張利平：從美國(guó)華爾街到中國(guó)“華爾街”
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2018-12-7 青野鴻蒙
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2016年，萬(wàn)科的重組案最終的投票結(jié)果是：7票贊成，3票反對(duì)?？窟叺膹埨饺绾握J(rèn)定由此成了勝負(fù)的關(guān)鍵。如果把他算在董事會(huì)分母內(nèi)，7對(duì)11，萬(wàn)科的重組案將不能過關(guān)。如果不算，則結(jié)果相反。最終，萬(wàn)科說，不算；但華潤(rùn)說，不行。
一個(gè)你可能從來(lái)沒有聽過的人，成了決定這場(chǎng)中國(guó)經(jīng)典商戰(zhàn)的關(guān)鍵人，這個(gè)張利平，到底是何方神圣？
多年來(lái)幾乎從未接受傳媒專訪并對(duì)外展示人生的張利平，今天接受專訪，今天我們就帶您好好認(rèn)識(shí)一下他。
搞金融是站在人家的肩膀上前進(jìn)
“這個(gè)，我此前從來(lái)沒跟別人講過，但我現(xiàn)在可以講，因?yàn)樗呀?jīng)退休了?！?/span>
張利平是最早走進(jìn)美國(guó)華爾街，又最早從華爾街回國(guó)的中國(guó)人之一。他創(chuàng)立了華爾街在中國(guó)的第一個(gè)代表處，發(fā)行了中國(guó)第一筆全球國(guó)債，承銷了中國(guó)第一支全球發(fā)行的股票，首開了國(guó)企上市重組先河......但他原本是個(gè)當(dāng)官的。
張利平1958年生于上海，中學(xué)時(shí)就已專修英語(yǔ)。從北京外貿(mào)學(xué)院（現(xiàn)北京對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）畢業(yè)后，被分配到當(dāng)時(shí)的外貿(mào)部（現(xiàn)商務(wù)部）工作，之后被外貿(mào)部派到駐美國(guó)的投資公司——中國(guó)聯(lián)合貿(mào)易投資公司工作。
到美國(guó)后，張利平更深刻感受到發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距以及個(gè)人知識(shí)的不足。于是，白天忙工作，晚上忙學(xué)習(xí)，到紐約圣約翰大學(xué)攻讀了國(guó)際事務(wù)及國(guó)際法律專業(yè)，獲得碩士學(xué)位并因一位朋友改變了人生。
這位當(dāng)時(shí)已在華爾街有不小成就的朋友，十分欣賞張利平的才華。張利平到美國(guó)后想讀書，支付不起昂貴的學(xué)費(fèi)，也是這位朋友慷慨解囊，資助他修完了碩士學(xué)位。
“這個(gè)，我此前從來(lái)沒跟別人講過，但我現(xiàn)在可以講，因?yàn)樗呀?jīng)退休了。”張利平在滿懷感恩地回憶。
張利平辭官轉(zhuǎn)戰(zhàn)華爾街，也是因?yàn)檫@個(gè)朋友的一番勸告。“他給我講，利平啊，如果你真正要在經(jīng)濟(jì)方面有很好的建樹，還是應(yīng)該搞金融，到華爾街的大公司去發(fā)展。搞金融等于是站在人家的肩膀上前進(jìn)啊?！睆埨交貞?。
一番努力后，張利平向華爾街最著名投行之一美林集團(tuán)（Merrill Lynch）提出了申請(qǐng)，正對(duì)中國(guó)市場(chǎng)虎視眈眈的美林，因其很好的中西方融合背景接納了他。
我早晚有一天會(huì)坐進(jìn)你的辦公室
望著直聳云霄的世界貿(mào)易中心大樓，他一次又一次地暗暗發(fā)誓，“早晚有一天，我要坐進(jìn)那個(gè)辦公室?！?/span>
一進(jìn)美林，張利平就被它的實(shí)力深深震撼。當(dāng)時(shí)，美林不但在曼哈頓最有象征意義的世貿(mào)中心辦公，而且獨(dú)占了其中的一棟樓——北樓。
在這棟光芒四射的大樓里，張利平付出了大艱辛。
一到新的工作崗位，他就刻苦猛攻。因?yàn)樵诿绹?guó)讀的碩士學(xué)位跟金融關(guān)系不大，上班不久，張利平還到紐約大學(xué)讀了MBA課程。這讓他的日子天天過得像打仗一樣。
“每天最起碼加班到凌晨，還常常加到凌晨四、五點(diǎn)，回家沖個(gè)澡，稍微打個(gè)盹，8點(diǎn)鐘就又上班了?！彼貞?。
工作強(qiáng)度大并不是問題，工作不順利才讓他頭疼。大大的美林，給他的只是一個(gè)小小的工位。最初，他的主要工作是分析上市公司的報(bào)表和做公司財(cái)務(wù)模型報(bào)告書，對(duì)當(dāng)時(shí)的辛苦與收獲，他至今記憶猶新。
“學(xué)到非常扎實(shí)的知識(shí)，比方說看報(bào)表很重要的是分析他的備注。我在這里懂得了，重要的東西其實(shí)全在備注里面。備注字很小，年報(bào)、季報(bào)，翻到凌晨1點(diǎn)，覺得很困了，一看才1點(diǎn)多，還早，再翻，再看，總想多學(xué)一點(diǎn)。”
看了報(bào)告之后要做報(bào)告書，張利平還得付出其他代價(jià)。
他的報(bào)告書必須由一位部門副總裁審閱。好多次，他通宵達(dá)旦熬出來(lái)，交上去，都是難以忍受的打擊?！昂苄⌒?，很客氣的把報(bào)告請(qǐng)他看，但他常常只看一眼就說不行。好多次，咔一下就給你撕掉，當(dāng)著你面就給你撕掉?！?/span>
“你什么心情，心里都想哭啊。耗費(fèi)心血，連讓人家仔細(xì)看一下的機(jī)會(huì)都爭(zhēng)取不到?！睆埨秸f，那時(shí)，他真是在內(nèi)心發(fā)狠誓：我早晚有一天會(huì)坐進(jìn)你的辦公室。
“實(shí)話實(shí)說，我真就這樣想的，我要是坐到你的辦公室我就厲害了。甚至我還想，有一天，我也把你的報(bào)告書也撕了?！彼χf。
太累，太疲憊了，張利平就到華爾街旁的河邊散散步。燈火闌珊里，前途渺茫地走在河道上，迎著風(fēng)，看著流光溢彩的紐約城，一次又一次地想，要是將來(lái)能坐進(jìn)那個(gè)辦公室，要是一年能掙到10萬(wàn)美元，那該是多么美好啊。
現(xiàn)在，這個(gè)理想對(duì)張利平來(lái)說，早已是“史前”故事了。但當(dāng)時(shí)，這對(duì)他而言，卻越來(lái)越覺得遙不可及。因?yàn)楦蟮奶魬?zhàn)很快到來(lái)，讓他幾乎對(duì)金融的前途失掉信心。
張利平進(jìn)美林的第二年10月，美國(guó)遭遇大股災(zāi)，華爾街被重創(chuàng)，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛裁員，張利平也在膽戰(zhàn)心驚中看到華爾街無(wú)限風(fēng)光背后最殘酷的那一面。
“我的一個(gè)朋友，頭天還在上班，第二天去，不但找不到他，連他所在的整個(gè)一層都空了。那時(shí)裁人，是一層一層的裁，大家都沒事情做，公司也養(yǎng)不起?！彼貞?。
這樣的環(huán)境中，能夠繼續(xù)站著的人將有更多的機(jī)會(huì)。
張利平成為了那樣的人。
國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)要起來(lái)了，你應(yīng)該回來(lái)做
隨后，張利平陪同集團(tuán)主席訪問北京，得到了時(shí)任中國(guó)國(guó)家主席江澤民的親切接見。當(dāng)天，美林進(jìn)入中國(guó)的消息被國(guó)內(nèi)外各大媒體傳向世界各地。
步入1990年代，世界對(duì)中國(guó)的關(guān)注越來(lái)越多。
美林聞風(fēng)而動(dòng)。1991年，張利平陪同美林的二把手，集團(tuán)管理國(guó)際業(yè)務(wù)的副董事長(zhǎng)訪問了北京。之后，后來(lái)出任了中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席的劉鴻儒等領(lǐng)導(dǎo)帶團(tuán)訪問紐約，張利平又代表美林做了接待安排，并得到劉鴻儒先生的開示。
“他說，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)要起來(lái)了，你應(yīng)該回來(lái)做。我很受鼓勵(lì)，所以他是第二個(gè)對(duì)我事業(yè)產(chǎn)生重要影響的人，啟發(fā)我要回到國(guó)內(nèi)來(lái)?！睆埨秸f。
1993年年初，張利平被調(diào)往香港，替美林從零開始創(chuàng)建中國(guó)業(yè)務(wù)部。1993年3月，美林在上海開設(shè)了在中國(guó)的第一個(gè)代表處，美林集團(tuán)全球主席親自主持了開業(yè)儀式。
隨后，張利平陪同集團(tuán)主席訪問北京，得到了時(shí)任中國(guó)國(guó)家主席江澤民的親切接見。當(dāng)天，美林進(jìn)入中國(guó)的消息就被國(guó)內(nèi)外各大媒體傳向世界各地。
因?yàn)椋@不但是美林在中國(guó)的第一個(gè)代表處，也是華爾街在中國(guó)的第一個(gè)代表處。張利平兼任了這個(gè)代表處的首任首席代表。1年左右，他又為美林再開北京代表處，并再兼任北京代表處首席代表。
焦急等待后，朱镕基副總理同意了
“要告訴海外投資者，買上海石化(600688,買入)就是買中國(guó)。所以，我們主要是向投資者說明中國(guó)，而不是上海石化?！?/span>
一回中國(guó)，張利平就不斷接到大生意。
1994年1月14日，中國(guó)財(cái)政部代表中國(guó)政府，正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)登記發(fā)行10億美元全球債券。
這也是中國(guó)第一次發(fā)行全球債券，美林是包銷團(tuán)牽頭機(jī)構(gòu)，張利平則是美林的直接責(zé)任人。期間，他跟各方配合完成了很多創(chuàng)舉，包括提高中國(guó)的信用評(píng)級(jí)。
1989年6月以后，標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)等3家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)把中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)降低到了非投資級(jí)，這對(duì)中國(guó)債券的發(fā)行產(chǎn)生極大負(fù)面影響。為此，張利平配合財(cái)政部四處游說，成功讓中國(guó)的信用評(píng)級(jí)升到“投資級(jí)”。
此間，張利平還帶領(lǐng)美林開創(chuàng)了另幾項(xiàng)中國(guó)第一：中國(guó)第一支全球發(fā)行，并同時(shí)在香港和紐約上市的國(guó)企股——上海石化。這讓他至今感到榮耀：第一個(gè)全球發(fā)行的國(guó)債我做了，第一個(gè)全球發(fā)行的國(guó)有股票，我也做了。
榮耀的背后，同樣是艱辛?！斑@個(gè)第一個(gè)全球股票發(fā)行是被逼出來(lái)的，而且一路上問題和挑戰(zhàn)不斷。”張利平說。
當(dāng)時(shí)，中國(guó)一共批準(zhǔn)了9家國(guó)有企業(yè)到香港H股上市，張利平帶領(lǐng)美林取得了其中3家的主承銷資格。上海石化就是這3家之一，但它的上市前景讓張利平和美林擔(dān)心。
“1993年的香港資本市場(chǎng)，還是喜歡一些銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)類企業(yè)，對(duì)工業(yè)股不熟悉，不看好，我們擔(dān)心賣不出、賣不到好價(jià)格，所以想到全球發(fā)行?！睆埨浇榻B。
要面向全球發(fā)行，最好的辦法就是到美國(guó)上市?！耙皇且?yàn)槊绹?guó)投資者對(duì)工業(yè)股有很深的認(rèn)識(shí)；二是當(dāng)時(shí)歐美投資者對(duì)中國(guó)的情況不了解，他要求你必須有一個(gè)透明度的保證，而最好的保證就是直接到美國(guó)去掛牌?！睆埨秸f。
美林集團(tuán)于是聯(lián)合上海石化向證監(jiān)會(huì)打了報(bào)告，請(qǐng)求同意到紐約上市。但證監(jiān)會(huì)不敢擅自作主，又給當(dāng)時(shí)的朱镕基副總理打報(bào)告請(qǐng)求特批。焦急等待后，朱總理同意了。
除了全球發(fā)行、兩地上市的里程碑意義，上海石化還開創(chuàng)了大型國(guó)企資產(chǎn)重組的先河，為后來(lái)者樹立了標(biāo)桿。
“我們進(jìn)去以后，發(fā)現(xiàn)上海石化不只是企業(yè)，也是一個(gè)小社會(huì)。它有醫(yī)院、托兒所、甚至還有監(jiān)獄和自己的警察?！睆埨交貞?，這樣的組合拿到美國(guó)去，人家是不買賬的。因此，他們又對(duì)公司的資產(chǎn)進(jìn)行了重組。
這在當(dāng)時(shí)也是第一例，所以同樣引起有關(guān)方面高度關(guān)注?！坝殖：蛣Ⅷ櫲逯飨娒媪耍チ撕芏嗵?。我?guī)е懒值膱F(tuán)隊(duì)住在上海石化的賓館里，負(fù)責(zé)拿大方案?！睆埨交貞洝?/span>
解決完重組的課題，張利平還是擔(dān)心上海石化在香港市場(chǎng)賣不好。于是，他又團(tuán)隊(duì)將美國(guó)綠鞋期權(quán)（Green Shoe Option，超額配售權(quán)）發(fā)行定價(jià)制度引入香港市場(chǎng)。
綠鞋期權(quán)因美國(guó)綠鞋公司首次公開發(fā)行股票（IPO）時(shí)率先使用而得名。慣例做法是，發(fā)行人在與主承銷商訂立初步意向書中明確，給予主承銷商在股票發(fā)行后30天內(nèi)，以發(fā)行價(jià)從發(fā)行人處購(gòu)買額外的相當(dāng)于原發(fā)行數(shù)量15%的股票的一項(xiàng)期權(quán)。其目的在于為該股票的交易提供買方支撐，同時(shí)又避免使主承銷商面臨過大的風(fēng)險(xiǎn)。
然而當(dāng)時(shí)的香港卻沒有這方面的先例，所有股票的發(fā)行都是采取認(rèn)購(gòu)的辦法，而且法律也禁止這種做法。
但張利平和團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這是可以改變的，并最終在好一番努力后征得監(jiān)管者的同意。上海石化因此又成為香港股票市場(chǎng)上第一個(gè)在上市時(shí)使用了入標(biāo)定價(jià)方式的上市公司，并為香港資本市場(chǎng)帶去嶄新的經(jīng)驗(yàn)和模式。
上海石化路演時(shí)，張利平陪同其高管參加了每一次活動(dòng)，并為其制定了一個(gè)也被后來(lái)者廣泛采取的路演策略。“要告訴海外投資者，買上海石化就是買中國(guó)。所以，我們主要是向投資者說明中國(guó)，而不是上海石化?！彼貞洝?/span>
一年多的嘔心瀝血，最終換來(lái)了滿意的回報(bào)。1993年7月26日，上海石化在美國(guó)紐約證券交易所和香港聯(lián)合證券交易所同時(shí)掛牌交易，這是中國(guó)大型國(guó)企第一次真正在全球主要投資者面前亮相。
助力瑞士信貸沖刺中國(guó)市場(chǎng)
張利平將他治下的瑞士信貸的成功歸結(jié)為三個(gè)原因：一是有金融方面的專長(zhǎng)；二是既熟悉國(guó)際又熟悉中國(guó)國(guó)情的團(tuán)隊(duì)；三是對(duì)國(guó)家社會(huì)與客戶的長(zhǎng)期承諾。
1996年，張利平結(jié)束了他在美林的職業(yè)生涯。
從1993年回國(guó)到1996年離開美林，他帶領(lǐng)美林中國(guó)一路向上，其業(yè)務(wù)占了整個(gè)外資投行在中國(guó)的半壁江山。但他說，這讓他覺得走到頂峰了，而且也累了。
但告別美林之后，張利平并沒有閑著。
之后，他先后應(yīng)邀擔(dān)任了德累斯頓銀行大中華區(qū)主管、德利佳華（中國(guó)）主席、香港太平協(xié)和集團(tuán)董事總經(jīng)理，并最終于2004年接受瑞士瑞信銀行（Credit Suisse，下稱瑞信）的邀請(qǐng)，重新回金融界，出任瑞信亞太主席委員會(huì)委員、董事總經(jīng)理兼中國(guó)業(yè)務(wù)主管。
當(dāng)時(shí)，尚還名為“瑞士信貸第一波士頓”的瑞信正在醞釀一場(chǎng)全面的內(nèi)部變革，期望將其在多個(gè)品牌和平臺(tái)之下分別獨(dú)立運(yùn)作的投資銀行部門、私人銀行部門和資產(chǎn)管理部門合并，變身為一個(gè)綜合性的投資銀行集團(tuán)。
這也正是瑞信對(duì)張利平，張利平對(duì)瑞信的需求所在。因?yàn)榇藭r(shí)的他，既有投資銀行經(jīng)驗(yàn)，也有商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)，還有投資管理和上市公司管理的綜合經(jīng)驗(yàn)。
在張利平的帶領(lǐng)下，瑞信很快在中國(guó)展現(xiàn)新氣象。
張利平到任的第二年即2005年，瑞信在中國(guó)股本發(fā)行排行第一，融資超過300億美元，并參與了當(dāng)年全球最大IPO建設(shè)銀行(601939,買入)的上市；在中國(guó)IPO承銷方面排列第一，融資超過258億美元，而且還被《FINANCE ASIA》評(píng)為“2005年度亞洲勢(shì)頭最強(qiáng)勁投行”。
同年，瑞信還在中國(guó)取得兩大突破：一是在上海新開了投行代表處；一是與中國(guó)工商銀行(601398,買入)合資，成立了國(guó)內(nèi)銀行與海外公司建立的首家中外合資基金公司——工銀瑞信基金管理有限公司，并于當(dāng)年5月推出了崇德基金。
2006年，瑞信則實(shí)施了內(nèi)地的新東方、分眾傳媒(002027,買入)、如家、工商銀行，以及香港的新濠博亞等著名企業(yè)的IPO承銷。其中，工商銀行219億美元的IPO創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)全球史上最大的IPO記錄。瑞信也獲得了“中國(guó)最佳IPO投行”等獎(jiǎng)項(xiàng)。
到2006年底，工銀瑞信基金管理有限公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到300億元人民幣，成為中國(guó)基金業(yè)前10強(qiáng)。同時(shí)，瑞士信貸的QFII業(yè)務(wù)也提高到5億美元，并獲得了QDII的業(yè)務(wù)資格。當(dāng)年，瑞信還改變過去“瑞士信貸第一波士頓”的名稱，以全球統(tǒng)一推出“瑞信”新形象在中國(guó)全新亮相。
張利平將他治下的瑞士信貸的成功歸結(jié)為三個(gè)原因：一是有金融方面的專長(zhǎng)；二是既熟悉國(guó)際又熟悉中國(guó)國(guó)情的團(tuán)隊(duì)；三是對(duì)國(guó)家社會(huì)與客戶的長(zhǎng)期承諾。
年輕人不要急于去搞關(guān)系
張利平持續(xù)獲得成功的最根本原因，恐怕還是他在中美金融界深耕多年的人脈與專業(yè)積累。
“我比較有幸，作為中國(guó)人進(jìn)入華爾街比較早，作為從華爾街回來(lái)的中國(guó)人，我進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)也比較早。那個(gè)時(shí)候更容易結(jié)交一些朋友?！彼f。
做自己強(qiáng)的、喜歡做的，做得開心點(diǎn)、干凈點(diǎn)。是張利平的要求和追求。作為團(tuán)隊(duì)老大，他強(qiáng)調(diào)以身作則，讓部屬向他看齊，成為他、超越他?！拔液退麄冎v我的經(jīng)歷，如何從小方格里一步步爬出來(lái)?！彼χf。
張利平認(rèn)為，成功與勤奮、知識(shí)和人品成正比?！澳贻p人不要急于搞關(guān)系，走捷徑，求業(yè)績(jī)，要多讀書，多學(xué)習(xí)，多歷練，把自己做扎實(shí)，做專業(yè)，才是正途。”關(guān)系很多的他，反對(duì)通過關(guān)系搞定生意，“最煩這個(gè)，決不允許?！?/span>
他說：“服務(wù)客戶一定要有專業(yè)知識(shí)。知識(shí)不夠就去做業(yè)務(wù)，一方面是對(duì)員工不負(fù)責(zé)任，誤人子弟；一方面更是對(duì)客戶不負(fù)責(zé)任?？蛻魡柕暮?jiǎn)單問題都不懂，就去拉生意了，沒有出師就去做師傅的事情，堅(jiān)決不許?！?/span>
張利平接手后，瑞信的團(tuán)隊(duì)發(fā)生了很積極的變化。經(jīng)歷了前后兩個(gè)階段的同事說，這很大程度上要?dú)w功于張利平的個(gè)人風(fēng)格與魅力所帶來(lái)的影響。
比如，張利平最反對(duì)培養(yǎng)明星投行家，他自己就以身作則。他幾乎沒接受過有關(guān)個(gè)人的訪問，即使偶爾被“逮”逃脫不掉，他除了談公司的情況，就是微笑，然后道歉，對(duì)不起，下次再聊，然后就沒有下次了。
“每個(gè)項(xiàng)目都是團(tuán)隊(duì)配合，你在前面，還有人在后面，不要只想自己，也不要突出自己?！痹谒挠绊懴?，瑞信的投行部幾乎是沒有個(gè)人，只有團(tuán)隊(duì)，沒有明星，只有業(yè)績(jī)。
張利平還是出了名的后勤部長(zhǎng)和救火隊(duì)員。具體的業(yè)務(wù)他原則上一個(gè)不管，但無(wú)論哪個(gè)有問題找他，他一定上?！罢P(guān)系搞不好，我去跑。找不到客戶負(fù)責(zé)人，我想辦法。對(duì)方希望負(fù)責(zé)人出面，休假也飛過去?！睆埨秸f。
在他的示范下，瑞信也養(yǎng)成了相互幫助，共同進(jìn)步的文化?！皫椭艘彩翘岣咦约海思腋悴欢ǖ哪愀愣?，人家又服你又感激你，何樂而不為。”
注重細(xì)節(jié)也是張利平的一大特征?！按髥栴}誰(shuí)都知道解決，小事情則不一定。但差距都出在小事情上。傷人的事往往是小事，溫暖人的往往也是小事?！?/span>
張利平說，金融是一個(gè)拼人的事業(yè)。而人，也正是他在金融界的最大收獲，認(rèn)識(shí)了很多人，培養(yǎng)了很多人，受到很多人幫助，也幫助了很多人。
2015年，張利平揮別瑞士信貸，接替香港特別行政區(qū)前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松，出任了與萬(wàn)科有業(yè)務(wù)合作的美國(guó)黑石集團(tuán)高級(jí)合伙人及大中華區(qū)主席。
而早在2010年8月，他就已被華潤(rùn)提名并出任了萬(wàn)科獨(dú)立董事。也正是這雙重的身份，讓他在華潤(rùn)與萬(wàn)科之爭(zhēng)之中成了最關(guān)鍵的一人。
這個(gè)最關(guān)鍵也讓他最尷尬，這件事甚至也可能是向來(lái)講求方方面面都要對(duì)得住、抹得平的他，最難做的一件事。
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他是被華潤(rùn)提名進(jìn)入萬(wàn)科董事會(huì)的，也與華潤(rùn)現(xiàn)任董事長(zhǎng)、原招商局董事長(zhǎng)傅育寧是好朋友，但同時(shí)，他又與萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石有幾十年的交情，而且還跟萬(wàn)科有生意。
現(xiàn)在，這兩方扛了起來(lái)。他誰(shuí)都不想得罪，但無(wú)論怎么做，都會(huì)得罪其中一人。即使他選擇回避，因此減少了萬(wàn)科董事會(huì)票決的分母，這無(wú)疑也是讓結(jié)果有利萬(wàn)科。
而如果他不回避，他的票又能投給誰(shuí)呢？?