悦缆?lián)儲實際收緊、中美利差收窄和美元指數(shù)偏強的影響。整體來看，今年人民幣雙向波動特征將較為明顯，彈性也有所強化。

值得關(guān)注的是，1月27日，美聯(lián)儲將公布利率決議，美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發(fā)布會。

王有鑫對《證券日報》記者表示，預(yù)計美聯(lián)儲在本周議息會議上將進一步強化貨幣政策緊縮預(yù)期，向市場釋放更多加息和縮表信號，引導(dǎo)市場主體調(diào)整金融產(chǎn)品價格預(yù)期和資金流向。目前來看，美聯(lián)儲可能在3月份啟動加息，首次加息幅度可能超過25個基點，以便更好地抑制通脹風(fēng)險，預(yù)計年內(nèi)加息3次左右。美聯(lián)儲正式啟動加息后，中美利差將進一步收窄，將對我國跨境資本流動規(guī)模和人民幣匯率走勢帶來一定影響，人民幣匯率可能將波動回調(diào)，雙向波動特征將更加明顯。

”過對中間價的拆解，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前人民幣最大的支撐力仍然來自強勁的實際需求，來自美元指數(shù)的壓力不大。”明明表示，本周美聯(lián)儲的利率決議難以改變春節(jié)前旺盛的結(jié)匯意愿。而在金融市場方面，外資仍顯示出買入的意愿。

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在近日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上強調(diào)，下一步人民銀行堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主，根據(jù)國內(nèi)形勢把握好穩(wěn)健貨幣政策的力度和節(jié)奏，同時增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能，引導(dǎo)市場主體樹立風(fēng)險中性理念，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，積極穩(wěn)妥應(yīng)對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整。

來源：證券日報

近期匯率為何保持強勢？興證宏觀：“出口韌性+資金流入”支撐人民幣匯率升值

?2022-01-26 10:28? 來源：金融界? 作者：段超 王笑笑 王涵

近期事件：2022年年初以來，人民幣匯率進一步升值破6.34，觸及2018年6月以來低點。

近期人民幣匯率為何保持強勢？

“出口韌性+資金流入”支撐人民幣匯率升值的邏輯在持續(xù)。

春節(jié)前季節(jié)性因素是影響匯率走強的關(guān)鍵因素，美元影響變化不大。

匯率預(yù)期也受季節(jié)性因素影響出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，但持續(xù)性可能不強。

如果匯率升值持續(xù)演繹會不會有調(diào)節(jié)舉措？

交易層面看，6.3是近年低點關(guān)口，政策調(diào)節(jié)層面或有穩(wěn)預(yù)期考慮。

歷史情況看，2021年春節(jié)前匯率面臨升值壓力，宏觀審慎工具出臺進行調(diào)節(jié)。

如果升值壓力持續(xù)演繹會加大調(diào)節(jié)可能性，宏觀審慎、預(yù)期管理或是手段。

　對后續(xù)人民幣匯率形勢的幾點思考？

內(nèi)外部環(huán)境變化的大趨勢是“出口回歸+聯(lián)儲收緊”。

影響匯率升值的季節(jié)性因素后續(xù)會退潮。

匯率強勢可能已進入尾部階段，但后續(xù)即使有貶值壓力也不會形成沖擊。

匯率與股市：聯(lián)儲收緊背景下A股調(diào)整但匯率升值，表現(xiàn)為“大國模式”。

近期美聯(lián)儲緊縮背景下股市下跌、但匯率升值走出獨立行情，顯示中國資產(chǎn)表現(xiàn)已非小型新興市場經(jīng)濟體的“小國模式”。

匯率走強、資金流入，反映國際資金仍然看好中國市場。

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　　風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預(yù)期，出口下行壓力。

人民幣兌美元創(chuàng)45個月新高 節(jié)前結(jié)匯旺季后人民幣或面臨階段性貶值壓力

2022-01-25? 09:02? ? 財聯(lián)社?

財聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊：

周一在岸人民幣兌美元升破6.33大關(guān)，創(chuàng)2018年4月以來新高。市場人士表示，本周為春節(jié)前最后一個交易周，結(jié)匯需求仍將主導(dǎo)匯率走勢，人民幣匯率還有走強動能，短線需關(guān)注人民幣匯率持續(xù)走升后政策面的變化。

本周國內(nèi)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏少，人民幣匯率或更多受到國際消息的影響。后續(xù)受美聯(lián)儲緊縮型貨幣政策預(yù)期進一步增強，春節(jié)前結(jié)售匯需求逐漸放緩的影響，人民幣匯率升勢或有所放緩。

監(jiān)管部門反復(fù)強調(diào)，匯率單邊走勢不可持續(xù)

新年后，央行和外匯局對人民幣匯率連連表態(tài)，表示單邊走勢不可持續(xù)。央行副行長劉國強近日表示，持續(xù)的單邊升值或持續(xù)的單邊貶值，在中國更不可能出現(xiàn)。讓市場供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。

劉國強并稱，影響匯率的因素較多，匯率測不準(zhǔn)是必然，雙向波動是常態(tài)。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是目標(biāo)，匯率可能在短期偏離均衡水平，但從中長期看，市場因素和政策因素會對匯率偏離進行糾正。

外匯管理局新聞發(fā)布會表示，如果未來全球疫情對國際經(jīng)貿(mào)活動的沖擊有所緩和，那么我國經(jīng)常賬戶差額可能逐步向常態(tài)回歸，并且保持在合理均衡區(qū)間。同時也指出，自從2021年下半年美聯(lián)儲政策調(diào)整預(yù)期增強后，在跨境貸款和貿(mào)易融資兩方面的資金變動都比較平穩(wěn)，因此未來人民幣匯率調(diào)整壓力也相對較小。

結(jié)匯旺季后，人民幣可能面臨階段性貶值壓力

臨近年關(guān)，旺盛的結(jié)匯需求仍在支撐人民幣匯率走強，市場對人民幣匯率也存在一定升值預(yù)期，但今年人民幣匯率面臨著中美經(jīng)濟周期錯位、出口收入邊際走弱等因素的壓力，人民幣匯率大漲后存在一定糾偏預(yù)期。

招商證券宏觀團隊認為，人民幣匯率季節(jié)性的根源或來自于我國境內(nèi)外匯供求的季節(jié)性波動。圣誕購物季帶來的貿(mào)易順差季節(jié)變化，春節(jié)前企業(yè)財務(wù)結(jié)算和員工發(fā)放獎金等用途使得歲末年初外匯供給較強；年中經(jīng)濟活動旺季采購等需求使得外匯需求較強。而疫情爆發(fā)后境外旅行相關(guān)的外匯需求下降，可能進一步凸顯出年初外匯供給的充裕，從而使得人民幣匯率表現(xiàn)更為強勢。

中信期貨宏觀研究員也指出，后續(xù)來看，結(jié)匯旺季結(jié)束后，供求關(guān)系對人民幣匯率的支撐將逐漸褪去。在年前的結(jié)匯旺季結(jié)束后，人民幣可能面臨階段性貶值壓力。

財經(jīng)深一度丨為何說我們有底氣應(yīng)對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向？

2022-01-25? ?瀟湘晨報

新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，美聯(lián)儲再度開啟了量化寬松政策，并以前所未有的力度向市場狂撒美元，借此對沖疫情對美國經(jīng)濟的影響。如今，疫情仍在全球蔓延，在高企的通脹與時斷時續(xù)的經(jīng)濟復(fù)蘇中，美聯(lián)儲不得不重新審視自己的貨幣政策。

長期以來，美元在國際貨幣體系中的霸主地位，決定了美聯(lián)儲的貨幣政策在全球范圍內(nèi)的影響力。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒁l(fā)美元匯率大幅波動，全球資產(chǎn)價格大幅變動，影響國際資本跨境流動。

客觀地說，每一次美聯(lián)儲貨幣政策大幅變動，都會不可避免地影響到我國，特別是人民幣匯率和跨境資本流動。目前，市場已經(jīng)認定美聯(lián)儲貨幣政策在2022年轉(zhuǎn)向——逐步退出量化寬松。那么，此次我國又有何底氣來應(yīng)對呢？

在國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英看來，我國有能力應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整。她在1月21日舉行的國新辦發(fā)布會上表示，近年來我國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈優(yōu)勢更加突出，而且金融市場對外開放穩(wěn)步推進，人民幣匯率形成機制不斷完善，跨境資金流動穩(wěn)定性顯著增強，所以可以較好應(yīng)對外部環(huán)境變化。

首先，實體經(jīng)濟的外匯流動保持穩(wěn)定，杠桿率低。一方面，我國企業(yè)的外匯較為充裕，而且主要來自出口創(chuàng)匯?！?020年到2021年境內(nèi)外匯存款累計增加1600億美元，這不是加杠桿的資金流入，有利于提升外匯市場的自主調(diào)節(jié)能力?！蓖醮河⒄f。

另一方面，目前，我國跨境貸款和貿(mào)易融資等資金流入有限，未來去杠桿的壓力不大。從數(shù)據(jù)上看，2020年二季度到2021年二季度，跨境貸款和貿(mào)易融資合計增長8%，遠低于2009年到2013年美聯(lián)儲上一輪量化寬松期間年均21%的增速。王春英介紹，2021年下半年，美聯(lián)儲政策調(diào)整預(yù)期增強后，無論是跨境貸款還是貿(mào)易融資，相關(guān)跨境資金變動都比較平穩(wěn)，所以未來調(diào)整壓力比較低。

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? ? ? ? ? ? ? ? 大批出口商品車在山東港口煙臺港集結(jié)等待裝船（2021年12月7日攝，無人機照片）。 新華社發(fā)（唐克 攝）

其次，金融市場對外開放，人民幣資產(chǎn)吸引力增強。以各國央行、主權(quán)財富基金為代表的國際中長期投資者大幅增加對人民幣資產(chǎn)的配置，逐漸成為資金跨境流入的重要渠道。

數(shù)據(jù)顯示，2018年到2021年，外資累計凈增持境內(nèi)債券和股票超過7000億美元，年均增速34%。王春英說，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體資產(chǎn)價格、收益的相關(guān)度比較低，是國際投資組合分散風(fēng)險非常好的選擇。

目前，外資在我國股市和債市中的占比保持在3%到5%的水平，和日本、韓國、巴西等經(jīng)濟體相比，外資占比都比較低，未來提升的空間還很大。

此外，人民幣匯率彈性顯著增強，外匯市場成熟度不斷提升，可以較好適應(yīng)外部環(huán)境變化。

“2018年到2021年，人民幣兌美元一年期歷史波動率日均3.9%，高于2014年到2015年2.2%的水平。”王春英引用數(shù)據(jù)分析，當(dāng)前人民幣匯率彈性明顯增強，這能夠比較及時、充分、準(zhǔn)確地反映國際環(huán)境的變化和國內(nèi)外匯供求狀況，有助于市場預(yù)期穩(wěn)定和外匯交易有序發(fā)展。（記者劉開雄）

【來源：新華社客戶端】