? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??黃奇帆：世界有5個(gè)趨勢(shì)不會(huì)變，中美關(guān)系絕對(duì)不能掉以輕心

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2020-6-16? ?青野鴻蒙

今年全球最大的“黑天鵝”事件就是新冠肺炎疫情。

據(jù)海外網(wǎng)報(bào)道截至北京時(shí)間6月15日6時(shí)30分左右，全球累計(jì)確診新冠肺炎病例7854514例，累計(jì)死亡431418例。

日前，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆為廈大EMBA廣州校友會(huì)等院校做了一場(chǎng)題為《新冠疫情下國(guó)際經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)與應(yīng)對(duì)》的線上分享，該活動(dòng)由加速商學(xué)院承辦，21財(cái)經(jīng)APP和21識(shí)庫(kù)受權(quán)作為獨(dú)家支持新聞客戶端和在線知識(shí)服務(wù)平臺(tái)并進(jìn)行了直播（點(diǎn)擊收看回放內(nèi)容）。

以下為直播內(nèi)容精編：

01、疫情后果的三種判斷

疫情蔓延下去最終會(huì)對(duì)人類社會(huì)帶來(lái)什么后果？有三種判斷：

第一種判斷：終會(huì)過(guò)去的“暴風(fēng)雪”。

人類社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)基本都是健康的，但是遇上了新冠疫情，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)困難。但疫情過(guò)后，經(jīng)濟(jì)又會(huì)復(fù)活，就如同一座城市遇上了一場(chǎng)暴風(fēng)雪。

今年二三月份，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)專家和政要的判斷主要是這一種。

第二種判斷：嚴(yán)重災(zāi)難的“導(dǎo)火索”。

疫情把過(guò)去人類社會(huì)或者某些國(guó)家體制內(nèi)、機(jī)制上的一些問(wèn)題引爆，就像一個(gè)導(dǎo)火索引爆經(jīng)濟(jì)中的泡沫。那些兩三年后才會(huì)爆發(fā)的問(wèn)題，現(xiàn)在提早引爆了，后果不亞于2008年的全球金融危機(jī)。

第三種判斷：非常困難的“核冬天”。

相當(dāng)于1929年到1933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那是一場(chǎng)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)十多年大蕭條的危機(jī)，直到1945年二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)才得到了緩解。它就像一個(gè)巨大的炸彈，它的爆炸形成人類社會(huì)的核冬天。

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這是疫情可能產(chǎn)生的三種后果，最終會(huì)是哪一種？

取決于我們能不能在年內(nèi)、或者明年開發(fā)出疫苗或特效藥，取決于我們各國(guó)政府對(duì)各大城市的隔離措施到不到位。

02、美國(guó)救市措施讓人吃驚

從經(jīng)濟(jì)社會(huì)的角度出發(fā)，解釋危機(jī)下一般會(huì)采取的三種救市措施：

1.財(cái)政政策：采取積極的財(cái)政政策，增加財(cái)政透支，增加國(guó)債發(fā)行量，用財(cái)政支持中小企業(yè)、失業(yè)群體和各種醫(yī)療系統(tǒng)。

2.貨幣政策：多印票子、多放貸款、降低利息、降低準(zhǔn)備金率、增加金融機(jī)構(gòu)的杠桿率、增加對(duì)商業(yè)銀行再貸款的數(shù)量。

3.國(guó)家主義措施：一些重要的企業(yè)，如果倒閉將是國(guó)家戰(zhàn)略資源重大損失，國(guó)家要保護(hù)它。比如波音如果破產(chǎn)，對(duì)美國(guó)制造業(yè)將是巨大的損失，所以政府或美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)它進(jìn)行注資，對(duì)它的債務(wù)進(jìn)行救援。

對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，在疫情當(dāng)中，在這三方面采取了極其刺激而強(qiáng)烈的措施。

財(cái)政政策方面：

回想2008年雷曼兄弟倒閉，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森向議會(huì)申請(qǐng)7000億美元的國(guó)債救助。從今年3月份開始，短短的十幾天，美國(guó)議會(huì)就批準(zhǔn)了政府透支2萬(wàn)多億美元。

對(duì)比08年，這次2萬(wàn)多億美元的國(guó)債居然一通而過(guò)，可見(jiàn)美國(guó)議會(huì)和政府都理解到這次救災(zāi)非同小可。

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到了4月9日，美國(guó)國(guó)會(huì)又批準(zhǔn)增加1萬(wàn)億美元的國(guó)債透支。

美聯(lián)儲(chǔ)方面：

3月15日推出了7000億美元的量化寬松；

3月23日對(duì)世界宣布美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)無(wú)底線、無(wú)上限的量化寬松；

4月上旬美聯(lián)儲(chǔ)宣布發(fā)放23000億美元的超級(jí)貸款。

3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)又宣布了美國(guó)的基準(zhǔn)利息往下降，基本降到零利率。這使得美國(guó)政府哪怕債務(wù)翻一番，但利息降了2/3，從原來(lái)的1%-0.5%，降到0-0.25%。這樣一來(lái)，債務(wù)可能翻一番，但是還債、還利息的壓力反而更小，這也是一種寬松。

但是最多的錢其實(shí)是流到了股票市場(chǎng)：在2月下旬、3月份的時(shí)候，一個(gè)月里面美國(guó)股市發(fā)生四次熔斷，使美國(guó)股票市場(chǎng)道瓊斯指數(shù)從28000點(diǎn)一直下跌30%多到18000點(diǎn)。

這些措施出來(lái)以后，到了4月的中下旬美國(guó)股市又恢復(fù)了，道瓊斯指數(shù)從18000點(diǎn)又回到24000-25000點(diǎn)，到了6月份，又回到了27000-28000，幾乎回到了去年年底最高點(diǎn)的時(shí)候！

就股市來(lái)看，好像疫情沒(méi)有發(fā)生。但實(shí)際上是美國(guó)政府、美聯(lián)儲(chǔ)6萬(wàn)億美元進(jìn)入虛擬市場(chǎng)的作用。

美國(guó)的救災(zāi)與其說(shuō)是對(duì)中小企業(yè)、困難企業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)在救市，不如說(shuō)它更多的錢是在虛擬經(jīng)濟(jì)的債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、延伸產(chǎn)品的市場(chǎng)進(jìn)行救市。

美聯(lián)儲(chǔ)最近買了很多資產(chǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上增加幾萬(wàn)億的美國(guó)中小企業(yè)債券。大家可以看到它并不是把錢拿去救了中小企業(yè)，這些中小企業(yè)資金鏈斷了，債務(wù)還不了賬，他們并沒(méi)有把這些中小企業(yè)救活。

美聯(lián)儲(chǔ)買買買，從根子上把中小企業(yè)出問(wèn)題的債券買下來(lái)，變成美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)，這樣就不會(huì)壞賬。因?yàn)槿绻缆?lián)儲(chǔ)有問(wèn)題，它可以無(wú)限印鈔票，印一張100美元的貨幣，只要花5—6美分的成本。

在這個(gè)意義上，美聯(lián)儲(chǔ)有無(wú)限的購(gòu)買能力，所以只要它一買什么，什么東西就變得安穩(wěn)了。

美國(guó)救市的三大政策運(yùn)作的效果，在股票市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)上，體現(xiàn)得淋漓盡致。6萬(wàn)億的錢砸下去，跌了30%多的股票市場(chǎng)回升到原點(diǎn)。

03、美國(guó)救市的內(nèi)在機(jī)理

2008年金融危機(jī)以后的這12年，美國(guó)政府、美國(guó)社會(huì)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)界形成了遇上了經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，救災(zāi)救難的三個(gè)邏輯：

第一，美國(guó)政府欠的任何債、任何透支都是美元債，美元債可以由美聯(lián)儲(chǔ)印鈔票來(lái)平衡。

這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，它不像其他國(guó)家，一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，可能還欠了很多外債。別的國(guó)家如果欠了美元債，要拿美元來(lái)還債，它就必須要有硬通貨。

對(duì)于美國(guó)人來(lái)說(shuō)要還美元債只要印鈔票就可以。所以美國(guó)的一切債務(wù)是美元債，美聯(lián)儲(chǔ)可以印鈔票來(lái)平衡。

第二，一般的國(guó)家如果亂印票子引發(fā)通貨膨脹，它會(huì)受到摧毀性的打擊。

就像1948、1949年國(guó)民政府在大陸亂印票子，印發(fā)金元券，最后民不聊生、經(jīng)濟(jì)崩潰；就像委內(nèi)瑞拉也亂印票子，最后要拿一麻袋一麻袋的錢去買商品。

為什么美國(guó)不會(huì)？因?yàn)槊涝鞘澜缲泿牛〕鰜?lái)的貨幣，全世界來(lái)兜底。

第三，美國(guó)政府要么不救災(zāi)，要救災(zāi)就一步到位。

我們一般正常的思維邏輯是有多大的困難采取多大的措施，發(fā)生更大的災(zāi)難采取更大的措施，我們叫精準(zhǔn)施策。

美國(guó)卻是寧爛不缺，它把各種各樣的救災(zāi)資金充分到位以后，可能災(zāi)難就收斂了。

如果美元透支過(guò)分，最后美元貶值，是各個(gè)國(guó)家?guī)退謹(jǐn)?。有了這個(gè)機(jī)制以后，它就敢寧爛不缺地救災(zāi)，不怕花錢花得過(guò)多產(chǎn)生后遺癥，產(chǎn)生通貨膨脹。

世界各國(guó)看到它這么做，盡管也在擔(dān)心它通貨膨脹，也在擔(dān)心美元最后不值錢。但是總來(lái)說(shuō)，這個(gè)世界70年形成的一種慣性思維，美元是可靠的，美元是值錢的。

雖然大量放水，但美元最近幾個(gè)月對(duì)世界各國(guó)的貨幣反而升值了，大家都在要美元，這就是美國(guó)人的本錢。它做這么一些賴皮事，但是它不擔(dān)心承受后果，因?yàn)槿澜缫獛退惺堋?/span>

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04、為什么各國(guó)信任美元？

第一，在二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，美國(guó)占全球GDP的50%，今天仍占24%，是世界最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體。

二戰(zhàn)剛結(jié)束時(shí)，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值占全球的48%，貿(mào)易量占40%以上，黃金儲(chǔ)備占80%。貨幣有貨才有幣，有這樣龐大的GDP、黃金的數(shù)量，以及工業(yè)、制造業(yè)、貿(mào)易的數(shù)量，美國(guó)作為世界貨幣，它的地位是足夠強(qiáng)大的。

第二，在這七十年里，美國(guó)政府基本上遵循著信用。

從40年代到1970年，美元是金本位的美元，背后有黃金作為對(duì)稱。1970年到2007年，美國(guó)政府守住了主權(quán)信用，國(guó)家GDP里的20%多是稅收，它可以用來(lái)償還政府債務(wù)。

第三，美國(guó)的國(guó)債利息高。

在過(guò)去十年，美國(guó)國(guó)債利息基本上每年都是3%以上，歐元只有0.5%、0.6%，日本是0.25%，英國(guó)是1.5%，美國(guó)是利息最高的。

美國(guó)國(guó)債可以變現(xiàn)，運(yùn)轉(zhuǎn)方便，交易市場(chǎng)每天都有600—800億美元的交易量?？傮w比較安全。

第四，美元霸權(quán)有70年的信用歷史，大家本能地相信美元。

第五，美國(guó)的軍事力量為美元發(fā)揮作用。

二戰(zhàn)以前的各種戰(zhàn)爭(zhēng)是為了掠奪資源。最近幾十年，為了掠奪資源發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)很少見(jiàn)。但是為了捍衛(wèi)貨幣的戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)倒是打了幾次。

1990、2000年兩場(chǎng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，都是為了捍衛(wèi)石油美元而進(jìn)行的戰(zhàn)爭(zhēng)。

05、出來(lái)賭最終總要還的

物極必反，美國(guó)的度是什么？

就是美國(guó)的政府債務(wù)不能超過(guò)美國(guó)GDP的150%，極限是200%。

現(xiàn)在美國(guó)的GDP是20萬(wàn)億美元，債務(wù)余額是26萬(wàn)億美元；兩三年后如果到了40萬(wàn)億美元，國(guó)債平均是十年期，就算0利息，一年本金就要還4萬(wàn)億美元。

美國(guó)每年稅收4萬(wàn)多億美元，就算全部稅收都還了國(guó)債本金，這一年政府的開支、軍事力量的維護(hù)，社保、醫(yī)保各種各樣的支出，還要四五萬(wàn)億。一旦進(jìn)入了惡性循環(huán)，就一定會(huì)崩盤。

那時(shí)，各國(guó)政府不敢買美債，各國(guó)企業(yè)或銀行、金融機(jī)構(gòu)也不再信任美債，美國(guó)政府國(guó)債一旦賣不出去，美元也就發(fā)行不了。

所以，這個(gè)機(jī)制如果用過(guò)了頭就會(huì)搬起石頭砸自己的腳。美國(guó)政府是不是理性？它應(yīng)該會(huì)理性地看到不能用過(guò)頭，所以現(xiàn)在是十分矛盾地走在鋼絲上。

06、我們絕對(duì)不能掉以輕心

最近美國(guó)部分議員、政客甩鍋中國(guó)，提出撤資論、脫鉤論，而且有具體的行為：

第一，找出中概股的問(wèn)題，要求它們退市；

第二，全方面從技術(shù)手段封鎖華為；

第三，將中國(guó)33家企業(yè)和機(jī)構(gòu)列入黑名單；

第四，對(duì)做工程技術(shù)、科學(xué)物理、高科技背景的、已有簽證的中國(guó)學(xué)生進(jìn)行留學(xué)限制；

第五，對(duì)中國(guó)在美國(guó)資產(chǎn)找理由進(jìn)行罰款和凍結(jié)，甚至有政客揚(yáng)言要凍結(jié)中國(guó)國(guó)債等等

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大家注意，在2015年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)一個(gè)法案，叫《2015年貿(mào)易便捷與貿(mào)易促進(jìn)法》。

這個(gè)法案講了一段內(nèi)容：凡是被美國(guó)政府、財(cái)政部確定為匯率操縱國(guó)的國(guó)家，美國(guó)政府就可以對(duì)這些國(guó)家貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)采取一系列的措施。

這些措施在法案里面有10條：

1.美國(guó)政府可以要求美國(guó)企業(yè)和這個(gè)國(guó)家停止各種貿(mào)易活動(dòng)，就是貿(mào)易脫鉤。

2.不允許這個(gè)國(guó)家的企業(yè)赴美上市，已上市的想出辦法讓它脫離。

3.不允許美國(guó)的銀行、保險(xiǎn)公司和這個(gè)國(guó)家的企業(yè)發(fā)生貸款、保險(xiǎn)、金融業(yè)務(wù)。

4.不允許使用美國(guó)的高科技技術(shù)。

5.不允許使用美國(guó)銀行的SWIFT系統(tǒng)。

6.限制赴美留學(xué)生。

7.利用它的管轄原理，對(duì)敵對(duì)國(guó)企業(yè)進(jìn)行罰款、打壓。

8.支持鼓勵(lì)對(duì)方國(guó)家的企業(yè)把對(duì)方的外匯資產(chǎn)流失國(guó)外。

9.利用美國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，把這個(gè)國(guó)家的國(guó)際信用降級(jí)。

10.采取剪羊毛措施，讓匯率大起大落，造成對(duì)方的經(jīng)濟(jì)損失。

對(duì)此，我們絕對(duì)不能掉以輕心，我們要堅(jiān)守基本的原則：準(zhǔn)備斗爭(zhēng)、保持定力、增強(qiáng)信心、守住底線、靈活應(yīng)對(duì)、抓住關(guān)鍵、補(bǔ)齊短板。

最重要是把自己的事做好，這樣我們才能立于不敗之地，才能真正地對(duì)付各種貿(mào)易戰(zhàn)。

07、世界發(fā)展趨勢(shì)五個(gè)“不會(huì)變”

疫情之后世界會(huì)怎么走？到底是影響兩年、三年還是五年？

不管怎么發(fā)展，世界有五個(gè)趨勢(shì)不會(huì)變：

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第一，全球化的趨勢(shì)不會(huì)變。

疫情后的十年、二十年，我認(rèn)為全球化的趨勢(shì)不會(huì)變。全球化是各國(guó)間的資源優(yōu)化配置，各國(guó)間的關(guān)稅從原來(lái)的52%，到后來(lái)的32%、15%，2000年降到10%，現(xiàn)在已經(jīng)降到5%。再過(guò)十來(lái)年，全球平均關(guān)稅率降到1%、2%都是可能的，這是一個(gè)潮流和趨勢(shì)。

過(guò)去幾十年一極獨(dú)大統(tǒng)領(lǐng)世界的全球化，可能會(huì)變成多極化平衡合作的全球化。也就是全球化趨勢(shì)不會(huì)變，但格局會(huì)從一極獨(dú)大變成多極化。

第二，世界的中心向亞洲移動(dòng)的趨勢(shì)不變。

四五十年前亞洲的GDP總量占全世界的20%，去年是36%。我相信再過(guò)10年再漲4%，占到40%是完全可能的，世界的重心往亞洲東移的趨勢(shì)不會(huì)變。

第三，新工業(yè)革命帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)變。

以大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)字化經(jīng)濟(jì)為標(biāo)志的第四次工業(yè)革命，將帶動(dòng)整個(gè)世界新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)因疫情而中斷，而會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

第四，中國(guó)改革開放的趨勢(shì)不會(huì)變。

過(guò)去40年我們中國(guó)通過(guò)改革開放推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，今后的10年、20年、30年，中國(guó)改革開放的動(dòng)力是不會(huì)變的。

中央出臺(tái)了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，對(duì)我們今后的發(fā)展肯定會(huì)產(chǎn)生非常強(qiáng)大的改革紅利和發(fā)展動(dòng)力。

第五，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展勢(shì)頭不會(huì)變。

人均3000到1萬(wàn)美元這個(gè)發(fā)展階段是最難的，因?yàn)橛兄械仁杖胂葳?。我們?guó)家現(xiàn)在的格局是人均剛過(guò)1萬(wàn)美元，剛剛跨過(guò)這個(gè)陷阱。1萬(wàn)到3萬(wàn)、4萬(wàn)是比較平坦的過(guò)程，5萬(wàn)、6萬(wàn)以后又會(huì)有增長(zhǎng)的天花板。

未來(lái)二三十年，是我們?nèi)司鵊DP1萬(wàn)到3萬(wàn)美元的過(guò)程，這個(gè)發(fā)展勢(shì)頭不可阻擋，這個(gè)增量將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)內(nèi)循環(huán)，同時(shí)帶動(dòng)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

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08、答疑：關(guān)于樓市

問(wèn)：中國(guó)樓市未來(lái)將如何走向，萬(wàn)一樓價(jià)大幅下跌，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)年四萬(wàn)億的大水漫灌？

答：第一，樓市不至于出現(xiàn)大跌。

第二，樓市不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)在出臺(tái)救市措施樓價(jià)大漲，不會(huì)因?yàn)闃鞘械牟▌?dòng)而動(dòng)搖我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策，為了樓市搞幾萬(wàn)億的大水漫灌是不會(huì)的。

房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的，中國(guó)的樓市已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的階段。這一點(diǎn)我們要堅(jiān)定不移的相信這個(gè)趨勢(shì)。

像過(guò)去十幾年，樓價(jià)翻兩番、翻三番漲了十幾倍的情況已經(jīng)不可能出現(xiàn)了。

樓市的需求，在2000年的時(shí)候，中國(guó)的老百姓平均住房人均10平方米不到，那時(shí)候需求大，現(xiàn)在中國(guó)老百姓城市居民人均住房已經(jīng)接近50平方，已經(jīng)平衡了。

在這個(gè)意義上，中國(guó)的房地產(chǎn)再去翻一番的增加面積，從人均50變成人均100，這是不可能的，房產(chǎn)商也不會(huì)這么干的，老百姓也沒(méi)有這個(gè)需求。

以后是結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性的變動(dòng)，但是總體不會(huì)大起大落。