? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?《中華人民共和國期貨和衍生品法》全文和解讀

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2022-04-22? ?青野鴻蒙

五問五答！易會滿接受新華社記者專訪，全文和解讀都來了

2022-04-22 來源：中國證券報

十三屆全國人大常委會第三十四次會議4月20日表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱期貨和衍生品法），2022年8月1日起施行。

新華社4月21日消息，證監(jiān)會主席易會滿就期貨和衍生品法出臺與實施接受新華社記者專訪時表示，期貨和衍生品法立足期貨市場和衍生品市場的實際情況，重點規(guī)范期貨市場，兼顧衍生品市場，著眼于充分發(fā)揮期貨市場和衍生品市場服務國民經(jīng)濟的功能，將經(jīng)過實踐檢驗成熟可靠的制度上升為法律，鞏固改革發(fā)展的成果，同時準確把握市場發(fā)展的趨勢，前瞻性地做一些重大制度改革，為市場創(chuàng)新發(fā)展預留充足的制度空間。

專家認為，作為一部填補行業(yè)空白的“基本法”，期貨和衍生品法審議通過，將為市場健康安全運行和功能有效發(fā)揮提供重要的法治保障，更好促進金融服務實體經(jīng)濟功能發(fā)揮，切實防范金融風險，也將大幅提高我國期貨和衍生品市場的雙向開放質(zhì)量和核心競爭力。

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促進服務實體經(jīng)濟功能發(fā)揮

在業(yè)內(nèi)人士看來，期貨和衍生品法的出臺進一步夯實了資本市場法治建設的基礎，明確了服務實體經(jīng)濟發(fā)展的主線，將更好發(fā)揮期貨和衍生品市場服務實體經(jīng)濟的作用。

具體來看，期貨和衍生品法明確服務實體經(jīng)濟的立法原則，限制過度投機。“期貨和衍生品法在第一章總則就旗幟鮮明地確立了期貨市場服務國民經(jīng)濟和維護國家經(jīng)濟安全的原則，規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和資源配置的功能。”中期協(xié)法律委主任、中證商品指數(shù)公司指數(shù)專家委員會主任陸文山表示。

期貨和衍生品法還鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動。具體來看，期貨和衍生品法首次明確了套期保值的定義，為參與套期保值的企業(yè)提供明確指引；規(guī)定套期保值管理的鼓勵性安排，明確從事套期保值等風險管理活動可以申請持倉限額豁免，同時授權(quán)國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)制定細則。此外，專門規(guī)定采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營。

期貨和衍生品法的出臺也將更好發(fā)揮期貨及衍生品市場在國家發(fā)展戰(zhàn)略中的功能和作用，促進金融服務實體經(jīng)濟功能發(fā)揮?！敖?jīng)過30多年的探索發(fā)展，我國商品期貨交易規(guī)模已連續(xù)多年位居全球第一，是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、焦炭、動力煤和黑色建材期貨市場。當前在建立完善全國統(tǒng)一大市場的背景下，法案的落地有利于促進要素與商品的高效流動，更好地發(fā)揮期貨及衍生品市場價格發(fā)現(xiàn)功能，推動市場配置效率及規(guī)模持續(xù)提升，更好服務實體經(jīng)濟?！眹┚财谪浂麻L陳煜濤表示。

此外，在美爾雅期貨公司總經(jīng)理王衍看來，期貨和衍生品法的出臺，將提升期貨行業(yè)的認知度與影響力，讓更多機構(gòu)了解期貨市場服務實體經(jīng)濟功能，了解期貨公司在助力實體經(jīng)濟抵御風險方面發(fā)揮的作用。

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設立立體多元風險處置措施

由于期貨交易采用保證金交易，具有杠桿屬性，存在一定的風險，因此期貨和衍生品法將防范化解市場風險作為重中之重，設立立體多元的風險處置措施。

具體來看，期貨和衍生品法強化期貨交易者的內(nèi)控制度建設，明確規(guī)定，參與期貨交易的法人和非法人組織，應當建立與其交易合約類型、規(guī)模、目的等相適應的內(nèi)部控制制度和風險控制制度；期貨和衍生品法強化期貨交易場所、結(jié)算機構(gòu)的一線監(jiān)管職能，規(guī)定期貨交易場所和結(jié)算機構(gòu)有權(quán)采取持倉限額、強行平倉等風控措施，同時規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置機制，明確期貨結(jié)算機構(gòu)中央對手方法律地位，為交易場所和結(jié)算機構(gòu)發(fā)揮一線自律監(jiān)管職能提供了充分的依據(jù)；發(fā)揮期貨經(jīng)營機構(gòu)“看門人”的作用，期貨和衍生品法明確規(guī)定，期貨經(jīng)營機構(gòu)應當勤勉盡責，以可持續(xù)經(jīng)營和維護交易者權(quán)益為宗旨，通過報送相關資料、防范利益沖突等具體規(guī)則，確保市場的平穩(wěn)運行。此外，期貨和衍生品法豐富國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的監(jiān)管手段，加大違法違規(guī)行為的懲處。

在業(yè)內(nèi)人士看來，期貨和衍生品法的出臺，為強化風險防控，牢牢堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線提供了重要抓手。“總的來看，法案加強對期貨、衍生品交易的監(jiān)管，將切實防范金融風險?！痹陉懳纳娇磥?，期貨和衍生品法將“五位一體”的中國特色監(jiān)管體系上升為法律，專門在總則中規(guī)定建立和完善風險的監(jiān)測監(jiān)控與化解處置機制，依法限制過度投機行為，防范市場系統(tǒng)性風險，并通過制度創(chuàng)新，確立了立體多元的風險處置措施，有利于更好防范和化解金融風險。

此外，南華期貨董事長羅旭峰表示，期貨和衍生品法通過設立保證金制度、持倉限額制度、當日無負債制度、中央對手方制度、期貨監(jiān)測監(jiān)控制度以及異常情況緊急處置機制等構(gòu)建了全流程、多方位的風險防控體系?！捌谪浐脱苌贩仁鞘袌龃龠M法，又是風險防控法，為防范系統(tǒng)性風險，確保市場健康穩(wěn)定運行提供了法律基礎。”

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提升行業(yè)國際化程度

在規(guī)范境內(nèi)市場的基礎上，期貨和衍生品法對行業(yè)跨境交易和監(jiān)管作出安排也是市場關注的焦點。

期貨和衍生品法將更好構(gòu)建境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的制度體系。陸文山認為，期貨和衍生品法明確了法律的域外適用效力，從“引進來”和“走出去”兩方面規(guī)定境外期貨交易場所、境外期貨經(jīng)營機構(gòu)等向境內(nèi)提供服務，以及境內(nèi)外交易者跨境交易應當遵守的行為規(guī)范，規(guī)定國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)可與境外監(jiān)管機構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機制，進行跨境監(jiān)督管理，將更好構(gòu)建境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的制度體系。

目前，我國正在繼續(xù)擴大特定開放品種范圍，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點品種在區(qū)域定價影響力上形成突破，期貨和衍生品法還將為我國參與大宗商品的國際定價、建立具有高度競爭力的國際化大宗商品定價中心筑牢法治根基。在陳煜濤看來，境外投資者入市有了更明確的法律基礎，有利于吸引更多外國投資者參與境內(nèi)衍生品市場交易，從而促進我國國際定價中心培育，取得更多大宗商品定價權(quán)。羅旭峰稱，期貨和衍生品法設專章規(guī)定了跨境交易與監(jiān)管，對期貨市場跨境互聯(lián)互通提供了法律保障，為打造中國價格，形成中國聲音創(chuàng)造了有利條件。

期貨和衍生品法還將推進高水平制度型開放，提高我國期貨和衍生品市場的雙向開放質(zhì)量和核心競爭力?！巴ㄟ^吸收成熟的國際慣例，注重制度規(guī)則與國際市場的深層次對接，打造更高效、更公平、更透明的制度環(huán)境和規(guī)則體系?？陀^上，這也將更多地引入境外成熟機構(gòu)投資者和外資機構(gòu)來華投資展業(yè)，讓更多的國內(nèi)期貨經(jīng)營機構(gòu)走出國門，全球期貨市場上也將會聽到更多的中國聲音?！苯鹑鹌谪浌煞萦邢薰究偨?jīng)理侯心強說。

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全面提升期貨和衍生品市場監(jiān)管效能——證監(jiān)會主席易會滿就期貨和衍生品法出臺與實施接受新華社記者專訪

重點規(guī)范期貨市場、兼顧衍生品市場；推動期貨和衍生品市場服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；牢牢堅持防范化解金融風險的底線；推動期貨市場深化對外開放；全面貫徹落實期貨和衍生品法，提升監(jiān)管效能。

十三屆全國人大常委會第三十四次會議20日表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》。該法自2022年8月1日起施行。就期貨和衍生品法出臺與實施，新華社記者專訪了證監(jiān)會主席易會滿。

重點規(guī)范期貨市場

兼顧衍生品市場

問：期貨和衍生品法主要有哪些內(nèi)容？

答：期貨和衍生品法立足期貨市場和衍生品市場的實際情況，重點規(guī)范期貨市場，兼顧衍生品市場，著眼于充分發(fā)揮期貨市場和衍生品市場服務國民經(jīng)濟的功能，將經(jīng)過實踐檢驗成熟可靠的制度上升為法律，鞏固改革發(fā)展的成果，同時準確把握市場發(fā)展的趨勢，前瞻性地做一些重大制度改革，為市場創(chuàng)新發(fā)展預留充足的制度空間。

該法共13章155條，重點圍繞期貨交易、結(jié)算與交割基本制度，期貨交易者保護制度，期貨經(jīng)營機構(gòu)與期貨服務機構(gòu)的監(jiān)管，期貨交易場所和期貨結(jié)算機構(gòu)的運行，期貨市場監(jiān)督管理，法律責任等作了規(guī)定。

衍生品市場與期貨市場本質(zhì)相同，功能互補，制度相通，高度關聯(lián)，不可分割，共同構(gòu)成統(tǒng)一的大市場。相較于期貨市場，衍生品市場起步較晚，尚處于探索發(fā)展階段，監(jiān)管實踐相對缺乏。

期貨和衍生品法結(jié)合市場實際情況，統(tǒng)一確立了衍生品市場發(fā)展和監(jiān)管亟須、國際通行的基礎制度，如單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報告庫等，賦予國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)或國務院授權(quán)的部門監(jiān)督管理衍生品市場的職責，并授權(quán)國務院依照該法原則制定具體管理辦法。

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推動期貨和衍生品市場

服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

問：期貨和衍生品法將如何推動期貨和衍生品市場更好服務實體經(jīng)濟？

答：期貨和衍生品法圍繞服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主線，就促進期貨市場功能發(fā)揮做了制度安排：

一是明確規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和資源配置的功能。

二是鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動，明確對套期保值實施持倉限額豁免。

三是專門規(guī)定采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營。

四是建立以市場為導向的品種上市機制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

五是擴展期貨公司業(yè)務范圍，增加了期貨做市交易、衍生品交易等業(yè)務，為期貨公司增強經(jīng)營能力和風險管理能力、更好服務實體企業(yè)，預留了法律空間。

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牢牢堅持防范化解金融風險的底線

問：期貨和衍生品法如何防范和化解金融風險？

答：期貨和衍生品法將防范和化解市場風險作為重中之重。

一是進一步完善風險控制制度，夯實市場穩(wěn)定運行的基礎。規(guī)定期貨交易實行持倉限額、當日無負債結(jié)算、強行平倉等風控制度，明確期貨結(jié)算機構(gòu)中央對手方法律地位。

二是健全期貨市場的風險識別、預防和處置制度體系，強化期貨交易場所一線監(jiān)管職責，規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置措施，完善市場監(jiān)測監(jiān)控制度、構(gòu)建立體多元的風險防控體系。

三是加強監(jiān)督管理，加大對違法違規(guī)行為的懲處，顯著提高違法違規(guī)行為的成本，有效維護市場秩序。

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推動期貨市場深化對外開放

問：期貨和衍生品法關于期貨市場對外開放做了哪些制度安排？

答：擴大對外開放是提高我國期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路，期貨和衍生品法的制定填補了涉外期貨交易法律制度的空白。

一是確立法律的域外適用效力，在中華人民共和國境外的期貨交易和衍生品交易及相關活動，擾亂境內(nèi)市場秩序、損害境內(nèi)交易者合法權(quán)益的，依照本法有關規(guī)定處理并追究法律責任。

二是規(guī)定國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)可以和境外監(jiān)管機構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機制，依法進行跨境監(jiān)督管理。

三是從“引進來”和“走出去”兩方面，明確對境外期貨交易場所、境外期貨經(jīng)營機構(gòu)等向境內(nèi)提供服務的監(jiān)管要求，并對境內(nèi)外交易者跨境交易的行為進行規(guī)范。

四是嚴禁境外主體未經(jīng)履行法律程序在境內(nèi)經(jīng)營相關期貨業(yè)務活動，明確法律責任。

同時，還對信息出境、境外期貨交易場所以境內(nèi)期貨交易場所上市的合約價格掛鉤結(jié)算等問題作了規(guī)定。

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全面貫徹落實期貨和衍生品法

提升監(jiān)管效能

問：期貨和衍生品法對于資本市場法治體系有何重要意義？下一步證監(jiān)會如何貫徹落實？

答：期貨和衍生品法有效填補了資本市場法治建設的空白，資本市場法治體系的“四梁八柱”基本建成。

資本市場功能要有效發(fā)揮，必須始終以科學完備的法律制度為基礎。截至2021年底，與資本市場相關的法律、行政法規(guī)和法規(guī)性文件、司法解釋和政策性文件、規(guī)章和規(guī)范性文件等約2000件，涵蓋各個方面。資本市場總體實現(xiàn)了有法可依、有章可循。

下一步，證監(jiān)會將組織全系統(tǒng)單位認真領會期貨和衍生品法的立法精神，深入學習掌握各項制度的內(nèi)涵，把每一項制度真正落到實處，切實提升監(jiān)管效能，并指導全行業(yè)開展期貨和衍生品法宣傳教育活動，促進全社會充分認識期貨市場和衍生品市場的功能和價值，推動更多產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨市場和衍生品市場進行套期保值等風險管理活動。

同時，證監(jiān)會將根據(jù)期貨和衍生品法的規(guī)定抓緊做好規(guī)章和規(guī)范性文件的“立、改、廢、釋”工作，督促期貨交易場所、期貨結(jié)算機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會同步修訂自律規(guī)則，盡快完善期貨市場和衍生品市場的法治體系。

此外，證監(jiān)會還將以期貨和衍生品法通過和施行為契機，進一步提升期貨市場和衍生品市場發(fā)展和監(jiān)管的水平，加強期貨市場和衍生品市場監(jiān)管人才隊伍建設，協(xié)同國務院相關部門促進期貨市場和衍生品市場持續(xù)健康穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展。