? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 從發(fā)不起工資到1500億掌舵人，華爾街傳奇：寧可失敗，也別平庸

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2019-5-13 青野鴻蒙

《原則》一時間受到如此關(guān)注，除了書本身的價值，也因為達利歐的光環(huán)太過耀眼。

他不僅在投資和管理上有自己的一套原則，創(chuàng)造了獨到的投資準則和獨一無二的管理文化，被美國投資界重要刊物《CIO》稱為“投資界的史蒂夫?喬布斯”，更是在追求人生意義和價值上有不忘初心的原則。面對人生的每一份饋贈，他都視若珍寶，并以此鼓勵著自己前行。（作者：王筱《中國慈善家》）

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原則至上

1975年，達利歐在一個兩居室小公寓里創(chuàng)立了橋水基金。時至今日，橋水已是世界上最賺錢的對沖基金公司，管理資金超過1500億美元。除此之外，他還在2007年便成功預(yù)測到了美國后來的次貸危機；入選《時代周刊》世界100位具有影響力人物；躋身《福布斯》世界前100名富豪行列……

美國投資界重要刊物《CIO》稱達利歐為“投資界的史蒂夫?喬布斯”，不僅由于他獨到的投資準則改變了基金行業(yè)，也因為其在橋水創(chuàng)造了獨一無二的管理文化。橋水企業(yè)文化的核心原則是在極度透明和極度求真的基礎(chǔ)上實現(xiàn)創(chuàng)意擇優(yōu)——確保最優(yōu)的想法脫穎而出：

所有員工都可以當(dāng)面指責(zé)對方，無論級別高低、年齡長幼，只要致力于探究真相、解決問題；公司內(nèi)部的會議和通話會被錄音，室內(nèi)甚至裝有錄像機，用以記錄和調(diào)查；如果在開會時談到某位同事，而其并不在場，在場的人就必須把談?wù)摰匿浺舭l(fā)給對方，也就是說，至少在公司，不允許任何人在背后議論他人。

公司電腦系統(tǒng)中安裝有名為“問題日志”的管理工具，任何人都可以且必須在上面記錄所遭遇的問題、嚴重程度及誰應(yīng)該為此負責(zé)；各種商業(yè)決策，都要對員工開誠布公，以保證所有人了解真實情況，從而做出準確判斷。

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橋水對沖基金公司位于美國康涅狄格州的總部

在這樣的文化中，員工之間互相評價、批評是家常便飯，新入職者通常會經(jīng)歷至少一年半到兩年的適應(yīng)期，也有不少人因難以適應(yīng)而很快辭職或被解雇。

離職者及評論者中不乏批評的聲音，比如“公司文化太過注重人的缺點和錯誤，抓住細枝末節(jié)不放，磨損員工自信”“達利歐本人狂熱迷信其自立的準則，使公司內(nèi)部充滿了偏執(zhí)狂的氣氛”“無休止的批評，缺乏任何贊賞，不停地辯論，沒有效率”……

針對這套做法，達利歐專門咨詢過心理學(xué)家和神經(jīng)學(xué)家?！八麄兏嬖V我，在你的頭腦中有兩個‘你’：一個是深思熟慮、有邏輯的你，一個是情緒化的你，兩者都在爭奪對你的控制權(quán)。通過極度求真和透明，你就可以讓理性的‘你’占上風(fēng)。通過不斷訓(xùn)練，就可以適應(yīng)這套機制。這也是我一直想傳遞的信心?！?/span>

自始至終，達利歐認為“原則”這件事至關(guān)重要，他也熱衷于和來自不同領(lǐng)域的思想者探討他們的原則。國際公益學(xué)院董事會主席、原招商銀行行長馬蔚華第一次見到達利歐是在七八年前的達沃斯論壇上。據(jù)馬蔚華回憶，達利歐對他說的第一句話就是：“你的銀行搞得不錯，談?wù)勀愕脑瓌t?！?/span>

馬蔚華沒想到有人初次見面就開始談“原則”，“我當(dāng)時以為翻譯翻錯了。”3個月以后，在釣魚臺國賓館舉行的一次會談上，馬蔚華再次跟達利歐見面?！叭?達利歐把我找到他的房間，說‘你談?wù)勀愕脑瓌t’，（這次）我們做了充分的交流?！?/span>

達利歐多次表達過他對所看重的人所持原則的好奇。在《原則》中他寫道：

“人們很少把自己的原則寫下來與別人分享，這太令人遺憾了。我很想知道阿爾伯特?愛因斯坦、史蒂夫?喬布斯、溫斯頓?丘吉爾、列奧納多?達?芬奇等人奉行的原則是什么，這樣我就能弄明白他們追求的目標是什么，他們是如何實現(xiàn)目標的，并對他們的不同做法進行比較。那些希望我給他們投票的政治家，以及所有那些影響到我的人，我都想知道在他們看來，最重要的原則是什么。”

“確實，他之所以成功，和他非常講究他的這套原則是有直接關(guān)系的?！边_利歐在中國的公益事業(yè)的主要負責(zé)人，北京達理公益基金會理事長汪建熙評價他的這位老友，“首先他能堅持不懈地去歸納總結(jié)、修改提高，這很重要。另一個很重要的方面是實踐。我覺得這和咱們中國大家都掛在嘴邊的一句話相似，‘不忘初心’，我覺得他在這個方面一直是（這樣的）?！?/span>

在中國與美國，瑞?達利歐及其《原則》都不乏關(guān)注度。人們對這位全球最大對沖基金的創(chuàng)始人及其生活方式非常好奇。

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進化至此

言必稱“原則”的達利歐，經(jīng)過大大小小數(shù)百條原則的千錘百煉，仿佛一架經(jīng)過反復(fù)調(diào)試的機器一樣運轉(zhuǎn)平穩(wěn)。但他并非天生如此，甚至有著相反的桀驁?zhí)煨浴?/span>

1949年，達利歐出生在美國紐約皇后區(qū)一個普通的意大利裔中產(chǎn)階級家庭。小時候的達利歐看起來和大多孩子并無不同，喜歡和伙伴們一起在街上踢足球，在后院打籃球，學(xué)習(xí)成績并不突出，甚至一直較差。直到進入長島大學(xué)主修金融，達利歐發(fā)現(xiàn)能夠選擇自己感興趣的東西學(xué)習(xí)之后，才開始獲得優(yōu)秀的分數(shù)。

成長的時代帶給達利歐深深的烙印。如同一個國家的青春期，在他看來，20世紀60年代的美國是一個再沒有遇見的，最豪情萬丈、鼓舞人心的年代。

當(dāng)時，普遍的情緒便是鼓勵人們實現(xiàn)偉大高尚的目標。電視熒幕上的約翰? F. 肯尼迪是達利歐印象最深刻的記憶之一，這位具有非凡魅力的總統(tǒng)先生所生動描繪的畫面——如何改變世界、探索外太空、實現(xiàn)平等、消除貧困，對其世界觀的形成產(chǎn)生了極大影響。

與此同時，性解放、嬉皮士運動、搖滾樂等一系列排斥權(quán)威、尋求自我獨立思考的文化思潮，也帶給達利歐及同時代人持久的影響?！袄邕@個時代深深影響了史蒂夫?喬布斯，一個我后來敬仰，并與之惺惺相惜的人。所處的時代教會了我們質(zhì)疑傳統(tǒng)的做事方式?！?/span>

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在這種氛圍的影響下，達利歐甘愿冒險，寧愿失敗也不愿面對乏味和平庸，因為“糟糕的事至少給生活增加了滋味”。達利歐自我評價：“我最顯著的缺點是機械記憶能力很差。直到現(xiàn)在，我一直記不住沒有內(nèi)在邏輯的東西（如電話號碼），而且我不喜歡聽從別人的指示?！?/span>

不想做什么事情的時候，達利歐會選擇抗拒而非順從，但當(dāng)他確定自己的目標后，什么都無法阻擋他。比如，他不喜歡聽吩咐在家做家務(wù)，但從8歲起，他就通過送報紙、鏟雪、洗碗、理貨等方式打零工賺錢。12歲開始，他在一家高爾夫俱樂部當(dāng)球童，俱樂部里不少人是華爾街投資者。

他依靠積攢的小費第一次買了股票——美國東北航空，只因為這是他當(dāng)時聽說過的唯一一只價格低于5美元的股票。這是達利歐一生中的第一次成功投資，股價翻了3倍，也讓他對市場與投資產(chǎn)生了持續(xù)一生的興趣。

1971年，大學(xué)畢業(yè)的達利歐以優(yōu)異的成績被哈佛商學(xué)院錄取。之后，在美林證券、紐約證券交易所等處有豐富實習(xí)經(jīng)驗的他高薪受雇于中等規(guī)模的證券公司Dominick &Dominick，之后又跳槽到另一家證券公司ShearsonHayden Stone。

達利歐天性中近乎莽撞的勇敢在這時到達了頂峰，1974年，達利歐跟部門老板發(fā)生爭執(zhí)，結(jié)果揮拳打了對方的臉；同一年，據(jù)說他在一場年會上請來脫衣舞演員當(dāng)眾表演。

被解雇后，達利歐在他的兩居室小公寓里成立了自己名為橋水（Bridge Water）的公司。很快，他就遭遇了一次人生的重創(chuàng)。之后許多年里，達利歐在許多場合不厭其煩地重復(fù)這件事并狠狠嘲諷當(dāng)時的自己。

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1982年，由于石油價格意外下跌、墨西哥比索貶值、利率上升等原因，拉美債務(wù)危機爆發(fā)。在美國國會聽證會，在電視上、報紙上，達利歐都給出了自信的判斷—拉美國家還不起美國銀行借出的大量款項，美國經(jīng)濟和股票行情將大幅下跌。

在2017年的TED演講中，達利歐播放了一段視頻，“我非常肯定我的觀點是對的”，年輕的達利歐當(dāng)時在美國國會聽證會上，信誓旦旦地重申自己對這次危機的判斷。68歲的達利歐對TED觀眾說：“看了這段影片，我只覺得‘這家伙真是個傲慢的混蛋！’”

在那之后不久，美聯(lián)儲降息引發(fā)市場的火爆行情，沒有料到其會兜底的達利歐因錯誤的押注，賠光了之前積累的所有資本，以致橋水發(fā)不起工資，不得不讓同甘共苦的同事陸續(xù)走人，最后只剩下他自己一個“員工”。最困難時，他向父親借了4000美元維持生計，又賣掉家里的兩輛車才熬過去。

對達利歐而言這不僅是金錢的損失。很早之前，他就發(fā)現(xiàn)，盡管能賺到錢很好，但是對他來說，最重要的是“有意義的工作”與“有意義的人際關(guān)系”，財富只是追逐這兩者時的附帶結(jié)果。這一次打擊讓他幾乎同時失去這兩者，達利歐稱這次事件是“極具羞辱性的”，讓他“心碎”，“直到今天，我都為當(dāng)初的自以為是感到震驚和難堪?！?/span>

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這次低谷成為達利歐人生中最重要的一課?！盎仡^來看，我的一敗涂地是在我身上發(fā)生過的最好的事情之一，因為它讓我變得謙遜，而我正需要謙遜來平衡我的進攻性?！?/span>

這件事之后，達利歐的思維從認定“我是對的”變成了反復(fù)問自己“我怎么知道我是對的”。他認為，回答這個問題的一個好方法是找到其他獨立思考者，通過辯論與交流，用壓力檢測自己的觀點——將橋水打造成一個聰明人基于原則做事的創(chuàng)意擇優(yōu)機構(gòu)。

自此，達利歐有意識地開始了自己的進化歷程，不斷思考那些像多米諾骨牌一樣的一連串政治經(jīng)濟事件背后的原因，并且試圖從歷史中尋找答案。他隱隱約約捉摸到“歷史總是在不斷重演”的規(guī)律——似乎只要熟悉歷史，找到正確的規(guī)律，就能預(yù)測未來。

達利歐在一篇文章中發(fā)表了一個他堅信至今的觀點：

“理論上……假如有這么一臺計算機，能存儲世界上所有的事實，同時擁有完美的程序，能以數(shù)學(xué)方式表達世界所有不同部分之間的所有關(guān)系，我們就能完美地預(yù)見未來?！?/span>

從這一時期開始，達利歐把每一筆投資的決策標準記錄下來，以供之后與投資結(jié)果進行對照和總結(jié)。后來，他將這些規(guī)律編寫成電腦公式，代入數(shù)據(jù)進行處理與檢測，并不斷改進這些公式，以提高投資決策的效率，并將這一做法從投資事業(yè)擴展至所有需要決策的領(lǐng)域。

“把復(fù)雜的系統(tǒng)設(shè)想為機器，發(fā)現(xiàn)其內(nèi)部的因果關(guān)系，把處理這些因果關(guān)系的原則寫下來，將其輸入計算機，從而讓計算機為我‘決策’，所有這些后來都成了標準做法。”25年前，達利歐開始把決策過程當(dāng)中的一系列原則寫作出來，正是這些素材，積累成了今天的網(wǎng)絡(luò)版《原則》以及《原則》這本書的雛形。

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《原則》英文版

“我認為一切事情的發(fā)生都是由于反復(fù)出現(xiàn)、不斷演進的因果關(guān)系。在大爆炸發(fā)生時，宇宙所有的法則和力量都被創(chuàng)造、被推進，隨著時間的推移相互發(fā)生作用，就像一系列復(fù)雜的、環(huán)環(huán)相扣的機器：星系的構(gòu)造、地理和生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)造、我們的經(jīng)濟和市場，以及每個人……所有這些機器一起進化，創(chuàng)造了我們每天遇到的現(xiàn)實。”

在達利歐眼中，自我、橋水、經(jīng)濟乃至整個世界就如同一部部復(fù)雜程度不同的機器，要想了解并掌控它們，就要不斷地摸索與總結(jié)機器運轉(zhuǎn)的規(guī)律。

《原則》可以說是達利歐的“進化手冊”?！拔艺J為進化是宇宙中最重要的動力，也是唯一的永恒的。每一個人的職責(zé)都是通過為進化做一份貢獻而來的。”

自上世紀80年代后，瑞?達利歐經(jīng)常攜家人來中國，他們與中國建立了深厚感情，尤其是兒子麥特?達利歐。

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始于兒子

對達利歐而言，“進化”理論不只可以用于對商業(yè)的判斷，也是人生必然的過程，是人從成長到成熟、從發(fā)現(xiàn)自我到實現(xiàn)自我必經(jīng)的階段。人必然隨著年齡以及身份的不斷轉(zhuǎn)變，不?！斑M化”。

“隨著時間的推移，我關(guān)心的人和事物的范圍不斷擴大，年輕時只有我自己，成為父親后我關(guān)心自己和家人，變得更成熟后我關(guān)心自己所處的社群，現(xiàn)在我關(guān)心這個社群之外的人，以及整個社會?！?/span>

“進化”到了人生的第三階段，回饋與分享變成達利歐人生中最重要的事情?！拔倚〉臅r候沒有錢，我知道從無到有的區(qū)別。一步步積累了財富之后，錢不僅要花在自己身上，也要花在別人身上，因為你看到別人在經(jīng)歷苦難，有各種問題。我做慈善是我的兒子教我的，不是我教他，是他教我。”

1984年，達利歐受中信邀請第一次來到中國，這個人文、經(jīng)濟、政治環(huán)境與美國迥然不同的國家讓他深深著迷。3年后，他帶上全家再次來到中國，包括他年僅3歲的兒子麥特?達利歐（Matt Dalio）。

“我最早的一些記憶就來自中國?！丙溙卦陔娫挷稍L中告訴《中國慈善家》。關(guān)于3歲時的中國之行，他只記得當(dāng)時除了雞蛋什么也不愿意吃。“這很有趣，因為現(xiàn)在我非常喜愛中國食物，我昨天中午還吃了中餐。”

1995年，達利歐因為無法兼顧快速發(fā)展的橋水事業(yè)和在中國剛剛開展的新業(yè)務(wù)而關(guān)掉了在中國成立剛一年的“橋水中國合作伙伴”公司。但同年，他與妻子芭芭拉和11歲的麥特共同做出了一個重要決定——讓麥特進入北京史家胡同小學(xué)上學(xué)一年。

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在這一年中，麥特寄住在達利歐的朋友顧澤清家里。顧澤清曾在美國與達利歐一家共同生活過半年。

在顧家，麥特每周只有兩次洗熱水澡的機會；史家胡同小學(xué)在冬季直到天氣極冷才開始供暖，所有學(xué)生都穿著厚厚的棉襖；因為幾乎不會說漢語，而老師和同學(xué)不會說英語，麥特最開始的學(xué)校生涯基本在沉默中度過——這一切與他在康涅狄格州熟悉的生活環(huán)境大為不同。

麥特稱顧澤清的先生為“麥叔叔”，是時他們的孩子已赴美生活，在麥特看來，“顧阿姨”和“麥叔叔”就像他的父母一樣，對他寬嚴并濟，教導(dǎo)他的同時毫無保留地關(guān)心愛護陪伴著他。

麥叔叔任職于一所大學(xué)，離家有約一小時的自行車車程，很多時候需要在學(xué)校過夜，但即便如此，第二天早上他會準時騎車回家，只為了送麥特上學(xué)。學(xué)校里的張老師也令麥特感懷，“他們改變了我的價值觀，我明白了關(guān)心、愛、仁慈和犧牲是什么。”

這一經(jīng)歷改變了麥特的一生。達利歐在書中、演講中多次提到，自此之后，麥特就“愛上了中國”，甚至“成了中國的一部分”。5年后，麥特得知，父親的一個朋友收養(yǎng)了一名中國孤兒，從對方那里了解到許多中國孤兒院的情況后，16歲的夏天麥特回到中國，在一所孤兒院做義工。

16歲的夏天，麥特?達利歐回到中國，在一所孤兒院做義工。在這里的見聞讓他堅定地開始了慈善事業(yè)。

在這家孤兒院，麥特吃驚地了解到，一個費用為500美元的外科手術(shù)，也許就可以拯救一個孤兒的生命或者很大程度上改善其生活。

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他迫切地想要做些什么去幫助和回饋中國。達利歐與一些朋友答應(yīng)出錢讓他提供幫助，之后達利歐的一個朋友教麥特如何籌建基金會。當(dāng)時，外國人在中國做公益比較困難，也無多少規(guī)章制度可循。

王振耀時任民政部救災(zāi)救濟司司長，一直關(guān)注孤兒院問題，經(jīng)人介紹，麥特找到王振耀。“你能想象嗎？一個16歲的男孩就那么出現(xiàn)在你面前，說他希望你能幫上忙，誰會當(dāng)回事?。康峭跽褚珟臀伊?。”麥特說。

王振耀回憶，第一次見面，他就對麥特的禮貌與修養(yǎng)記憶深刻，一改此前他對美國男孩抱有的大大咧咧不顧細節(jié)的印象；此外，他也被麥特的想法所感動。

在王振耀的幫助與聯(lián)絡(luò)下，2000年，16歲的麥特成立了中國關(guān)愛基金會（China Care Foundation），以救助中國孤兒為宗旨。

開始慈善只需要一個親眼看見的契機。在陪同麥特走訪孤兒院的過程中，達利歐在天津一家孤兒院認識了一個可愛的女孩并幫助其被一個條件很好的家庭收養(yǎng)。一年后，他親眼見到了那個女孩被收養(yǎng)之后產(chǎn)生的巨大變化。

麥特說：“他（達利歐）看見了、感覺到了慈善帶來的改變，不再是想象某地的某人，而是活生生的一個人的人生因我們而改變了。”達利歐第一次親眼見證了財富的另一層意義——真正幫助到處在苦難中有需要的人。

也是在這個階段，達利歐感覺到了麥特的變化，16歲的他要學(xué)著痛苦地權(quán)衡——因為多少錢都不夠幫助所有人。

3年之后，即2003年，達利歐在麥特的啟發(fā)下成立了美國達利歐基金會（Dalio Foundation）。根據(jù)每位家族成員不同的關(guān)注點，基金會在教育、海洋探索、身心健康、弱勢青少年救助等不多的幾個領(lǐng)域撥款與運作。

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2018年2月26日中午，瑞?達利歐來到《原則》簡體中文版發(fā)行后的中國之行第一站——國際公益學(xué)院北京分校，與國際公益學(xué)院董事會主席馬蔚華（右）、國際公益學(xué)院院長王振耀（左）進行了會面。

慈善算法

“搞清楚如何以最好的方式把錢捐出去，與搞清楚如何賺錢同樣復(fù)雜。”美國達利歐基金會成立后，達利歐和家人開始邊做邊學(xué)。

達利歐基金會首席運營官格雷琴?瓦格納（Gretchen Wagner）擁有二十多年的公益領(lǐng)域工作經(jīng)驗，此前曾為安德魯?W?梅隆基金會的數(shù)字化敦煌相關(guān)文化資料項目來過中國。

對在達利歐基金會3年半的工作，她深有感觸：“我真的覺得我在做世界上最棒的工作，與這個家族一起工作讓我感到動力十足，因為我認為他們能做出很多成績，而我需要盡全力幫助他們實現(xiàn)那些目標?！?/span>

在瓦格納看來，達利歐及其家庭有著非常杰出的價值觀，他們對慈善充滿激情，“我毫不懷疑他們有著改變世界的能力?！蓖瑫r，基金會的機構(gòu)文化和橋水基金一樣，極度透明、極度求真，因為“達利歐就是達利歐”。

慈善的回報并不像商業(yè)那么容易衡量，達利歐“把捐助視為投資，希望確保這些錢能夠產(chǎn)生高慈善回報”，鑒于衡量的困難性，基金會養(yǎng)成了優(yōu)先支持可持續(xù)性社會事業(yè)的習(xí)慣。

“我們考慮的另一個問題是，我們的慈善機構(gòu)要做多大、應(yīng)該實行什么樣的管理機制，以確保慈善決策的高質(zhì)量?！笨吹皆S多慈善投資能同時產(chǎn)生經(jīng)濟和社會回報，而整體社會錯過了這些投資機會，令達利歐痛苦。

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達利歐認識到，不可能有足夠多的財富去幫助所有的人，所以必須有所取舍。他的做法和“工作原則”里寫的一樣：為決策確立正式的原則和政策?；饡换貞?yīng)主動發(fā)來的申請，以便基金會的工作人員有充足的時間和精力精心打理已經(jīng)聚焦的、有過調(diào)查和了解的領(lǐng)域。

達利歐對海洋探索非常著迷，他正努力傳遞一個觀念——“海洋探索比天空探索更重要、更振奮人心”，以爭取更多人支持海洋事業(yè)，使海洋得到更合理的管理。

達利歐鼓勵家人追求各自鐘情的慈善領(lǐng)域：芭芭拉熱衷于幫助康涅狄格州公立學(xué)校的差生或貧困生；麥特致力于為發(fā)展中國家數(shù)十億仍然不便使用電腦與互聯(lián)網(wǎng)的人提供廉價而有效的計算機技術(shù)，以擴大和改善其醫(yī)療、教育、金融機會；其他幾個兒子與其伴侶關(guān)注野生生物影片制作、心理健康事業(yè)、抵御氣候變化、動物福利等。

達利歐自己則對海洋探索非常著迷，他正在努力傳遞一個觀念——“海洋探索比天空探索更重要、更振奮人心”，以爭取更多人支持海洋事業(yè)，并使海洋得到更合理的管理。

除此之外，位于深圳的國際公益學(xué)院的建立，也是達利歐在中國優(yōu)先建立“可持續(xù)性社會事業(yè)”的重要決策之一。

因為麥特的中國慈善事業(yè)，達利歐與王振耀相識。2012年12月《財經(jīng)》雜志主辦的“財經(jīng)年會”上，王振耀一番有關(guān)未來公益慈善發(fā)展的討論，令達利歐產(chǎn)生了支持他的想法。2013年初，王振耀到達利歐家做客，達利歐告訴他：“我得支持你，你做的事情太有意義了?！?/span>

王振耀問：“你支持我什么？你這樣的人物，是支持我做一個課題或項目？還是像洛克菲勒家族在中國創(chuàng)辦協(xié)和醫(yī)院影響中國醫(yī)學(xué)百年那樣，建一所公益教育學(xué)院？”達利歐愣了幾分鐘。旁邊的朋友擔(dān)心英語表達讓達利歐產(chǎn)生誤解，趕緊解釋：“瑞，不是讓你辦醫(yī)院呢！”

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達利歐想了一會兒后說：“我就是應(yīng)該做這樣的事，應(yīng)該辦一座像協(xié)和醫(yī)院那樣的公益學(xué)院?！痹谕跽褚S身攜帶的小本上，達利歐開始比畫自己的思路：應(yīng)該讓中國的慈善家和美國的慈善家一起參與（公益學(xué)院），比如比爾?蓋茨等。

他越想越激動，最后決定，先拿出500萬美元讓王振耀上哈佛大學(xué)討論怎么做培訓(xùn)項目。

達利歐認為，（公益學(xué)院）應(yīng)該有一個機制性的建設(shè)，而不應(yīng)該由他單打獨斗。2014年元旦，北京師范大學(xué)中國公益研究院與美國東西方中心在夏威夷聯(lián)合舉辦了第一屆東西方慈善論壇，美國前財長亨利?保爾森、紐約前市長邁克爾?布隆伯格等人參會。達利歐向“半條華爾街”的人介紹了王振耀，之后他說服了比爾?蓋茨加入。

至此，王振耀認為，“有你和比爾支持，我覺得夠了。”但達利歐堅持，他們是美國人，“越有錢、有影響力的人越不應(yīng)該在中國慈善領(lǐng)域指手畫腳?！彼ㄗh多找?guī)孜恢袊壬萍液献鳎芍袊藫?dān)任公益學(xué)院董事會董事長一職。

王振耀（右二）與瑞?達利歐（左二）、麥特?達利歐（左三）父子在國際公益學(xué)院成立儀式上。

2015年11月12日，國際公益學(xué)院由比爾?蓋茨，達利歐，以及老牛基金會創(chuàng)始人、榮譽會長牛根生，北京巧女公益基金會會長何巧女，浙江敦和慈善基金會名譽理事長葉慶均等5位中美慈善家聯(lián)合倡議成立。

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公益學(xué)院的目標是通過GPL項目（全球善財領(lǐng)袖計劃）、EMP項目（國際慈善管理）、公益網(wǎng)校、專題講座等，為致力于慈善的企業(yè)家、管理者、普通人打開視野，對接世界慈善家與慈善資源，學(xué)習(xí)慈善。

據(jù)王振耀回憶，哈佛大學(xué)ELP項目第一課上，達利歐對學(xué)員們說的第一句話是：“我們能走到這一天，其實我盼了30多年了?！?/span>

“我覺得‘慈善’這個詞不能準確概括我們做的事?！边_利歐強調(diào)，他并不覺得有人“應(yīng)該”或者“必須”做慈善。在他看來，慈善這個詞顯得過于正式。就像某種人生算法，每個人都有自己的選擇，不做慈善完全可以，而“幫助自己關(guān)心的人擺脫困境，這是由于我們能從中得到快樂，就像幫助朋友得到快樂一樣。我們在做慈善時只關(guān)注那些我們樂于幫助的人和事”。

用對的人

達利歐講究原則，但并非不盡人情，他在意“用對人”，也真正關(guān)心他選擇的這些人。

“比做什么事更重要的是找對做事的人?！边_利歐在《原則》中寫道，“人們常犯的錯誤是關(guān)注該做什么事，而忽略了更重要的問題，即該賦予誰權(quán)力來負責(zé)決定做什么事。”

他認為一個機構(gòu)就像一部機器，最主要的兩個部件就是文化和人，文化由達利歐自己一手塑造，剩下的最重要的事情就是選擇誰來做事了。

美國雜志《紐約客》于2011年發(fā)表了一篇有關(guān)達利歐的特稿《控制這架機器》(Mastering the Machine)，記者約翰?卡西迪（John Cassidy）在一篇讀者問答中回憶，許多橋水員工告訴他，達利歐是一位非常體貼的老板—員工生病住院時他一定會前去探望，也會給他們足夠的時間處理家里的急事，“他對于情感的抵觸只在于事關(guān)分析與決策的時候?！?/span>

據(jù)王振耀回憶，對于自己關(guān)心的老朋友，達利歐總會抽出時間，在他們過生日的時候?qū)ｉT飛過去，或者每次有機會時都去家里拜訪。顧澤清的先生去世時，達利歐放下所有事情，專程飛到香港辦好簽證，再飛到北京為這位當(dāng)年每天騎車接送麥特上下學(xué)的老人送行。

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每次來中國，達利歐會請當(dāng)年他認識的“聯(lián)辦”（注：全稱“證券交易所研究設(shè)計聯(lián)合辦公室”，1991年更名為“中國證券市場研究設(shè)計中心”，由國家體改委主管，仍沿用“聯(lián)辦”簡稱，取義“大家聯(lián)合起來辦事”，是中國資本市場的主要參與者和創(chuàng)建者）老友喝頓茅臺，如高西慶、王波明、汪建熙等。

這些老友打趣他，問他為什么這么喜歡中國，達利歐答：“我知道，你們說我上輩子是中國人?！?/span>

汪建熙、馬蔚華、王振耀在提及達利歐時都提到了一個詞，“務(wù)實”，每次見到他基本都在聊基金會項目、學(xué)院工作或者交流分析時事，沒有大話空話，是一個以做成事情為導(dǎo)向的人，會一步步推著事情走。

汪建熙回憶，2014年參加夏威夷東西方慈善論壇，有的美國慈善家乘專機來參會，達利歐則坐客機到達機場，和夫人芭芭拉兩個人自己推著行李車。

橋水基金中國區(qū)總裁王沿在《原則》的后記中寫過一個故事：

“我妹妹曾是中國關(guān)愛基金會的駐京員工，她曾和瑞、麥特一起去陜西的孤兒院，她說瑞左手拎著一大包嬰兒尿布，右肩扛著奶粉，和他們一起趕路，簡直就像外來的民工。我后來碰到民政部門的一位官員，他說：‘你們老板就是活著的白求恩?！?/span>

“務(wù)實”的達利歐在中國的慈善事業(yè)，包括對國際公益學(xué)院的支持，都是通過2014年1月成立的北京達理公益基金會進行的。達利歐是北京達理公益基金會的創(chuàng)始理事，一直持續(xù)為北京達理基金會提供善款支持。北京達理的成立，也與“對的人”之間的契機與信任有關(guān)。

2013年，作為中投副總經(jīng)理的汪建熙即將退休，早就想好退休后投身公益的他與達利歐一拍即合。這位能說一口流利英語的老先生早年曾在國外工作多年，在證監(jiān)會、中金、中投等有大量工作經(jīng)驗，有著和達利歐類似的務(wù)實精神。

作為一家非公募捐贈型基金會，北京達理公益基金會致力于向兒童福利、教育和社會組織創(chuàng)新等領(lǐng)域提供資金支持。

成立4年多來，基金會資助了在殘障孤兒救助、智障青少年陪伴和就業(yè)輔導(dǎo)、流動兒童和留守兒童教育等領(lǐng)域工作卓有成效的公益組織，包括春暉博愛、融愛融樂、蒲公英中學(xué)等5個公益組織與國際公益學(xué)院。

其中，春暉博愛承接了美國半邊天基金會自1998年以來為中國孤殘兒童成就的事業(yè)，也合并了中國關(guān)愛基金會的業(yè)務(wù)。

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“我們的專業(yè)程度受到民政部的認可，2011年民政部正式邀請我們成為官方合作伙伴，開始跟著民政部到全國各地的福利機構(gòu)進行培訓(xùn)并對兒童福利系統(tǒng)的從業(yè)人員進行資質(zhì)認證，其中包括保育員、福利院里面的老師和職工，還有福利院院長?！贝簳煵墼撠?zé)人薛一心曾對媒體表示，專業(yè)程度是春暉博愛最引以為豪的地方。

與達利歐的慈善原則一脈相承，盡管開放申請，但北京達理公益基金會始終抱持著審慎精神，在捐贈方面著重考量通過示范效應(yīng)、專業(yè)水準等擴大影響力，而非盲目追求規(guī)模。其贊助的春暉博愛與公益學(xué)院等5個公益項目，都是達利歐本人原本便有資助的項目，僅有北京感恩公益基金會“一校一夢想”項目為2017年獨立發(fā)展。

盡管北京達理公益基金會的工作得到達利歐的信任與認可，但負責(zé)人汪建熙依舊十分審慎，不希望盲目擴大基金會規(guī)模。事實上，如果不增加項目，汪建熙在資金方面考慮進一步縮減預(yù)算，督促其資助的組織獲得自身成長，把項目做精，不斷擴大影響力，而不是盲目擴張。

根據(jù)北京達理公益基金會的會計數(shù)據(jù)，2014、2015、2016與2017年分別收到美國達利歐基金會的捐贈款376萬、356萬、532萬與697萬美元，而汪建熙希望北京達理在今后幾年能保持在500萬美元之內(nèi)的規(guī)模。

“英文中這叫Duty of Loyalty，”汪建熙強調(diào)，這種管理層對投資人理念的負責(zé)叫“忠誠義務(wù)”。而對于把“不同人之間達成最佳合作”也當(dāng)作一種算法的達利歐而言，這次他應(yīng)該又“算”對了。

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號稱看空一切資產(chǎn)的最大對沖基金橋水登場中國？

文/主坦 GPLP

在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上可以看到，6月29日，橋水（中國）投資管理有限公司已經(jīng)完成登記備案。也就是說，在成為私募基金管理人以后的6個月內(nèi)，就能看到橋水（中國）發(fā)布的私募基金產(chǎn)品。

橋水基金是何方神圣，有多牛？

橋水對沖基金公司由雷伊?達里奧(Ray Dalio)于1975年創(chuàng)建。早期的橋水公司只有兩項業(yè)務(wù)，一是為機構(gòu)投資者提供咨詢服務(wù)，另外一項則是國內(nèi)外貨幣和利率風(fēng)險的管理業(yè)務(wù)。

2011年由雷伊?達里奧創(chuàng)辦的橋水基金超過了金融大鱷索羅斯的量子基金，成為全球最賺錢的對沖基金。

作為全球頭號對沖基金，目前該公司為約350家國際機構(gòu)管理著1600億美元左右的資產(chǎn)，其管理的絕對阿爾法（Pure Alpha）基金和全天候（All Weather）對沖基金在業(yè)內(nèi)頗具知名度。

2007年7月在雷曼兄弟破產(chǎn)前一年，信用衍生品泛濫。絕對阿爾法策略大量買入國債，賣空股票同時大量持有黃金多頭，2008年，金融危機，經(jīng)濟下行，旗艦基金Pure Alpha凈值依舊增長9.5%。

2011年，世界經(jīng)濟動蕩。全球?qū)_基金平均虧損5%，但是全天候基金（All Weather）的回報率高達23%。

過去20年里達里奧執(zhí)掌的基金年化回報率高達14.7%，為投資者累計帶來500億美元盈利，相比之下標普500指數(shù)同期年化回報率為8.7%。旗艦基金Pure Alpha從創(chuàng)立之初到2016年，累計賺得358億美元，超過了索羅斯量子基金自成立以來賺得312億美元的收益。

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橋水幾乎看空一切資產(chǎn)

值得一提的是，橋水聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在其最新報告中稱，我們看空金融資產(chǎn)，美國經(jīng)濟在邁向周期尾聲，流動性已經(jīng)去除，市場卻沒有體現(xiàn)大環(huán)境變化，而是持續(xù)反映最近的環(huán)境。

橋水認為，對投資者來說，危險已經(jīng)在市場出現(xiàn)，原因在于：市場脆弱，美聯(lián)儲在撤除流動性、加息，讓現(xiàn)金更稀缺、更有吸引力，扭轉(zhuǎn)了流動性易得、市場利率為零的局面，而流動性轉(zhuǎn)變和周期進入末端的動向給資產(chǎn)帶來危險。

不過，在海外市場，橋水采用定量策略，在各類市場建立多頭及空頭部位來實現(xiàn)獲利，橋水在中國究竟會推出什么類型的產(chǎn)品。

在今年金融大開放環(huán)境下，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來外資涌如潮，除了橋水外瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫和路博邁等外資機構(gòu)也落戶中國，中國資產(chǎn)管理行業(yè)有巨大的發(fā)展空間及財富效應(yīng)，隨著國內(nèi)政策的逐步開放，外資機構(gòu)爭先恐后想分得一杯羹。

但是在現(xiàn)如今經(jīng)濟大環(huán)境緊張的狀況下，此前外資機構(gòu)的水土不服這次是否能克服，能給國內(nèi)經(jīng)濟帶來什么樣的效應(yīng)還是有待時間的驗證。

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雷伊?達里奧

雷伊?達里奧，橋水基金總裁，福布斯全球第88位。1949年，達里奧生于紐約皇后區(qū)杰克遜高地的一個意大利裔家庭。達里奧8歲時，全家前往馬薩諸塞州。1975年在自己位于曼哈頓的公寓內(nèi)創(chuàng)立了布里奇沃特公司（Bridgewater）。2019年3月，雷伊?達里奧以184億美元財富排名2019年福布斯全球億萬富豪榜第57位。